[中报]佳沃食品(300268):2026年半年度报告
原标题:佳沃食品:2026年半年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人王海伟、主管会计工作负责人邱春燕及会计机构负责人(会计主管人员)邱春燕声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告涉及未来计划等前瞻性描述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士应当对此保持足够的风险认识，并应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司在本报告第三节“管理层讨论与分析”中“十、公司面临的风险和应对措施”部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险及应对措施，敬请投资者关注相关内容并注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 ............................................................................................................................. 2 第二节 公司简介和主要财务指标 ......................................................................................................................... 6 第三节 管理层讨论与分析 ..................................................................................................................................... 9 第四节 公司治理、环境和社会 ........................................................................................................................... 23 第五节 重要事项 ................................................................................................................................................... 25 第六节 股份变动及股东情况 ............................................................................................................................... 34 第七节 债券相关情况 ........................................................................................................................................... 38 第八节 财务报告 ................................................................................................................................................... 39 备查文件目录 1、载有公司法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表； 2、报告期内公司在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件文本及公告的原稿； 3、载有公司法定代表人签名的《2026年半年度报告》文本原件； 4、其他备查文件。 以上备查文件的备置地点：公司证券事务部办公室。 释义
第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司简介
1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 ?适用 □不适用
□适用 ?不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见 2025年 年报。 3、注册变更情况 注册情况在报告期是否变更情况 □适用 ?不适用 公司注册情况在报告期无变化，具体可参见 2025年年报。 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
节。 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 ?适用 □不适用 单位：元
□适用 ?不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益 项目的情况说明 □适用 ?不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为 经常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司所处的行业情况 我国于 2017年提出了“健康中国”的发展战略，其核心要义就是以人民为中心，为人民根本利益服务，本质上就是 改善人民健康状况，实现人口健康全覆盖。在健康中国战略深入推进的背景下，我国持续强化国民营养计划和合理膳食 行动实施，新升级的膳食指南创新构建的“东方健康膳食模式”持续引领饮食变革，也是贯彻大食物观的具象化体现， 让食物来源更广泛、食物种类更丰富，推动国民科学合理膳食，助力“健康中国”战略的实现。 《中国居民膳食指南》强调，动物性食物每天摄入量为 120-200克，每周至少食用两次水产品，因为水产品相对于 畜肉，脂肪含量更低，其不饱和脂肪酸含量更高，有利于保护心脑系统。随着国民健康意识跨越式提升，食品消费已完 成从“量”到“质”的跃迁，科学膳食理念催生多元化消费格局，公司作为优质蛋白食品领域的大消费企业，秉承“全球 资源+中国消费”的战略方针，打造深海海洋蛋白产业，致力于使全球范围内高品质、高营养海洋蛋白能更便捷、更广泛 地走进居民餐桌，助力国民营养的改善升级和健康水平的进一步提升。 1．全球狭鳕鱼、北极甜虾行业情况 （1） 全球狭鳕鱼行业情况 狭鳕鱼，作为一种北半球海洋中下层野生捕捞鱼类，渔获量和消费量在全球经济鱼类中处于领先地位，具有较高的 性价比，也是欧美国家重要的野生食用鱼种，中国是其最主要的加工和消费国之一。狭鳕鱼主产国是俄罗斯和美国，两 国捕捞量合计占全球狭鳕鱼捕捞总量的 90%以上，且均实施捕捞配额和捕捞期限双重管理模式，严格控制捕捞配额和休 渔期，以促进渔业资源的可持续发展。 俄罗斯农业部于 2025年 10月份正式批准通过了 2026年俄罗斯狭鳕鱼总允许捕捞配额为 242万吨，比 2025年 238 万吨增加 1.7%。根据美国北太平洋渔业管理委员会(NPFMC)于 2025年 12月 7日确定的 2026年度狭鳕配额方案显示， 美国狭鳕鱼 2026年捕捞配额总量为 153.4万吨，比 2025年 158.0万吨减少 4.6万吨，下降 2.9%。2026年俄罗斯和美国 狭鳕鱼总允许捕捞配额为 395.5万吨，与 2025年 396万吨基本持平。 2023年 12月 22日，美国正式扩大对俄罗斯海产品的贸易制裁，禁止全部或部分在俄罗斯联邦生产、在俄罗斯联邦 管辖水域或由悬挂俄罗斯国旗的船只捕捞的鱼类、水产品、加工制品，或实质性转化为俄罗斯联邦境外的真鳕鱼、狭鳕 鱼和螃蟹类产品的进口。使用俄罗斯原料并由中国加工的狭鳕鱼片产品出口美国市场受阻，并导致美国狭鳕鱼片价格上 涨。 2024年 1月 1日起，欧盟将俄罗斯和白俄罗斯的渔业产品排除在下一版自主关税配额（ATQ）计划之外，针对包括在中国加工的原产于俄罗斯和白俄罗斯的水产品，取消其最惠国优惠关税（零关税），恢复按照标准进口关税率进口， 为期三年。所有从俄罗斯出口到欧盟的狭鳕鱼产品（包括在中国加工的二次冷冻产品）将被征收 13.7%关税，削弱俄罗 斯产品的国际竞争力。 