[中报]三元生物(301206):2026年半年度报告
原标题:三元生物:2026年半年度报告 公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人聂在建、主管会计工作负责人于俊玲及会计机构负责人(会计主管人员)李慧慧声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中如有涉及未来计划、业绩预测等方面的内容，均不构成本公司对任何投资者及相关人士的承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。 公司在经营中可能存在的风险因素内容已在本报告“第三节 管理层讨论与分析”之“十、公司面临的风险和应对措施”部分予以描述，敬请投资者仔细阅读并注意风险。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 200,000,000 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 2.50 元（含税），送红股 0 股（含税），不以公积金转增股本。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 ....................................................................................................... 2 第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................................................................... 7 第三节 管理层讨论与分析 ............................................................................................................... 10 第四节 公司治理、环境和社会 ....................................................................................................... 39 第五节 重要事项................................................................................................................................ 42 第六节 股份变动及股东情况 ........................................................................................................... 53 第七节 债券相关情况 ....................................................................................................................... 58 第八节 财务报告................................................................................................................................ 59 备查文件目录 一、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 二、载有法定代表人签名和公司盖章的 2026年半年度报告文本原件。 三、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 四、其他备查文件。 以上备查文件的备置地点：公司证券部 释义
第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司简介
1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见 2025年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见 2025年 年报。 3、注册变更情况 注册情况在报告期是否变更情况 □适用 ?不适用 公司注册情况在报告期无变化，具体可参见 2025年年报。 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 ?适用 □不适用 单位：元
?适用 □不适用 单位：元
项目的情况说明 □适用 ?不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为 经常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司所处行业发展情况 1、行业基本情况 公司深耕健康甜味配料赛道，主营业务涵盖糖醇类、功能糖类及糖苷类健康甜味配料的研发、生产与销售。根据中 国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为“C14 食品制造业”。公司产品广泛应用于无糖/低糖食品、 饮料、烘焙、乳制品及特殊膳食等领域，精准对接全球减糖、控糖及“清洁标签”的消费趋势，并在医药、日化等高附 加值领域展现出一定的应用拓展空间，符合食品工业向“健康化、安全化、功能化”升级的发展趋势。 2、行业发展阶段 在健康意识觉醒与消费结构升级的共同驱动下，天然、低热量的甜味配料已从辅助成分逐步演变为全球食品配方的 主流成分。减糖、控糖趋势正从饮料行业逐步延伸至全品类食品加工及特定人群的膳食管理领域，成为食品配方优化与 产品创新的关键。从全球分工看，中国凭借成熟的生物发酵工艺、完善的供应链配套及显著的成本控制优势，已成为全 球健康甜味配料的核心供应地。 当前，行业正处于由“规模扩张”向“高质量增长”转型的动态调整期。一方面，绿色低碳与智能制造成为产业升 级的必选项。具备规模效应与清洁生产能力的先发企业，正通过能源结构优化、资源综合利用及柔性生产改造，进一步 巩固技术溢价与 ESG实践优势。另一方面，合成生物学、酶工程及发酵工程等底层技术的持续突破，驱动行业进入“创 新引领、结构优化”的迭代期。行业竞争重心已由单纯的产能扩张，转向对核心菌种专利、高效催化体系及全场景应用 方案的深度角力。在此背景下，具备深厚技术积淀、绿色制造基础及全球化准入能力的头部企业，有望通过跨学科技术 融合与产品矩阵的协同优势，实现核心竞争壁垒的持续强化。 （1）糖醇类 糖醇类是指由糖类通过加氢还原、生物发酵或生物转化等精密工艺制得的多元醇类化合物。凭借甜度适中、能量值 低、非致龋性及低血糖生成指数（GI）等优异的生理特性，糖醇已成为全球食品工业及相关领域的重要原料。常见品种 包括赤藓糖醇、甘露糖醇、木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇，以及肌醇、D-阿拉伯糖醇、核糖醇、阿洛醇、卫矛醇等高附 加值糖醇，广泛应用于糖果、饮料、烘焙、医药、日化及饲料添加等领域。 在健康产业趋势的驱动下，糖醇行业已步入规模化应用的成熟扩张期。根据 Fortune Business Insights 的研究，全球 糖醇市场规模预计到 2032年将增至约 90.7亿美元，2019年至 2032年间的复合年增长率（CAGR）约为 7.13%。其中， 赤藓糖醇凭借其全生物发酵工艺、高耐受性及纯正口感，成为近年来增长动能显著的细分品种。根据 Global Market Insights、Allied Market Research及 Future Market Insights等多家权威机构的综合预测，全球赤藓糖醇行业在未来数年内仍 将保持 5.5%以上的复合增长。此类第三方测算数据旨在客观说明行业趋势，不构成公司对未来经营业绩的预测或承诺。 从产业格局看，中国已确立全球赤藓糖醇主要生产与供应基地的地位。目前，行业已形成由少数具备规模化发酵能 力与全球销售网络的头部企业主导的供应体系。除本公司外，行业内主要参与者还包括美国嘉吉（Cargill）、欧洲 Jungbunzlauer以及保龄宝、东晓生物等企业。根据前瞻产业研究院估算，2024年中国赤藓糖醇产量约为 19.4万吨（如图 1-1 所示），不仅反映出我国企业强大的全球供应效率，也标志着中国已成为稳定全球市场供应、提升供应链韧性的核心 环节。 