许继电气低价订单出清 盈利修复可期

时间：2026年08月25日 10:46:39 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，许继电气2026年上半年营收65.25亿元，同比微增1.21%；归母净利润4.16亿元，同比下降34.40%。其中第二季度营收环比增长74.43%，净利润环比翻倍以上，毛利率和净利率均现回升。基本面来看，业绩下滑主因是配用电板块前期低价订单集中确认，电表、中压一次设备等业务毛利率承压明显。

　　
　　近期机构研报指出，26H1电表和中压产品因2025年集采降价导致毛利下滑，但相关低价订单已基本出清。研报认为，随着低毛利项目结束，后续盈利结构将改善。数据显示，公司26H1设备类订单同比增长约35%，特高压直流订单翻倍，变配电板块增长超30%，为未来收入提供支撑。

　　
　　研报指出，公司海外业务显著增长，国际收入同比大增70.76%，占比升至6.67%，新增多个光伏与直流换流站项目。叠加“十五五”期间特高压直流和配网升级投资预期，研报认为公司有望持续受益。尽管短期利润受压，但订单质量提升和结构优化推动长期向好，维持“增持”评级。