库存下降叠加供需紧张 隔膜龙头盈利持续超预期

时间：2026年08月25日 16:21:34 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，恩捷股份2026年上半年营收86.7亿元，同比增长50.5%，归母净利8.2亿元，同比大增981%，毛利率达29.9%，提升14.4个百分点。二季度隔膜出货量预计达41-42亿平，环比增长近20%，产能持续满产满销。

　　
　　近期机构研报指出，公司Q2单平毛利预计超0.35元，加回补税影响后单平利润显著提升至0.15元以上，盈利能力环比改善明显。数据显示，行业新增产能受限于设备交付和客户认证，实际释放节奏偏慢，2027年湿法隔膜仍处于供给紧张状态。

　　
　　研报认为，随着海外高毛利业务占比提升，公司海外收入同比增长34%，毛利率达42.5%。同时存货较年初下降15.4%，资本开支收缩，经营性现金流大幅改善，财务健康度增强。价格传导逐步落地，预计2027年单平利润有望升至0.2-0.25元。

　　
　　基于盈利持续超预期，研报维持“买入”评级，目标价103元，对应2027年20倍PE，成长确定性进一步强化。