图 1-1 2015-2024年中国赤藓糖醇产量（单位：万吨） 资料来源：综合艾格农业 前瞻产业研究院 自 2022年下半年起，受国内新增产能集中释放的影响，市场供需出现阶段性错配，赤藓糖醇价格经历了一轮深度回 调。当前，虽然市场已历经激烈的存量博弈与优胜劣汰，部分不具备成本优势与技术底蕴的企业已逐步转产或退出，但 报告期内赤藓糖醇价格水平仍处于底部夯实区间。在此环境下，竞争重心已由单纯的产能扩张转向精细化成本管控、品 质稳定性及应用方案的综合比拼。具备技术领先和规模成本优势的企业，有望在行业筑底回暖过程中赢得先发优势。 赤藓糖醇行业具有显著的全球化特征，国内头部厂商已深度嵌入全球健康产业供应链。随着中国产品国际竞争力的 持续提升，部分境外市场对原产中国的赤藓糖醇采取了反倾销、反补贴等贸易救济措施。面对复杂的外部环境，公司持 续强化依法合规经营，在积极应对相关法律程序并强化国际贸易合规的同时，稳步推进全球市场与产品多元化布局，以 强化风险对冲能力。尽管短期政策波动带来挑战，但全球减糖、控糖趋势的长期确定性依然是行业发展的基石。具备全 球准入能力与严苛质量管理体系的企业，将展现出更强的经营韧性，构筑起可持续的竞争壁垒。 （2）功能糖类 功能糖类是指具备低热量、低血糖生成指数（GI）或益生元特性等生理活性的糖类及其衍生物，通过在甜味表现与 健康功能间的平衡，支持终端食品实现减糖、控糖及“清洁标签”等配方升级目标。相比单一高倍甜味剂，功能糖类在 甜味轮廓、口感结构及风味协同性上接近蔗糖，能够与糖醇类、糖苷类等多种甜味配料深度协同，在显著降低传统蔗糖 添加量的同时保持口感的稳定性与丰满度，为食品工业提供全场景的健康甜味配料解决方案。 除了优异的营养属性，功能糖类的价值更体现在其卓越的加工赋能。该类产品通常具有非致龋特性，生理代谢路径 亦与蔗糖存在显著差异。在食品加工过程中，其对美拉德反应、褐变呈色、风味生成、保湿保鲜及结晶行为等关键指标 的影响赋予了产品差异化特质，在饮料、烘焙、乳制品及休闲食品中展现出良好的配方适配性。其品种结构涵盖阿洛酮 糖、塔格糖、甘露糖、异麦芽酮糖、海藻糖及乳果糖等。随着健康消费理念的深化，功能糖类正逐步由创新应用型原料 向基础型功能配料延伸，在全球健康营养领域的应用空间将持续拓宽。 ①阿洛酮糖 阿洛酮糖（D-阿洛酮糖）是一种在无花果、葡萄干、猕猴桃等植物中天然存在的六碳稀有酮糖，属于果糖的差向异 构体。由于自然界中含量稀少，其商业化应用主要依托合成生物学及酶转化等生物制造路径。阿洛酮糖的甜度约为蔗糖 的 70%，甜味曲线平滑且无后苦味，口感接近蔗糖。其能量系数约为 0.4kcal/g，仅为蔗糖的十分之一，被视为继赤藓糖 醇后全球健康甜味配料领域的又一里程碑式产品。 现有学术研究对阿洛酮糖在低血糖生成指数（GI）、餐后血糖反应调节及能量代谢等方面的生理机制进行了广泛探讨。 这种“低热量+生理调节潜力”的双重属性，使其在功能性食品开发中具备显著优势。公司严格遵循现行监管框架，明 确阿洛酮糖目前主要作为食品配料用于减糖配方，其具体生理作用仍需持续的科学验证，产品本身并不具备保健或治疗 功效。 阿洛酮糖的规模化生产对关键酶的催化效率及分离纯化工艺要求严苛。尤其在结晶环节，因其晶体形成难度大，能 够在工业化条件下稳定制备颗粒均匀、流动性良好的高纯度晶体产品是行业核心技术壁垒之一。目前多数供应商仍以液 体糖浆和无定型粉末为主，公司在晶体制备技术上的突破与产能释放，有助于公司在对原料规格要求严苛的中高端市场 中占据差异化竞争地位。 在应用层面，阿洛酮糖在加热条件下可发生美拉德反应，有助于烘焙类产品形成所需的色泽与风味；与高倍甜味剂 复配时，有助于平滑整体甜味曲线，减少突兀感或后苦味，从而提升产品的感官一致性。根据 Global Market Insights 的 研究，阿洛酮糖主要应用于食品、饮料和医药领域，其中食品领域占比约 58.10%（如图 1-2 所示）。研究指出，烘焙食 品、乳制品及调味酱料等品类已率先将阿洛酮糖纳入产品配方体系，持续推动其在大众化食品中的应用。 图 1-2 阿洛酮糖市场：按应用领域划分（2024年） 资料来源：Global Market Insights 从市场规模看，根据 Fact.MR 的测算，2025 年全球阿洛酮糖市场规模约为 3.375 亿美元，预计 2035 年将增长至约 7.663亿美元，复合年增长率（CAGR）约为 8.5%（如图 1-3所示）。 