华能水电来水偏枯但现货电价韧性凸显

时间：2026年08月27日 08:51:53 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，华能水电2026年半年报营收131.47亿元，同比微增1.45%；归母净利润43.76亿元，同比下降5.05%。水电上网电量受澜沧江上游来水偏枯1.3成影响，Q2同比下滑1.54%，其中高电价的澜上6座电站电量大降23.75%。

　　
　　近期机构研报指出，尽管电量承压，公司水电度电收入仅微降0.006元，显著优于行业预期。研报认为，这主要得益于现货市场交易能力提升——上半年现货均价较中长期高9分，有效对冲来水不利影响。同时，新能源装机快速扩张，H1新增305万千瓦，光伏电量同比大增39.64%。

　　
　　研报指出，澜沧江流域水风光一体化基地规划总规模达9000万千瓦，公司在建及前期水电超1000万千瓦，RM、GLB等279.5万千瓦项目已开工，长期成长确定性强。当前估值约20倍PE，处于历史中低位，电价机制优化与新能源放量构成双轮驱动。