阿里云ROIC验证打开重估空间

时间：2026年08月23日 15:11:30 中财网

　　CFi.CN讯：本周美股KWEB下跌1.3%，港股恒生科技指数上涨1.2%。最新财报显示，阿里云外部收入同比增长45%，利润率提升4.4个百分点至11.6%，ROIC指标获得明确指引，验证算力投入回报能力。服务器三年回本、中高双位数ROIC等量化标准，增强了市场对阿里云资本效率的信心。

　　
　　近期机构研报指出，阿里云作为国内最大CSP厂商，在算力稀缺周期中具备议价优势，未来几个季度云收入增速有望持续加速，高毛利AI产品占比提升将推动EBITA长期利润率超20%。与此同时，电商主业表现稳健，3Q环比改善，闪购亏损收窄，支撑集团现金流。

　　
　　研报认为，网易游戏经营杠杆超预期，毛利率优化明显，全年经营利润率有望达39%。快手主业受消费与政策影响承压，但可灵AI营收同比增长超200%，完成独立融资，成为未来关键看点。整体来看，云计算与AI进展正重塑相关企业估值逻辑。