集采利空出尽 外用龙头重启增长

时间：2026年08月25日 12:41:40 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，九典制药2026年上半年实现收入12.87亿元，同比下降14.89%；归母净利润1.60亿元，同比下滑45.21%。业绩下降主要因洛索洛芬钠凝胶贴膏在集采中降价74.25%，该产品此前占公司营收近45%。但值得注意的是，尽管核心产品价格大幅下调，收入降幅相对有限，显示出“以价换量”初步见效，同时原辅料板块保持高增长，九典宏阳子公司收入增22%，净利润大增93%。

　　
　　近期机构研报指出，集采影响已基本落地，公司外用产品管线持续丰富，现有14个外用制剂注册证，在研产品超15个，9个已申报生产，梯队布局清晰。研报认为，公司加速品牌建设，完成电商渠道包装升级，推动“贴膏药、选九典”的消费者认知，有望提升终端定价能力与市场份额。数据显示，当前公司2026年预测PE仅17倍，估值具备吸引力。研报指出，随着负面因素出清，业绩有望逐步修复，维持“推荐”评级。