泸州老窖Q2主动去库存换长期健康增长

时间：2026年08月26日 22:47:49 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，泸州老窖2026年二季度营收24.5亿元，同比下降65.5%；归母净利润6.31亿元，下滑79.5%。毛利率微降4.06个百分点，销售费用率上升15.66个百分点，经营性现金流为-24.6亿元，主因集中回款节奏调整及渠道压货清理。

　　
　　近期机构研报指出，业绩短期承压并非经营恶化，而是公司主动推进渠道去库存、消化前期高库存压力的策略性选择。研报认为，高度国窖1573动销虽承压，但批价保持稳定，低度产品与特曲基本平稳，显示品牌韧性仍在。

　　
　　研报指出，当前预收账款27.5亿元，环比下降但绝对值仍处合理区间；应收票据增加属阶段性结算安排。估值对应2026—2028年PE为16x/14x/12x，低于行业均值，安全边际显现。若下半年动销环比改善，价格体系稳固，有望成为股价上行催化剂。