康泰生物平稳过渡新老产品换代期

时间：2026年08月24日 20:32:37 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，康泰生物2026年上半年实现收入12.7亿元，同比下降9%；归母净利润0.5亿元，同比增长34%。其中二季度归母净利同比增长13%，扣非净利大增342%，盈利能力明显修复。收入下滑主要受生物制品增值税税率上调影响，实际销量表现好于报表数据。

　　
　　近期机构研报指出，公司处于新老产品交替阶段，传统疫苗如PCV13、DTaP-Hib因新生儿减少和政策调整承压，但新上市的二倍体狂犬病疫苗和水痘疫苗表现亮眼，分别贡献收入4~5亿元和1~2亿元，成为增长主力。研报认为，随着五联苗(DTaP-IPV-Hib)、RV5等创新疫苗陆续进入临床III期并有望获批，未来增长动能将逐步释放。

　　
　　基本面来看，公司优化研发结构，1H26研发费用率下降7.5个百分点，经营效率提升。同时，与陆军军医大学合作推进肺炎克雷伯菌疫苗，拓展高风险人群市场，具备差异化竞争优势。研报维持“买入”评级，看好新产品周期带来的估值与业绩双击。