九典制药外用制剂突围 集采阵痛后品牌升级见效

时间：2026年08月26日 21:07:23 中财网

　　CFi.CN讯：九典制药2026年上半年营收12.87亿元、归母净利润1.60亿元，同比分别下滑14.89%和45.21%。数据显示，主因是核心产品洛索洛芬钠凝胶贴膏在第十一批集采中降价74.25%，该产品占2025年总营收45%，拖累制剂板块收入下滑21%。

　　
　　近期机构研报指出，短期业绩承压属集采政策下的主动让利，而非经营恶化。研报认为，公司正以双轨策略对冲风险：一是加快外用制剂管线扩充，已持14个注册证、十余个在研品种；二是启动品牌升级，“九典镇痛先生”超级符号+全系包装焕新，强化“贴膏药 选九典”的消费心智。

　　
　　研报指出，原料药与辅料板块上半年分别增长32%和12%，展现第二增长曲线韧性；创新药布局提速，抗菌多肽JIJ02凝胶拟2026年进II期，YJ2301小分子镇痛药临床前数据积极。盈利预测虽下调至2026年2.81亿元，但2027-2028年预计回升至3.47亿、4.17亿元，PEG估值0.93，较同业有23%上行空间。