2025年 5月 20日，欧盟委员会宣布将 Norebo和 Murman Seafood两家俄罗斯海产企业列入制裁名单，Norebo是俄罗斯最大的生产企业之一，控制着俄罗斯 10-15%狭鳕鱼捕捞配额。因 Norebo捕捞生产的产品被暂停出口欧盟，欧盟出 现上万吨的狭鳕鱼片供应缺口，从而自 2025年下半年开始增加从中国采购更多的狭鳕鱼片产品。 2026年 4月至 7月初，受美国关税政策引发的提前备货潮冲击，欧美航线货量激增，叠加舱位供给紧张，运价连续 十周上涨，累计涨幅超 70%，创近四年峰值。2026年 7月中旬起，随着全球新增运力集中释放、市场需求降温，船公司 陆续增投运力及加班船，供需矛盾显著缓解，市场进入阶段性回调，欧美航线运价已由快速上涨转为逐步下行，当前调 整趋势仍在延续。 欧盟委员会于 2026年 6月 9日在第 21轮对俄制裁方案中提议，拟对俄罗斯真鳕鱼进口实施“完全禁令”，并对其 他部分水产品设置“实质性限制”。欧盟成员国 2026年 7月 1日召开技术会议，就俄罗斯第 21轮制裁方案继续展开磋 商，改为实行动态进口配额制度。2026年 7月 23日欧盟委员会就第 21轮对俄罗斯制裁方案达成一致，最终方案未涉及 针对俄罗斯海产品的进口限制，俄罗斯海产品被完全移出第 21轮对俄制裁方案。 2026年全球白鱼市场迎来供给端的剧烈收缩，大西洋真鳕鱼捕捞配额下调 16%，叠加黑线鳕鱼上半年捕捞进度缓慢、 蓝鳕鱼捕捞配额同步大幅削减等因素，直接大幅压缩全球高端白鱼主流原料供给规模，全球白鱼供需缺口持续放大，真 鳕鱼、黑线鳕鱼价格同步创下历史新高。在高端白鱼价格大幅跳涨的背景下，狭鳕鱼凭借显著的性价比优势，成为全球 市场中价格相对更具吸引力的白鱼替代品种，大量原本采购真鳕鱼、黑线鳕鱼的欧美买家转向狭鳕鱼品类，海外对狭鳕 鱼产品的采购需求集中释放，直接推动狭鳕鱼原料价格快速上行。2026年 2-4月，狭鳕鱼原料价格呈现快速跳涨态势， 接连突破前期高位，创下历史新高。在终端产品层面，欧美市场对狭鳕鱼片产品需求保持旺盛，有力支撑成品价格持续 坚挺。其中，中国二次冻鱼片、俄罗斯及美国一次冻鱼片价格均实现大幅上涨，整体稳居高位运行区间。当前，狭鳕鱼 原料价格持续上行、供给偏紧格局未见缓解，国际海运成本高位运行，多重因素叠加，仍在推动全球狭鳕鱼片价格继续 攀升。行业普遍判断，当前狭鳕价格高位将形成新的市场基准线，后续仍有涨价空间。 （2） 全球北极甜虾行业情况 北极甜虾，产自于北冰洋和北大西洋海域，全部为野生虾，在高纬度深海冰冷纯净的自然环境下缓慢生长，肉质紧 实，味道鲜美，主要捕捞国家和地区有加拿大、格陵兰、俄罗斯、挪威、冰岛等。 在全球前十大冷水虾进口国中，中国的年进口量和进口额目前均排名第一，是全球最大的冷水虾进口市场。2025年 全年中国冷水虾进口总量为 71,189吨，仅次于 2022年的全年进口量 72,030吨，是史上第二高的进口纪录，加拿大则是 目前中国最大的冷水虾进口国。 北极甜虾作为冷水虾的主要品类之一，中国同样也是全球最重要的北极甜虾整虾的进口和销售市场，主要供给区域 为加拿大产区、格陵兰产区、挪威产区等，长期以来加拿大产区一直是中国最大的供给区域。2025年 3月 20日中国开 始对加拿大产区的北极虾等水产品加征 25%额外关税，格陵兰产区配额下调，中国市场对北极甜虾刺身的需求旺盛， 2025年进口总量维持高位。 进入 2026年，因北极甜虾进口价格上涨，一定程度抑制了消费，根据中国海关数据，2026年 1-6月中国进口冷冻北极甜虾约 2.21万吨，同比 2025年同期的 2.65万吨减少约 16.7%。同时，供应市场格局发生变化，格陵兰产区跃居为 中国北极甜虾第一大进口来源地，占比约 39.5%；挪威产区凭借持续增长的出口量稳居第二，占比约 20.3%；加拿大产 区受关税政策影响，占比下降至约 15.6%，位居第三。 2026年 1月加拿大总理访华期间，中国与加拿大签署了《中国-加拿大经贸合作路线图》，双方就一系列重要经贸问题达成共识，贸易关系取得积极进展，公司将持续关注后续进展情况。 2．