华润三九整合红利逐步释放

时间：2026年08月24日 20:27:39 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，华润三九2026年上半年实现营收150.1亿元，归母净利润16.7亿元，虽受昆药集团渠道调整影响，利润同比略有下滑，但在行业整体承压背景下仍展现出较强韧性。天士力并表带动处方药收入同比增长42%，CHC业务虽短期承压，但核心品类表现稳健。

　　
　　近期机构研报指出，公司毛利率提升至56.8%，现金流良好，销售回款达165亿元，经营性现金流净额覆盖净利润120%。研报认为，并表带来的费用率上升属阶段性现象，未来随着整合深化，研发与管理效率有望优化。天士力“十五五”翻倍计划将为处方药增长提供持续动力。

　　
　　研报指出，华润三九推进“一体两翼”战略，聚焦消费健康、医疗健康与银发健康三大领域，依托品牌与渠道优势，协同效应正逐步显现。昆药换帅后改革落地，预计2027年重回增长轨道。叠加AI数字化与组织升级，长期发展基础进一步夯实。