资产荒加剧银行流动性分层 央行调控效果边际减弱

时间：2026年08月26日 22:22:44 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，当前大行同业存单净融资为正，反映其负债端持续承压；而中小行融资需求偏弱，流动性传导机制出现结构性梗阻。短端利率已倒挂，非银机构杠杆策略失效，央行通过DR、R利率影响债市的路径受阻。

　　
　　近期机构研报指出，“资产荒”并非整体缺资产，而是优质资产向大行集中、存款未同步回流导致的结构性短缺。研报认为，央行对债券收益率曲线的影响正从“广度”转向“精度”——对10年期以内国债引导力下降，但对30年期与10年期利差仍有压缩空间，意味着长端配置价值凸显。

　　
　　研报指出，若央行持续收紧长端资金，大行可能减持10年以内国债以缓解压力，因此该期限品种下行空间有限。而宏观改善、监管趋稳等潜在变量，反而可能强化长债相对优势。