中国狭鳕鱼、北极甜虾行业情况 根据中国海关数据显示，2026年 1-6月中国进口冻狭鳕鱼 43.23万吨，同比 2025年的同期进口量 34.17万吨，上升 26.5%；2026年 1-6月中国出口冻狭鳕鱼片 11.13万吨，同比 2025年的同期出口量 8.80万吨，增长 26.5%。2026年 1-6 月中国进口冷冻北极甜虾 2.21万吨，同比 2025年同期的 2.65万吨，减少 16.7%。 狭鳕鱼在中国国内的市场前景广阔，正处于从“加工出口为主”向“内销市场快速崛起”的关键转型期，呈现出需 求增长、结构优化和消费场景拓展的积极态势。狭鳕鱼作为高蛋白、低脂肪、低胆固醇的深海野生鱼类，其营养价值日 益受到国内消费者认可，符合现代人对健康、营养饮食的追求，狭鳕鱼肉质细腻、价格适中，正契合中国家庭的餐桌需 求。过去中国主要以进口的狭鳕鱼作为原材料，加工成鱼片后出口至欧美，近年来国内消费市场对狭鳕鱼产品的直接需 求上升，内销占比增长，标志着市场正从“出口导向”向“内外并重”转变，狭鳕鱼开始真正进入中国主流消费市场， 成为国内消费市场热门的海鱼品类。狭鳕鱼在中国市场已从“小众海产”逐步走向“大众餐桌”，其消费群体正从沿海 地区向内陆市场扩展，家庭餐桌和婴幼儿辅食领域的需求也在增长；产品形态以冷冻鱼片、调理鱼制品等为主，销售渠 道主要面向超市、电商平台和餐饮企业，产品品类逐步向多元化、高附加值演进。 中国作为全球最大的虾类消费市场，北极甜虾进口量逐年攀升，消费者对北极甜虾的品质认可度高，凭借其“纯野 生深海捕捞、高蛋白低脂肪”的核心优势，叠加富含不饱和脂肪酸、维他命 B12、锌、硒等多种营养元素的特性，不仅 契合现代健康饮食趋势，更精准匹配老年人、孕妇、心血管疾病患者及婴幼儿等细分人群的消费需求，在增强免疫力、 北极甜虾在零售市场的持续增长，中国市场上的北极甜虾产品形态也逐渐丰富，除传统的熟制带壳产品外，生冻产品、 熟制去壳产品等占比逐渐增加；消费场景从传统的餐饮渠道（如高端自助餐、中餐厅）逐步向家庭消费、零售渠道进行 拓展，电商、零售商超及社区团购等渠道成为北极甜虾销售的重要途径。北极甜虾中国市场供应端高度依赖进口，过去 加拿大北极甜虾在中国市场占据主导地位，但受中加关税政策影响，挪威北极甜虾已凭借关税优势和品质优势迅速抢占 中国市场份额，市场竞争格局发生显著变化。综上所述，北极甜虾在中国市场呈现出产品和消费结构不断升级、消费场 景多元化、流通渠道短链化等特征，行业存在产品和渠道升级的机遇，但同时也受国际贸易环境波动的影响。 3．青岛国星参与和推动狭鳕鱼和北极甜虾行业的发展 在当前国内外狭鳕鱼产业和市场竞争持续加剧的背景下，公司子公司青岛国星依托其稳固的客户资源优势、可靠的 产品质量及良好的商业信誉，在深度服务现有客户群体的同时，积极优化产品结构，显著提升精深加工单冻产品的占比， 并成功推出狭鳕鱼锯切模具产品等创新品类，进一步丰富产品矩阵。这一策略不仅满足了国外新兴市场的多样化需求， 还助力青岛国星在国际市场中巩固领先地位。与此同时，青岛国星持续耕耘国内市场，通过强化国内渠道拓展，推动产 品在国内市场的逐步增长。为保障供应链的稳定性与成本效益，青岛国星密切关注俄罗斯和美国狭鳕鱼捕捞动态、市场 供需变化及价格走势，通过多元化采购渠道，结合自身销售与加工需求，以具有竞争力的价格获取优质原材料，从而在 源头上确保产品品质与供应的可靠性。 青岛国星凭借多年积累的产业链资源，与北极甜虾上游捕捞企业和下游海内外客户形成了稳固的战略合作关系。青 岛国星依托成熟的加工体系和丰富的产品组合，可灵活满足不同客户定制化需求，保障稳定供应。通过前瞻性采购策略、 渠道下沉和灵活的产品设计，青岛国星持续保持在北极甜虾品类中的领先地位。报告期内，针对北极甜虾市场价格持续 高企、国内消费需求疲软、市场库存消化缓慢的行业态势，青岛国星秉持审慎稳健的经营原则，主动控制北极甜虾采购 规模，优化产品和渠道结构。公司将持续密切跟踪市场供需变化与价格走势，择机调整采购策略，以保障公司经营效益 与供应链安全。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披 露要求 （一）主要业务 报告期内，公司主要通过子公司青岛国星开展以狭鳕鱼、北极甜虾等品类的加工和销售业务。 （二）主要产品及用途 公司的主要产品包括狭鳕鱼、北极甜虾、比目鱼、大西洋红鱼等优质海产品以及基于以上优质海产品推出的健康营 养加工产品。 1.