车型换代致短期承压 Q2现金流显著修复

时间：2026年08月25日 18:11:54 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，赛力斯2026年上半年营收574.9亿元，同比下滑7.9%；归母净利润亏损17.2亿元，由盈转亏。其中Q2单季亏损24.7亿元，毛利率同比下降8.6个百分点至20.9%，主要因车型换代、电池芯片涨价及资产减值影响。Q2经营性净现金流达85.7亿元，较Q1的-209.5亿元大幅回升，显示运营效率改善。

　　
　　近期机构研报指出，尽管短期业绩承压，但Q2销量环比增长22.3%，问界M7支撑基本盘，M6逐步放量，M9换代后有望进入交付爬坡期。研报认为，公司研发投入持续加码，上半年达37.34亿元，同比增长27.4%，在电子电气架构、800V高压平台和智能底盘等领域实现突破，技术平台能力不断提升。

　　
　　基本面来看，虽然2026年盈利预测下修至18亿元，但2027-2028年预计恢复至52亿和68亿元，成长趋势未改。研报维持“买入”评级，核心逻辑在于产品周期过渡完成后，高毛利车型将带动盈利回升。