图 1-3 2020-2035年阿洛酮糖市场规模及趋势预测（单位：百万美元） 资料来源：Fact.MR 从产业格局和法规环境看，阿洛酮糖的全球产业化与市场准入进程持续加快。早期，日本松谷化学（Matsutani Chemical）率先开展商业化生产，北美和日韩市场随后成为较早实现阿洛酮糖应用推广的区域。目前，阿洛酮糖已在美、 日、韩、加、澳、新等十余个国家获得法规准入。其中，2019 年美国 FDA 宣布阿洛酮糖豁免于“添加糖”与“总糖” 标签标注，为其在全球范围内的规模化应用奠定了关键的政策基石。除松谷化学外，英国泰莱（Tate ＆ Lyle）、韩国希杰 （CJ CheilJedang）等企业亦是全球市场的主要参与者。 中国企业进入阿洛酮糖产业虽相对较晚，但凭借在生物制造底层技术上的快速迭代、成本控制和产能储备，已展现 出显著的后发优势。2025年 7月，国家卫生健康委发布《关于 D-阿洛酮糖等 20种“三新食品”的公告》（2025年第 4号）， 正式批准阿洛酮糖为新食品原料，标志着中国阿洛酮糖产业进入“准入元年”，推动行业从单一出口向“内外销双轮驱 动”的逻辑切换。报告期内，阿洛酮糖市场呈现出“供给加速落地、需求预期升温、价格逐步回落”的发展态势。供给 端方面，行业产能加速释放。除本公司外，国内具备规模化生产能力的参与者还包括百龙创园、保龄宝、福宽生物、金 禾实业、微元合成、中粮科技及中大恒源等企业。随着行业产能持续增加，销售价格逐步回落，性价比优势日益显现， 加速推动阿洛酮糖从高价“小众稀有糖”向具备规模化竞争力的减糖原料演进。短期来看，因国内下游食品饮料终端应 用尚未全面大规模放量，新增产能转化为实际订单仍需经历客户验证与渠道导入周期，行业存在阶段性供需节奏错配风 险。中长期而言，市场竞争将由早期的准入与扩产竞争，全面转向基于“产能兑现效率、技术溢价、全产业链成本控制、 全球合规与认证，以及定制化应用方案”的综合实力比拼。 ②塔格糖 塔格糖（D-塔格糖）是一种天然存在于乳制品及部分水果中的六碳稀有单糖，其分子结构与半乳糖相近，属于半乳 糖的酮糖形式。其甜度约为蔗糖的 92%，是目前稀有糖中甜感还原度优异、感官特性高度接近蔗糖的品种。与蔗糖约 4kcal/g 的能量系数相比，塔格糖的能量系数仅约为 1.5kcal/g，具备显著的低血糖生成指数（GI）特征。凭借优异的感官 还原度与生理代谢特性，塔格糖实现了风味体验与健康管理诉求的有效兼顾，是公司产品矩阵中实现“风味还原”与 “低代谢负荷”有机统一的典型品种。 塔格糖的战略价值不仅体现在营养维度，更体现在其卓越的加工赋能。在加热条件下，塔格糖具备明显的美拉德反 应活性，能够赋予烘焙产品理想的焦糖化色泽与香气，这一特性在天然代糖中具有显著的稀缺性。此外，塔格糖在与糖 醇类或高倍甜味剂复配时，展现出优异的协同效应，能有效平滑甜味曲线，提升终端产品的风味饱和度。 目前，塔格糖的主流工业化路径是以半乳糖为底物通过异构化酶催化实现转化。受制于原料成本、转化效率及纯化 工艺的复杂性，塔格糖的整体生产成本较高，在一定程度上限制了其在普通食品中的大规模应用。目前，行业正处于由 “技术突破”向“规模化成本下行”跨越的关键期。公司正持续推进合成生物学的深度应用，致力于通过工艺迭代降低 生产成本。随着技术路径的日益成熟，塔格糖正加速从“高附加值创新原料”向“规模化应用配料”渗透，商业化空间 正逐步打开。 现有学术研究对塔格糖在非致龋性、餐后血糖反应调节及肠道微生态支持等方面的生理机制进行了深入探讨，为其 在功能性食品中的应用提供了科学依据。公司严格遵循现行监管框架，明确塔格糖目前主要作为低能量食品配料使用， 其具体的生理作用仍需持续的科学验证，产品本身不具备保健或治疗功效。 塔格糖在全球主要市场的合规基础已趋于完善。2001年，美国食品药品监督管理局（FDA）通过 GRAS通知程序确认塔格糖在食品中的安全使用；联合国粮农组织/世界卫生组织食品添加剂联合专家委员会（JECFA）也对其安全性及能 量特性进行了评估。在中国市场，原国家卫生计生委早在 2014年便批准其为新食品原料，确立了其在国内食品领域长期、 规范的合规使用路径。此外，塔格糖也已经在欧盟、日韩及澳洲等全球主要市场实现准入，为公司利用该品种深度参与 全球产业协作提供了坚实的制度保障。 