狭鳕鱼，是野生冷水性中下层鱼类，生长在寒冷的水域，广泛分布于太平洋北部。狭鳕鱼肉质细腻、味道鲜美、 蛋白质含量高、脂肪含量低、富含不饱和脂肪酸、多种维生素和矿物质，其易于消化吸收，是老少皆宜的健康食材。狭 鳕鱼资源丰富，价廉物美，作为一种优质动物蛋白，狭鳕鱼在国内外有着广阔的市场前景和巨大的市场需求。 200-250米深的冰冷海水环境中，水质纯净无污染。北极甜虾富含维他命 B12、钙、镁、钠等多种微量元素、9种优质氨 基酸及优质蛋白，不饱和脂肪酸含量多达 2.6克/100克；公司加工销售的北极甜虾肉质紧实鲜甜，解冻即食。 3.其他高蛋白深海鱼：比目鱼、大西洋红鱼等。 格陵兰比目鱼，又称为格陵兰庸鲽鱼、马舌鲽、黑鲽等，生长在高纬度寒冷的 250米至 2000米的海水深处，近北极 水域，在北太平洋和大西洋的北部和东部都有分布。格陵兰比目鱼是深海底层珍稀鱼种，纯野生，天然低脂，其肉质丰 厚白嫩、细腻爽滑、口感鲜美，是鱼中上品，堪称鱼界贵族，有着“世界白鱼极品”的称号。寒冷的环境让比目鱼生长缓 慢，因此积累了丰富的营养。其 DHA、EPA含量相比于其他鱼种更高，对婴幼儿童的大脑发育和视力发育十分有益，胆 固醇含量低，它还富含极其珍贵的Ω-3脂肪酸。因此，格陵兰比目鱼备受欧美、日本等发达国家食客的青睐和珍爱，更 是欧洲国宴中的主菜。近些年，格陵兰比目鱼产品早已得到中国消费者广泛认可，市场需求增长迅猛。 大西洋红鱼，也被称为海鲈鱼、平鮋鱼，属于底层鱼类，广泛分布于大西洋沿岸的深海盆地和大陆架边缘，通常生 活在 100至 500米海水深处。由于生存于深海冰冷的海洋环境，大西洋红鱼生长缓慢，一般 16-18年达到成熟。大西洋 红鱼是一种美味的食用鱼类，肉色白皙、纹理清晰，肉质细嫩有弹性，少刺多汁，味道鲜美，且外形色泽红艳，脂肪含 量低，富含蛋白质、钙、钾、镁、维生素 B、维生素 D等营养元素，为人体补充丰富的蛋白质及矿物质，被列为优质海 产鱼类，是著名的海鲜美食，广受全球各大消费市场的青睐。 公司的高蛋白深海鱼品主要有鱼柳、鱼块、鱼糜，产品形态有单冻、块冻、层叠等。 （三）经营模式 报告期内，公司狭鳕鱼、北极甜虾等产品的原材料主要从俄罗斯、加拿大等国外供应商和大型捕捞船队进口；原材 料进口后，公司根据中国海关以及欧盟等相关技术标准进行规划、设计、构建的完整生产体系，对原材料进行不同程度 加工，形成了以市场为导向，以订单式生产为主的生产模式。 2.采购模式 报告期内，公司在采购计划制定上，秉持前瞻性与预测性，狭鳕鱼、北极甜虾、比目鱼等原材料和产品通常根据年 度销售预计和产能状况制订采购计划，并且紧密跟踪原材料价格走势、市场供需情况、收获季节性等诸多因素，及时、 主动进行采购策略调整，通过制定合理的采购计划，严格把控采购流程。公司的采购模式能够适应市场变化，并对各个 环节进行严格管控，为后续的生产销售提供了强有力支撑。 3.销售模式 （1）海外销售： 公司既有的狭鳕鱼等优势产品，凭借多年的战略合作关系，拥有稳定的海外客户群体。外销产品的销售主要面向海 外食品厂商、经销商、连锁超市等。 （2）中国销售： 报告期内，公司狭鳕鱼、北极甜虾、比目鱼、大西洋红鱼等海产品在中国市场主要通过分销批发、B2B直销等方式进行销售。 4.结算模式 报告期内，公司与国外供应商的结算方式主要为 T/T汇款方式、信用证；公司外销业务与客户的结算方式包括 T/T 汇款、银行托收及信用证付款，以 T/T汇款方式为主，一般信用结算周期为 1-3个月，公司对非信用证支付方式的出口 业务投保了短期出口信用保险，内销业务结算周期一般为 1-3个月。 （四）主要业绩驱动因素 1.青岛国星业绩情况 报告期内，子公司青岛国星经营情况：2026年上半年，青岛国星实现销售收入 4.20亿元，同比增长 23.89%，毛利 率为 8.24%，较上年同期下降 8.18%。 狭鳕鱼业务：2026年上半年，市场需求端保持活跃，价格及销量较上年同期均有所提升，销售收入较上年同期增加。 由于狭鳕鱼的经济性较高，在当前全球经济环境下对其他高价值鱼种形成了有效替代，导致全球需求上涨；同时叠加全 球能源、运输、人力成本的上升，导致捕捞成本上涨，狭鳕鱼采购成本持续高位运行，新渔季狭鳕鱼原料价格涨幅明显， 推高了公司的产品成本。由于公司还需继续执行之前签署的合同价格的部分存量订单，导致成本上涨幅度高于价格上涨 幅度，毛利率低于上年同期。