春光科技(603657):天健会计师事务所（特殊普通合伙）关于金华春光橡塑科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件审核问询函中有关财务事项的说明
原标题:春光科技:天健会计师事务所（特殊普通合伙）关于金华春光橡塑科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件审核问询函中有关财务事项的说明 一、关于本次募投项目及融资规模………………………………第1—32页二、关于公司业务及经营情况…………………………………第33—128页三、关于其他……………………………………………………第128—135页关于金华春光橡塑科技股份有限公司向特定对象发行 股票申请文件审核问询函中有关财务事项的说明 天健函〔2026〕1032号 上海证券交易所： 我们已对《关于金华春光橡塑科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2026〕184号，以下简称审核问询函）所提及的金华春光橡塑科技股份有限公司（以下简称金华春光或公司）财务事项进行了审慎核查，现汇报如下。 一、关于本次募投项目及融资规模 根据申报材料，1）本次发行拟募集资金总额不超过77,633.49万元，用于“苏州尚腾科技制造有限公司年产清洁电器制品800万台新建项目（一期）”（以下简称清洁电器项目）、“越南生产基地建设项目”（以下简称越南基地项目）及补充流动资金和偿还银行贷款。2）清洁电器项目税后静态投资回收期为7.15年，税后投资内部收益率为16.04%；越南基地项目税后静态投资回收期为7.07年，税后投资内部收益率为16.81%。请发行人说明：（1）结合行业现状及发展趋势、下游需求、竞争格局、产品技术迭代、发行人经营业绩、产销模式及前次募投项目建设实施情况等，说明本次募投项目实施的主要考虑及必要性；结合本次募投项目实施主体、履行所需审批备案情况等，进一步说明本次募投项目实施是否存在重大不确定性；（2）结合本次募投项目产品在报告期内的经营情况、收入规模，本次募投项目产品与公司现有业务产品在技术路线、产品类型及功能、产线设备及工艺、下游客户、应用领域等方面的区别与联系，相关产品研发及产业化情况、下游客户的最新验证进展等，说明本次募投项目与主营业务的协同性，本次募集资金是否投向主业；（3）结合市场需求、发行人在手订单及客户储备、现有及在建拟建产能、产能利用率、同行业可比公司等情况，说明本次募投项目产能规划的合理性及具体产能消化措施安排，是否存在产能无法消化的风险；（4）结合本次募投项目效益测算过程，产品价格、成本费用、产销情况等参数选取依据，报告期内公司同类项目或产品的实际效益、相关产品实际毛利率和市场价格等，说明本次效益测算是否审慎、合理；（5）说明本次募投项目建筑工程、设备等具体内容、测算依据及匹配性，相关单价与已投产项目及同行业可比公司类似项目是否存在明显差异；公司是否拟使用募集资金进行置换，结合公司现有资金余额、未来资金流入及流出、各项资本性支出等，说明本次融资规模的合理性。 请保荐机构进行核查并发表明确意见。请保荐机构及申报会计师根据《证券期货法律适用意见第18号》第5条、《监管规则适用指引——发行类第7号》第5条、第6条对问题（4）（5）进行核查并发表明确意见。 公司于2025年12月11日召开第四届董事会第二次会议、2025年12月29日召开2025年第五次临时股东会审议通过了关于公司2025年度向特定对象发行A股股票的相关议案。公司于2026年8月3日召开的公司第四届董事会第六次会议审议通过了《关于调整公司2025年度向特定对象发行股票方案的议案》等相关议案，对本次向特定对象发行股票发行方案中的募集资金总额及拟投入募集资金金额作相应调整，调整后募集资金使用情况如下： 公司本次发行拟募集资金总额不超过49,200.00万元（含49,200.00万元），扣除发行费用后的募集资金净额拟用于以下项目： 单位：万元
