天目湖业绩承压但成长逻辑清晰 异地扩张+产品升级双轮驱动

时间：2026年08月26日 20:47:24 中财网

　　CFi.CN讯：2026年上半年，天目湖营收2.26亿元、同比降8.16%，归母净利润0.38亿元、同比降29.94%；二季度单季净利下滑31.8%，水世界持续亏损，整体毛利率下滑5.15个百分点至48.4%。数据显示，行业呈现“人次增、花费弱”特征，城镇居民出游更活跃，但消费意愿偏谨慎。

　　
　　近期机构研报指出，短期业绩压力源于旅游消费结构性疲软及水世界等新业务尚未盈利，但核心看点不在当期数字，而在增量落地节奏。研报认为，南山小寨二期、御水温泉改造、龙兴岛彩蝶谷三大项目正稳步推进，叠加“鲢宝”IP、山水实景秀、国风夜游等产品创新，正加速从门票经济向“温泉+节庆+疗愈”复合消费升级。研报指出，公司管理输出模式已初步验证，地方国资支持下异地复制有望突破，远期具备全国性休闲旅游龙头潜力。预计2026-2028年净利稳步增至1.02亿至1.22亿元，当前估值24倍起，处于景区板块偏低水平。