2026年二季度以来，随着高价原料成本压力逐步向下游传导，陆续新签署的合同订单价格 已显著上调，有效覆盖了原料上涨带来的增量成本，随着新合同订单的逐步履行，经营效益将持续改善。受汇率波动影 响，2026年上半年青岛国星确认汇兑损失 867.28万元，对本报告期内净利润造成了较大的负面影响。 甜虾业务：北极甜虾受中国对原产于加拿大水产加征 25%关税政策的持续影响，叠加上游气候以及捕捞成本上升等 因素影响，原料价格攀升，导致其他低价虾类对其形成替代，北极甜虾终端消费力减弱，导致本报告期销量、收入、毛 利率较上年同期下降。 品牌运营情况 无 主要销售模式 青岛国星销售模式主要分为海外销售及中国销售，海外销售主要面向海外食品厂商、经销商、连锁超市等；在中国 市场主要通过分销批发、B2B直销等方式进行销售。 经销模式 □适用?不适用 门店销售终端占比超过 10% 线上直销销售 □适用 ?不适用 占当期营业收入总额 10%以上的主要产品销售价格较上一报告期的变动幅度超过 30% □适用 ?不适用 采购模式及采购内容 单位：元
□适用 ?不适用 主要外购原材料价格同比变动超过 30% ?适用 □不适用 发生变动的具体原因并说明对主营业务成本的影响 公司狭鳕鱼业务受全球供应链及市场供需变化影响，面临国际原料供应短缺的形势，主要原料狭鳕鱼采购价格同比 涨幅 41%，导致单位销售成本同比上涨。在原料采购价格出现较大波动时，公司紧密跟踪市场供需变化，依托公司品类 优势及与核心客户多年来形成的战略合作关系，进行适时的谈判调整。 主要生产模式 报告期内，公司狭鳕鱼、北极甜虾等产品的原材料主要从俄罗斯、加拿大等国外供应商和大型捕捞船队进口；原材 料进口后，公司根据中国海关以及欧盟等相关技术标准进行规划、设计、建设的完整生产体系，对原材料进行不同程度 加工，形成了以市场为导向，以订单式生产为主的生产模式。 委托加工生产 □适用 ?不适用 营业成本的主要构成项目
（2）本报告期，海产品营业成本较上年同期增长 35.91%，其中：直接材料成本同比上涨 44.39%，主要系 2026年 上半年主要原料狭鳕鱼供应价格延续上行走势，同时市场需求端持续活跃销量同比增加，受采购价格与销量双重上涨推 动，直接材料成本同比涨幅显著。 产量与库存量
主要由于 2025年 6月公司完成了三文鱼业务相关资产的剥离，上年同期销售量、生产量仍包含原智利子公司经营数据， 二、核心竞争力分析 公司的核心战略是在“全球资源+中国消费”战略方针下，以轻资产运营为核心，为消费者提供更加营养、健康、美味、方便的食品。公司通过全产业链布局、稳定的国际客户网络、资源端的强掌控力、高效的加工能力以及稳定的管 理团队，构建了在冷冻水产品领域的核心竞争力。 1．全产业链的商业布局 公司主要从事海产品进出口贸易、加工及销售，形成了从原材料采购、加工生产到全球销售的全产业链布局。主营 产品包括狭鳕、北极甜虾等多种优质海产品，原材料均采购自国外，通过自有加工体系生产成品后出口至德国、法国、 英国、美国等国家的二次加工企业、经销商及连锁超市，同时也在中国市场通过分销批发、B2B直销等方式进行销售。 这种“采购-加工-销售”一体化的模式，不仅降低了中间环节成本，还增强了市场响应能力，体现了全产业链协同优势。 2．稳定的国际客户网络 公司的客户群体以欧美国家为主，覆盖二次加工企业、连锁超市和经销商等多层次渠道。例如，产品出口至德国、 法国、英国等市场，显示出其在国际供应链中的稳定地位。稳定的客户关系得益于产品质量的可靠性和长期合作的信任 基础，尤其是出口市场的标准化需求与公司加工能力的高度匹配，进一步巩固了客户黏性。 3．成熟的供应链体系 公司在资源端具有较强的掌控力，原材料全部采购自国外优质渔场，作为主要采购客户与供应商建立了长期稳定的 合作关系，通过全球化采购网络确保原料供应的稳定性和品质，展现出较强的资源整合能力和生产管理能力。公司通过 集中采购和规模化加工，有效降低了采购成本并提升了议价能力，进一步强化了对产业链上游的掌控。 4．高效的加工管理 公司子公司青岛国星二十多年来专注于水产品的精细化加工，产品线涵盖狭鳕、北极甜虾等高附加值品类，能够快 速完成从原料处理到成品包装的全流程生产，可多规格、高出成率、敏捷地、弹性地满足客户多样化、多变化的需求。 5．经验丰富的团队和稳健聚焦的经营 公司管理团队稳定，深耕水产行业多年，具备出色的行业洞察力，保证了决策的连续性和稳定性；集中资源打造核 心产品，战略聚焦进一步强化了经营的稳健性。 三、主营业务分析 概述 参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。 主要财务数据同比变动情况 单位：元