根据 Persistence Market Research的预测，全球塔格糖市场预计在 2025年将达到约 1.788亿美元，并有望在 2032年 增长至约 2.386亿美元，复合年增长率（CAGR）约为 5.3%（如图 1-4所示）。公司将依托技术先发优势，通过产品形态 的持续优化与定制化应用方案开发，积极把握全球消费升级带来的战略机遇。 图 1-4 塔格糖市场展望（单位：百万美元） 资料来源：Persistence Market Research （3）糖苷类 近年来，随着全球减糖、控糖共识的深化，各国政府和公共卫生机构纷纷出台政策以抑制添加糖的过量摄入。例如， 多国实施的“糖税”政策已显著改变了下游食品饮料企业的配方逻辑。在这一背景下，糖苷类甜味配料凭借其天然植物 来源、高甜度、近乎零热量及不引起血糖反应等核心优势，在全球代糖市场的渗透率稳步提升。在健康甜味配料体系中， 糖苷类主要承担“甜味强度支撑”的角色，与提供填充感和饱满度的糖醇类、功能糖类形成了显著的功能互补，有效满 足了“减糖不减甜”的产品开发需求。 目前，糖苷类的甜味配料主要包括甜菊糖苷、罗汉果甜苷、甜茶苷等，其中甜菊糖苷凭借稳定的原料供应、成熟的 工艺及广泛的法规支持，已成为目前应用十分广泛的天然高倍甜味配料。甜菊糖苷来源于菊科植物甜叶菊，其叶片中的 甜菊糖总苷（TSG）占干重的约 16%~20%，包含数十种单体成分（如图 1-5 所示）。根据天然含量与口感特征，行业通 常将 TSG划分为以甜菊苷（STV）和莱鲍迪苷 A（Reb A）为代表的常规品种，以莱鲍迪苷 M（Reb M）为代表的稀有 高端品种。常规品种在早期无糖化进程中应用广泛，但在添加量较高时部分产品可能存在后苦味或金属味等风味缺陷。 相比之下，Reb M 被视为目前甜味表现高度接近蔗糖的天然高倍甜味配料之一，其甜度可达蔗糖的 350 倍，甜味曲线平 滑且后苦味显著降低，尤其适用于对口感纯净度要求明确的无糖或低糖食品场景。 图 1-5 甜菊糖苷的成分示意图 资料来源：FoodTalks行业资讯平台 图 1-6 Reb A、Reb M、蔗糖之间的对比 资料来源：FoodTalks行业资讯平台 传统上，甜菊糖苷主要通过植物提取和分离纯化制备，适用于 STV、Reb A 等含量相对较高的成分。然而，对天然 含量稀少的 Reb M而言，传统植提路径面临较高的综合成本挑战，限制了其大规模应用。近年来，随着合成生物学与酶 工程技术的进步，行业正逐步探索通过生物制造方式实现 Reb M的定向合成或高效转化，以提高其规模化供应能力和成 本效益。围绕 Reb M的工艺优化与产业化规模提升，已成为糖苷类领域的重要技术演进方向，为 Reb M进入大众化食品 配方奠定了基础。 目前，甜菊糖苷已在美国、欧盟、中国、日韩及澳新等主要经济体获得法规准入。在产业格局层面，Reb M 正处于 从技术突破向规模化应用的过渡期。除本公司外，英国泰莱（Tate & Lyle）等国际巨头已展开前瞻性布局。国内如弈柯 莱生物、四川盈嘉合生等企业也在积极推进 Reb M的产业化进程。 观研报告网的研究数据显示，2020年全球甜菊糖苷市场规模约为 5.692亿美元，预计到 2027年将达到约 9.986亿美 元，复合年增长率（CAGR）约 8.4%。中国市场预计到 2027 年将增长至 2.267 亿美元，复合年增长率（CAGR）约为 12.5%，有望成为全球甜菊糖苷市场增长的核心引擎。 图 1-7 2020-2027年全球及中国甜菊糖苷行业市场规模现状及预测情况（单位：亿美元） 资料来源：观研报告官网 在健康甜味配料体系中，糖醇类、功能糖类和糖苷类产品在技术路径、配方功能及市场定位上已形成清晰的分工协 同结构。糖醇类产品凭借接近蔗糖的口感及稳定的加工性能，在配方中作为主体原料，发挥着基础甜味与体积填充的核 心作用；功能糖类产品在提供甜味表现的同时，凭借其独特的代谢路径与生理活性，在减糖、控糖及特定人群的营养方 案中起到关键的结构性补充作用；糖苷类产品作为天然来源的高倍甜味配料，凭借较高的甜味效率与显著的热量削减能 力，在复配体系中不仅优化了整体甜味曲线，也为下游配方综合成本优化提供了重要支撑。 通过在甜味层级、配比结构和成本构成上的组合应用，上述三大类产品为下游食品饮料企业提供了灵活的配方设计 空间，助力其在口感体验、营养健康与经济效益之间寻求理想的平衡方案。