华能水电1H26业绩稳中承压 厄尔尼诺扰动将尽汛期来水修复在即

时间：2026年08月26日 09:51:57 中财网

　　CFi.CN讯：华能水电2026年上半年营收131.47亿元，同比微增1.5%；归母净利润43.76亿元，同比下降5.0%。水电板块电量同比增2.0%，但电价降2.4%，导致收入小幅下滑；新能源中光伏电量大增39.6%，受益于新增305万千瓦装机投产。

　　
　　近期机构研报指出，上半年业绩承压主因厄尔尼诺导致澜沧江上游来水偏枯一成，乌弄龙断面及6座高电价电站出力明显下滑。但7月起水情已现边际改善，汛期来水修复趋势明确，下半年发电量与盈利弹性有望释放。

　　
　　研报认为，当前股价对应2026年20.3倍PE，低于目标价隐含的21.5倍PE，存在约6%上行空间。水电作为优质基荷电源，来水恢复叠加高分红属性，估值修复逻辑清晰。光伏放量持续增厚电量结构，长期成长性增强。