□适用 ?不适用 公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。 占比 10%以上的产品或服务情况 ?适用 □不适用 单位：元
经营数据，本报告期无此影响，故国外地区营业收入、成本同比均大幅下降。剔除原智利子公司经营数据影响，公司受 狭鳕鱼原料价格上行及销量增加共同影响，国外地区收入成本均呈现同比增加。 （2）本报告期，国内地区营业收入、营业成本同比下降主要系北极甜虾业务因原料价格大幅上涨，其他低价虾类对 其形成替代，北极甜虾终端消费力减弱，导致销量同比下降。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要 求 四、非主营业务分析 ?适用 □不适用 单位：元
1、资产构成重大变动情况 单位：元
□适用 ?不适用 3、以公允价值计量的资产和负债 □适用 ?不适用 4、截至报告期末的资产权利受限情况 详见本报告第八节、七“17、所有权或使用权受到限制的资产”。 六、投资状况分析 1、总体情况 2、报告期内获取的重大的股权投资情况 □适用 ?不适用 3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况 □适用 ?不适用 4、以公允价值计量的金融资产 □适用 ?不适用 5、募集资金使用情况 □适用 ?不适用 公司报告期无募集资金使用情况。 6、委托理财、衍生品投资情况 （1） 委托理财情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在委托理财。 （2） 衍生品投资情况 ?适用 □不适用 1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资 ?适用 □不适用 单位：万元
□适用 ?不适用 公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。 七、重大资产和股权出售 1、出售重大资产情况 □适用 ?不适用 公司报告期未出售重大资产。 2、出售重大股权情况 □适用 ?不适用 八、主要控股参股公司分析 ?适用 □不适用 主要子公司及对公司净利润影响达 10%以上的参股公司情况 单位：万元
?适用 □不适用
报告期内，子公司青岛国星经营情况：2026年上半年，青岛国星实现销售收入 4.20亿元，同比增长 23.89%，毛利 率为 8.24%，较上年同期下降 8.18%。 狭鳕鱼业务：2026年上半年，市场需求端保持活跃，价格及销量较上年同期均有所提升，销售收入较上年同期增加。 由于狭鳕鱼的经济性较高，在当前全球经济环境下对其他高价值鱼种形成了有效替代，导致全球需求上涨；同时叠加全 球能源、运输、人力成本的上升，导致捕捞成本上涨，狭鳕鱼采购成本持续高位运行，新渔季狭鳕鱼原料价格涨幅明显， 推高了公司的产品成本。由于公司还需继续执行之前签署的合同价格的部分存量订单，导致成本上涨幅度高于价格上涨 幅度，毛利率低于上年同期。2026年二季度以来，随着高价原料成本压力逐步向下游传导，陆续新签署的合同订单价格 已显著上调，有效覆盖了原料上涨带来的增量成本，随着新合同订单的逐步履行，经营效益将持续改善。受汇率波动影 响，2026年上半年青岛国星确认汇兑损失 867.28万元，对本报告期内净利润造成了较大的负面影响。 甜虾业务：北极甜虾受中国对原产于加拿大水产加征 25%关税政策的持续影响，叠加上游气候以及捕捞成本上升等 因素影响，原料价格攀升，导致其他低价虾类对其形成替代，北极甜虾终端消费力减弱，导致本报告期销量、收入、毛 利率较上年同期下降。 九、公司控制的结构化主体情况 □适用 ?不适用 十、公司面临的风险和应对措施 1．原材料采购价格波动风险及市场风险 目前，公司狭鳕鱼、北极甜虾等产品均为野生捕捞海产品，供给量受配额、自然气候、捕捞水平等多方因素影响。 