泸州老窖Q2业绩承压但国窖稳价 国货高端化逻辑未破

时间：2026年08月26日 10:46:41 中财网

　　CFi.CN讯：泸州老窖2026年半年报显示，H1营收104.72亿元，同比下滑36%；归母净利润43.39亿元，下滑43%。其中Q2单季营收仅24.47亿元，同比大降66%，利润降幅达79%。数据显示，中高档酒销量下滑42.5%，但吨价逆势上涨6.4%至66.37万元/吨，国窖1573终端价格企稳，渠道库存持续优化。

　　
　　近期机构研报指出，短期业绩承压主因行业整体进入“量减质升”调整期，叠加公司主动出清低效产品、加大品牌投入致费用率阶段性上升。研报认为，毛利率仍高达85.4%，净利率41.8%，反映高端白酒护城河坚实；Q2销售费用率升至26.3%，属战略性投入，为后续动销回暖蓄力。研报指出，国窖稳守基本盘验证价格策略有效，当前PE仅17倍，低于历史中枢，估值具备修复空间。