德尔玛出海提速对冲内压 品牌溢价支撑估值

时间：2026年08月25日 21:42:14 中财网

　　CFi.CN讯：德尔玛2026年半年报显示，H1营收14.28亿元，同比降15.3%；归母净利润0.57亿元，同比降16.4%。清洁电器收入下滑32.1%，拖累整体表现；但水健康类收入5.89亿元、个护健康类收入3.66亿元(逆势增6.8%)，毛利率均保持在35%以上，结构持续优化。

　　
　　近期机构研报指出，公司境外收入达4.39亿元，同比大增55.6%，占比跃升至30.8%，显著对冲国内下滑压力。飞利浦品牌授权稀缺性+本地化运营能力，正驱动海外高毛利(33%)业务放量，成为估值溢价核心支点。

　　
　　研报认为，尽管短期利润受费用刚性压制，但收入结构向高毛利品类迁移趋势明确，叠加全球化验证品牌跨区域复制能力，中长期盈利质量有望改善。当前26年32倍PE估值，反映市场对其品牌力与出海确定性的溢价认可。