原材料价格随着供需平衡的变化而变化，供需失衡可能会导致产品市场价格波动。狭鳕鱼及北极甜虾需考虑全球供给量 与目标市场需求的匹配情况，公司销售产品的销量及售价受全球供需市场及中国消费需求影响。 上述因素可能会对公司的收入、毛利和净利润水平产生不利影响。 应对措施：公司以市场为导向、以订单式生产为主辅以市场化销售，紧密跟踪全球原材料价格走势、市场供需情况 等诸多因素，制定全年化的采购策略，根据采购策略向客户提供全年化的供应方案，并与重要客户签订年度销售合同， 确保采购成本的波动能够进行有效传导。在后续执行过程中，借助公司品类优势、通路优势及多年来与上游核心供应商 形成的战略合作关系，在价格出现较大波动时，进行弹性调整，以保证公司能实现销售利润最大化，减少供需失衡和宏 观经济波动对经营带来的负面影响。 2．贸易环境及汇率变动风险 当前全球国际贸易环境的剧烈变化已形成多维度、系统性风险叠加的格局，单边主义与保护主义政策加剧了全球经 贸体系的不确定性，迫使各国重新审视并调整其产业布局，纷纷推动产业本土化以规避外部风险，导致全球供应链脆弱 性与产业链重构压力加重，叠加美国关税政策引发全球贸易格局动荡带来的汇率剧烈波动，以及美欧对俄制裁持续加码， 多重风险相互交织、传导迅速，且具有高度不确定性，企业稳定运营和盈利波动风险大幅上升。 应对措施：①加强精细化运营管理，合理规划各种费用，严控非必要支出；同时聚焦高毛利产品，推动盈利单品销 售增长，提升整体销售毛利率。②减少美元敞口，通过现汇采购，提前收汇、远期结售汇、争取使用人民币计价结算等 方式，对冲未来汇率波动带来的财务影响。③适当调整销售价格或采购价格。出口方面，把汇率损失摊入出口商品中， 以管理汇率风险；进口方面，将汇率变动可能造成的损失从进口商品价格中剔除，以管理汇率风险。 3．全球地缘政治冲突的风险 在当前全球地缘政治格局持续演变、区域冲突频发的背景下，国际供应链体系正面临显著扰动与重构压力。受针对 来自俄罗斯的原材料和产成品欧盟加税及美国禁运政策的影响，造成了俄罗斯和欧洲市场的波动、相关原材料供应稳定 性下降，进而传导至全球市场；叠加美伊战争、红海航运受阻、关键海峡通航的风险，以及国家间贸易壁垒的持续升级， 对全球物流网络与产业链协同效率造成了一定冲击，未来可能导致物流运输周期延长、跨境履约成本攀升及关键原材料 供应中断或价格剧烈波动等潜在风险。 应对措施：公司通过积极拓展多元化的海外市场，并加大国内市场的开拓力度；同时积极推动采购来源地的多元化， 避免对单一国家市场销售和采购的依赖。此外，公司将密切关注国际贸易政策与动态，提升在全球地缘政治波动中的风 险应对能力与运营连续性保障水平。 4.食品安全风险 随着国家对食品安全的日趋重视、消费者食品安全意识的加强以及权益保护意识的增强，食品安全和质量控制已成 为食品加工企业生产经营的重中之重。若食品安全管理不善，会对公司声誉、经营业绩等方面产生负面影响。 应对措施：公司始终坚持“食品安全高于一切”，一直以来都将食品质量与安全视为企业的生命线，以严格的检验 标准管控产品的安全是佳沃食品给予消费者的承诺。在采购环节对选择供应商、原材料、辅料制定了相应的标准并严格 执行，在生产环节对每道工序均制定了详细的作业标准，建立跟踪监测与品质控制的体系，保障和保证产品的质量与品 质。 5．其他风险 由于公司境外业务区域广泛，世界宏观经济发展、利率变化、税务政策、环境污染、自然灾害等其他因素均有可能 给公司带来不利影响。 应对措施：公司目前已经初步建立了拥有国际化视野的管理队伍，通过不断吸纳人才，加大对业务所在国和地区的 政治、经济、文化、商业、社会、税务政策等的了解和研究；进行合理规划，对以上诸多因素做好分析，并制定预备应 鉴于上述所列事项存在不确定性，公司将密切关注相关事项的进展情况，并严格按照相关规定履行信息披露义务。 敬请广大投资者理性投资，谨慎决策，注意投资风险。 十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表 □适用 ?不适用 公司报告期内未发生接待调研、沟通、采访等活动。 十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况 （未完）  |