随着生物制造技术的持续进步，健康甜味配 料体系正逐步从单一替代逻辑向系统化、平台化协作方向演进，为具备全品类布局能力的头部企业把握全球健康消费趋 势、构建差异化产品矩阵提供了重要的战略契机。 特别说明：本节引用的第三方行业数据及研究结论，均源于本报告披露前通过公开渠道或行业报告获取的内容。报 告期内公司未购买定制化研究报告，相关数据及分析仅用于客观说明行业宏观环境与公司经营背景，不构成公司对市场 规模或经营业绩的预测或实质性承诺；具体来源见各图表下方标注，相关示意图仅作行业通用逻辑参考，不代表公司实 际技术路径或产品情况。 3、行业周期性特点 健康甜味配料行业整体呈现出趋势性增长与周期性波动并存的结构性特征。受健康消费理念持续深化与终端应用场 景稳步拓展的支撑，行业基本面长期向好，但其运行节奏仍受到需求季节性、原材料供应、产能释放周期及国际经贸环 境等多重因素的影响，表现出一定的周期性特征。 （1）需求侧：消费属性驱动的季节性与波动性 公司产品下游广泛应用于无糖饮料、烘焙食品及乳制品等领域，相关终端市场具备明显的季节性与促销驱动特征。 例如，气温变化、节假日消费及渠道备货节奏的更迭，会导致下游需求出现阶段性起伏，并通过采购计划与新品研发节 奏传导至上游，进而影响行业需求的分布频率与波动幅度。 （2）供给侧：生物制造特性与供应链稳定性 健康甜味配料的生产高度依赖玉米、淀粉等大宗农产品，原料供应受农业生产周期、产业政策及大宗商品行情影响， 呈现一定的季节性与价格波动。同时，生物发酵生产对工艺条件的连续性与稳定性要求较高，生产线的例行检修、品种 切换及产能爬坡节奏，均会对短期市场供给平衡产生扰动。 （3）产能周期：产能释放与竞争格局的阶段性错配 行业面临供需失衡与价格回调压力；而在需求爆发或落后产能退出的过程中，供需关系将迎来边际改善。 （4）定价机制：产品生命周期决定价格弹性 健康甜味配料的价格受原料能源成本、库存水平及应用普及度共同驱动。相对成熟的品种（如赤藓糖醇）通常具备 稳固的应用场景，其价格波动逐步向成本支撑位回归；而处于导入期或快速成长期的新品（如阿洛酮糖），其价格受技术 迭代空间、产能规模效应及全球市场准入进度的影响更为显著，具有较高的价格弹性和阶段性溢价空间。 （5）外部扰动：全球宏观环境与贸易壁垒的影响 全球经济波动、地缘政治风险以及国际贸易政策的调整，是行业运行中重要的外部变量。特别是出口占比大的企业， 受海运成本变化及贸易救济措施（如反倾销、反补贴调查）的扰动较为明显。这些因素会通过影响出口边际成本与终端 采购预期，在一定时期内放大供需波动。 （6）制度驱动：产业政策与法规准入的阶段性效应 食品安全监管体系、新食品原料审批进度及标签规范的变化，会对行业供需节奏产生结构性影响。法规的落地往往 能有效激活潜在需求，推动应用端的加速放量。同时，趋严的监管环境也提升了行业的准入门槛，利好具备全球合规优 势与快速响应能力的头部企业。 4、公司所处行业地位 公司深耕健康甜味配料行业近二十年，凭借先进的生物制造技术与规模化生产能力，已构建起覆盖全球主要市场的 营销服务网络。通过持续驱动核心技术的迭代升级与新产品的商业化应用，公司已成长为具备显著行业辨识度与全球品 牌影响力的健康甜味配料专业制造商。 作为国内较早实现赤藓糖醇工业化生产并保持长期稳定运行的企业之一，公司通过持续的研发投入与深度的工程化 实践，建立起涵盖菌种选育、发酵控制、提取分离及集成化后处理等关键环节的生物制造体系。依托完备的产能布局与 高效的生产组织能力，公司在确保产品质量一致性与供货弹性的基础上，建立了面向全球市场的持续供应能力，成为全 球赤藓糖醇市场供应体系的核心成员，赢得了国际主流客户的广泛认可。 公司通过强化生物制造技术平台的跨品种赋能，已实现阿洛酮糖的规模化量产。公司严格对标国际主流质量标准， 已成功开拓北美、日韩等海外市场，形成了稳定的市场交付能力。随着 2025年 7月国内法规准入的正式落地，公司正加 速推进阿洛酮糖在国内市场的应用验证与商业化合作。通过与下游客户深度协作开展配方测试，公司在丰富产品层次的 同时，持续提升在细分市场的渗透深度与竞争维度。 与此同时，公司积极推进塔格糖和 Reb M等新品种的应用拓展，并持续增加在合成生物学领域的研发投入。通过对 甘露糖、甘露糖醇、甜茶苷、甘油葡萄糖苷、α-熊果苷、抗坏血酸葡萄糖苷、肌醇、D-阿拉伯糖醇、阿洛醇、卫矛醇、 核糖、L-核糖、β-1,3-葡聚糖等前沿生物制造技术的战略性储备，公司不断丰富产品矩阵，形成了“成熟产品巩固基础+ 创新产品拓展空间”的协同布局。