华利集团中报承压但超额分红 产能爬坡+去库完成将迎盈利修复

时间：2026年08月26日 22:22:43 中财网

　　CFi.CN讯：华利集团26年中报显示，上半年营收109.3亿元，同比下滑13.7%；归母净利润9.5亿元，同比下降43%，净利率8.7%，同比下滑4.5个百分点。运动鞋销量1.04亿双，同比下降9%，ASP约105元/双，微降5.2%。北美客户收入下滑18.2%，欧洲则逆势增长1.4%。

　　
　　近期机构研报指出，短期压力主因Converse、Vans等大客户下单谨慎，叠加新厂爬坡拖累效率、关税分摊及汇兑损失推高财务费用。但研报认为，公司中期逻辑未变：26年中期分红11.7亿元，分红比例高达122.5%，凸显强现金流与股东回报决心；随着海外库存逐步出清、关税政策明朗化，客户采购意愿有望回升。研报指出，新工厂效率持续提升后，毛利率修复弹性明确，26-28年净利润预计复合增速超15%，当前17倍PE处于历史偏低水平，估值具备安全边际。