中国中免海南修复超预期 毛利率回升增厚利润

时间：2026年08月26日 10:56:43 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，中国中免2026年上半年营收276.6亿元、同比微降1.8%，但归母净利润达31.1亿元、同比增长19.5%。其中海南地区商品收入185.5亿元、大增23.4%，远超行业18.8%的离岛免税增速；而上海业务收入暴跌70.1%，成主要拖累。

　　
　　近期机构研报指出，公司盈利改善核心在于收入结构优化——免税收入增6.8%、有税收入降28.8%，带动综合毛利率提升1.1个百分点至33.9%。虽免税单品毛利略降，但低毛利有税业务收缩显著释放利润弹性。Q2少数股东损益转亏0.84亿元，进一步放大归母净利增速。

　　
　　研报认为，三亚免税店净利率从5.9%跃升至11.1%，海口国际免税城扭亏，印证区域运营效率持续改善。库存周转天数缩短近3天，显示补货节奏与渠道协同更趋稳健。在消费复苏+政策支持背景下，海南基本盘已重回高质增长轨道。