这种依托统一技术体系的工程化能力，有效确保了研发创新与市场转化的连贯性。 总体而言，凭借深厚的技术积淀、精益的成本管控能力及广泛的全球客户基础，公司已成为全球健康甜味配料体系 中的核心参与者。未来，公司将密切关注全球技术迭代趋势，通过底层技术创新持续强化竞争壁垒，旨在通过更多元化、 更高价值的健康配料解决方案，持续赋能全球食品工业的健康化升级。 5、行业相关法律法规和政策影响 近年来，全球范围内减糖、控糖健康消费理念持续深化。多个国家和地区通过税收调节、食品标签规范和公众健康 倡议等多元化手段，推动消费者关注并降低添加糖的摄入，为健康甜味配料行业的发展提供了有利的政策环境。 在国内市场，随着“健康中国”战略的纵深推进，国家持续强化在“三减三健”（减盐、减油、减糖，健康口腔、 健康体重、健康骨骼）领域的引导。多项产业规划明确提出，要引导食品产业向健康化、功能化转型。同时，生物制造 作为国家重点培育的“新质生产力”和战略性新兴产业，得到了各级政府在技术研发与工程化应用层面的重点支持，为 公司利用合成生物学等前沿技术驱动产品结构演进提供了坚实的制度背书。 在此背景下，我国食品安全法律法规及新食品原料管理制度日益完善，行业准入门槛与规范化程度显著提升。这要 求企业必须具备扎实的合规管理能力、技术适配能力及敏锐的市场响应能力，同时也为具备高标准合规体系的头部企业 构筑了系统性的竞争壁垒。
醒，下游企业对健康甜味配料的应用关注度与适配深度将不断提高。相关标准和准入条件的进一步细化，不仅为企业提 供了明确的合规指引，更驱动行业向规范、有序和技术密集型方向发展。具备深厚技术积淀与全球合规能力的头部企业， 将能够通过更高效的政策转化与合规管理，实现经营质效的持续提升。 （二）主营业务 公司是一家深耕健康甜味配料领域的生物制造高新技术企业，拥有近二十年的行业积累。公司以合成生物学、酶工 程和发酵工程等核心技术为底层驱动，逐步构建起糖醇类、功能糖类及糖苷类产品协同发展的业务格局。公司秉承“诚 洁标签”的消费趋势。 面对复杂多变的全球贸易环境，公司坚定推行“产品多元化”与“市场多元化”战略。依托规模化制造优势与深厚 的技术积淀，公司在稳固赤藓糖醇既有竞争优势的同时，持续优化全球销售网络布局，加速推动新产品的商业化进程， 不断增强经营韧性与抗风险能力。公司旨在通过提供高品质、全场景的健康甜味解决方案，赋能全球食品工业的健康化 升级。 （三）主要产品及其用途 公司主要从事糖醇类、功能糖类及糖苷类健康甜味配料的研发、生产与销售。 1、糖醇类 赤藓糖醇作为公司核心的填充型健康甜味配料，广泛分布于自然界。其甜味纯正，具有清凉感，无不良后味。赤藓 糖醇具有低能量值（近乎零热量）、耐受性高、热稳定性好、抗龋齿等特性。在生理代谢方面，赤藓糖醇吸收后不参与机 体代谢，直接随尿液排出，不引起血糖波动，是控糖人群及追求健康饮食人群的理想选择。 根据赤藓糖醇特性，目前已经开发出的主要应用领域情况如下表所示：
（1）阿洛酮糖 阿洛酮糖是一种在自然界中天然存在但含量极少的稀有单糖。其甜味及口感与蔗糖相近，甜度约为蔗糖的 70%，热 量仅为蔗糖的十分之一，具有较好的热稳定性及加工适用性等物理特性。在生理代谢方面，阿洛酮糖具有较低的血糖生 成指数（GI），人体吸收后不参与机体代谢，是适用于减糖、控糖及体重管理人群的理想健康甜味配料。 根据阿洛酮糖特性，目前已经开发出的主要应用领域情况如下表所示：
塔格糖是一种天然存在的六碳稀有单糖，其分子结构与半乳糖相近，属于半乳糖的酮糖形式。其甜感高度接近蔗糖， 甜度约为蔗糖的 92%，血糖生成指数（GI值）远低于蔗糖。根据相关研究，塔格糖具有良好的益生元特性，有助于调节 肠道微生态平衡，同时具备较强的美拉德反应活性，在高端健康甜味配料领域显示出广阔的应用潜力。目前，公司依托 自主构建的生物制造技术平台，已实现该产品的规模化生产。 根据塔格糖特性，目前已经开发出的主要应用领域情况如下表所示：
公司生产的优质甜菊糖（莱鲍迪苷 M，Reb M），是以传统的甜菊糖苷为底物，通过合成生物学及酶转化技术制得的 高倍甜味配料。该产品甜度约为蔗糖的 350 倍，显著改善了传统甜菊糖苷存在的后苦味与金属感。Reb M 具有低能量值、 优异的热稳定性及 pH 稳定性，在多种加工条件下均能保持理化性质稳定。作为天然高倍甜味来源，Reb M 可与公司生 产的填充型糖醇及功能糖类深度复配，有助于提升各类食品及饮料制品的感官品质。 根据 Reb M特性，目前已经开发出的主要应用领域情况如下表所示：
