森麒麟摩洛哥基地扭亏 静待欧美订单放量

时间：2026年08月27日 10:51:46 中财网

　　CFi.CN讯：森麒麟2026年上半年营收44.22亿元，同比增长7.33%；归母净利润4.20亿元，同比下降37.47%。其中二季度单季净利润2.10亿元，环比微增0.34%，但低于市场预期。销量达1664万条，同比增长11.9%，增量主要来自摩洛哥工厂产能爬升；不过平均售价同比下降4.0%，叠加原材料涨价与汇兑损失0.97亿元，拖累毛利率和净利率分别下滑7.4和6.1个百分点。

　　
　　近期机构研报指出，摩洛哥基地已实现扭亏为盈，虽尚未满产致固定成本偏高，但区位优势突出——距欧洲仅14公里，已切入雷诺、Stellantis等国际车企配套体系。随着欧盟对中国轮胎反倾销落地，海外基地战略价值凸显，下半年产销量有望加速提升。

　　
　　研报认为，尽管短期受原材料涨价压制，但公司三地布局(青岛、泰国、摩洛哥)有效对冲贸易风险；摩洛哥基地将成为未来两年核心增量来源，盈利弹性大。当前估值对应2026年仅14.9倍PE，目标价仍有近20%上行空间。