华利集团Q2利润承压但H2修复可期 新厂爬坡+客户放量驱动盈利回升

时间：2026年08月27日 08:51:52 中财网

　　CFi.CN讯：华利集团2026年二季度营收66.1亿元，同比下滑9.5%；归母净利润5.7亿元，同比下滑37.4%，低于市场预期。中报显示中期分红11.7亿元，分红比例达H1净利润的123%，体现公司现金流充裕。销量0.61亿双(-7%)，单价108元/双(-2.8%)，但美元ASP逆势+2.2%，反映客户结构优化成效初显。

　　
　　近期机构研报指出，Q2毛利率降至17.6%，同比下滑3.4个百分点，主因新工厂产能爬坡慢、生产调度频繁及关税让利；财务费用率上升则源于汇兑损失增加。不过，非经常性损益中公允价值变动增厚利润1.2亿元，部分对冲压力。

　　
　　研报认为，H2新厂运行效率提升叠加低基数效应，净利率有望环比改善；老客户订单趋稳、次新客户持续放量，将推动收入与利润共振回升。2026–2028年净利润预测为21.9/26.0/30.3亿元，对应PE仅18/15/13倍，估值处于历史低位，修复弹性值得关注。