1、采购模式 公司构建了“以产定购、精益储备”的采购管理体系。公司充分利用所在地较为成熟的原材料产业配套与区位资源优 势，实现了主要原材料的低库存水平运行。在主料采购层面，公司通过与核心供应商签订批量供货合同锁定供应规模， 安排供应商实现持续、精准的送货到厂。报告期内，公司主料从淀粉逐步切换为玉米，全面有序地启动玉米直采，依托 高效直达的物流衔接体系和玉米深加工能力，进一步强化了对核心原料的成本把控与市场波动响应水平。对于辅料及其 他生产物资，公司则根据消耗定额保持合理的安全储备，确保供应体系的整体稳健。此外，公司建立了严格的供应商准 入与动态评价模型，确立了透明、合规且高效的供应链保障体系。 2、生产模式 公司实行“以销定产、高效交付”的生产运作模式。生产部门根据订单的交货期限、产品规格及技术工艺要求，科 学排定生产计划并动态调整产能分配，旨在实现订单全生命周期的精准管控，保障产品的高质量按时交付。在保持市场 供应灵敏性的同时，公司利用信息化管理工具持续优化成品库存结构。除针对特定客户的预留需求及法定节假日储备等 特殊情形外，成品库存总体保持在与销售规模相匹配的合理区间。这种模式体现了公司在生物制造领域的精益管理水平， 兼顾了资产流动性与市场响应速度。 3、销售模式 公司构建了“经销为主、直销为辅”的全渠道营销体系，通过多层次的市场穿透策略实现了对全球主要市场的逐步 覆盖。公司销售团队负责从市场开拓、订单跟踪到技术支持的全流程服务，通过与国内外经销商及大型直销客户建立长 期、稳定的战略合作伙伴关系，为公司的稳健经营提供了有力支撑。在获客维度，公司积极参与国内外知名专业展会及 行业论坛，将其作为品牌宣传、技术展示及获取优质客户资源的核心平台。同时，公司坚持以客户价值为导向，建立起 定期的客户回访与市场趋势监测机制，深度挖掘下游行业需求变化，通过主动拜访与口碑传播不断拓宽客户资源范围， 将单纯的产品销售逐步转化为深度的市场洞察与技术支持方案，持续巩固公司在健康甜味配料领域的市场竞争地位。 （五）许可、资质证书 1、截至 2026年 6月 30日，公司拥有的与生产经营有关的业务许可情况如下：
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的 披露要求 品牌运营情况 公司已构建起“天绿原”与“元生甜”双品牌协同发展的业务格局。通过对原料端（B 端）与消费端（C 端）的精 准定位，实现了品牌价值的进一步延伸。 作为公司深耕多年的核心原料品牌，“天绿原”在赤藓糖醇全球供应体系中已建立起深厚的品牌信誉与市场公信力。 公司坚持以“品质确定性”为核心壁垒，凭借严苛的理化指标管控与长期稳定的交付能力，赢得了全球主流食品及饮料 企业的认可。依托“天绿原”稳固的行业占位，公司充分释放现有品牌的赋能效应，有效加速了阿洛酮糖、塔格糖、甘露 糖、甘露糖醇及 Reb M、α-熊果苷、甘油葡萄糖苷等新产品在优质客户群体中的商业化导入进程，为业务多元化增长提 供了坚实的品牌背书。该品牌先后荣获“山东知名品牌”及“山东优质品牌”称号，这不仅是对其过去市场表现的肯定， 更是公司规模化实力与专业化形象的集中体现。 与此同时，公司顺应健康消费升级趋势，通过“元生甜”品牌实现由 B 端向 C 端的战略延伸。“元生甜”定位于 “新一代天然代糖生活方案解决者”，旨在发挥公司在原料研发与成本控制上的优势，通过场景化、便携化的产品创新， 直接触达终端消费者并传播天然减糖理念。通过“天绿原”的口碑辐射与“元生甜”的品牌感知，公司正逐步构建起 “原料固本，品牌塑魂”的良性循环。这种双轮驱动模式在提升企业综合竞争力的同时，更赋予了公司在全球健康配料 产业链中更高的议价能力与长远发展空间。 主要销售模式 公司主要销售模式详见“第三节 管理层讨论与分析”之“一、报告期内公司从事的主要业务”之“（四）公司经营 模式”之“3、销售模式”。 ?适用 □不适用 （一）分产品的营业收入、成本、毛利率情况 报告期内，公司按照产品分类收入、成本、毛利率情况如下： 单位：元
报告期内，公司经销、直销模式收入、成本、毛利率情况如下： 单位：元
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