公司及中介机构根据调整后募集资金投资项目情况对问题一进行回复。 (一)结合本次募投项目效益测算过程，产品价格、成本费用、产销情况等参数选取依据，报告期内公司同类项目或产品的实际效益、相关产品实际毛利率和市场价格等，说明本次效益测算是否审慎、合理； 本次募投项目效益测算主要参数选取依据合理，募投项目效益指标较同行业公司具备谨慎性，募投项目产品预测毛利率水平较公司历史同类业务实际毛利率具备谨慎性，募投项目产品预测单价较市场价格具备谨慎性，本次募投项目效益测算审慎、合理。 1.本次募投项目效益测算过程，产品价格、成本费用、产销情况等参数选取依据 (1)主要参数选取依据 1)产品单价测算依据 本次募投项目对应产品价格的测算是以报告期内发行人同类产品市场平均销售价格为基础，同时基于谨慎性，公司将达产年（T+5）及之后的单价以每年2%的降幅进行调节，单价于T+8年趋于稳定，直至T+11年保持不变。报告期内，本次募投项目涉及产品测算价格及苏州尚腾历史平均销售价格情况如下：单位：元/台
2)达产销量测算依据 本次募投项目产品销量系公司综合考虑下游市场需求、市场发展趋势、自身实际经营情况等因素进行合理估算。 根据Euromonitor数据，2024年全球清洁电器零售额达293亿美元，预计到2029年将达383亿美元，2023-2029年复合年均增长率（CAGR）约为5%。据贝哲斯市场报告，全球环境辅助生活和智能家居市场规模在2025年达10,823.31亿元，预计至2032年市场规模将会达到50,098.57亿元，复合年均增长率为24.47%。本次募投相关产品市场下游空间广阔，需求持续增长，具体情况详见本回复之“一、（一）、1、行业现状、下游需求及发展趋势”和“三、（二）、1、本次募投项目主要针对现有客户，且公司客户储备充足”相关内容。 公司在进行销量预测时，参考了公司报告期内相关业务发展情况及清洁电器、环境家居电器产品的市场趋势等综合研判论证。本次募投项目销量预测系在上述多因素综合考虑的基础上，经审慎估算后得出，具备合理性。 3)产能利用率、产销率测算依据 本次募投项目经营预测期共11年，T+1至T+2年为建设期，T+3年开始投产，产能利用率为40%，T+4年产能利用率为70%，T+5年起实现完全达产并进入稳定运营状态，产能利用率为100%。本次募投项目产能利用率预测情况与同行业上市公司融资建设项目达产期产能利用率预测情况对比如下：
报告期内，公司整机产销量分别为107.90%、97.00%和99.03%，因此本次募投项目预测投产后产销率设为100%，具备合理性。 4)期间费用测算依据 本次募投项目期间费用参照苏州尚腾2023至2025年度期间费用（扣除折旧摊销及人员薪酬）占营业收入的平均比例测算除人员和折旧摊销外的费用，同时预估本次募投项目实施所需新增设备的折旧费、计划投入的人力成本，具体情况如下： ①人员薪酬和折旧摊销 本次募投项目期间费用中的人员薪酬按照项目规划人员数量，结合市场正常工资标准确定，依据人员属性分别计入销售费用、管理费用和研发费用。本次募投项目期间费用中的折旧摊销根据项目固定资产和无形资产情况及折旧摊销政策进行测算。 ②其他期间费用 本次募投项目除人员薪酬和折旧摊销外的期间费用参照苏州尚腾2023至2025年度期间费用（扣除折旧摊销及人员薪酬）占营业收入的平均比例测算，具体如下：
本次募投项目对应的项目总投资额为46,757.62万元，募集资金拟投入金额为34,440.00万元，本回复中效益测算相关指标均为 拟投入募集资金部分。 1)营业收入 公司基于苏州尚腾已实现量产的吸尘器、洗地机等产品最近三年的平均单价对本次募投项目产品的销售价格进行预测，对于苏州 尚腾报告期内无生产销售的空气净化器和电风扇产品，选取越南SUNTONE的相应产品历史销售价格进行预测。假定本次募投项目产品 均在生产当年完成销售，投产期从T+3年到T+5年产线产量较达产产量释放比例分别为40%、70%、100%。出于谨慎性，在产品历史单 价基础上，公司将达产年（T+5）及之后的单价以每年2%的降幅进行调节，单价于T+8年趋于稳定，直至T+11年保持不变。具体测算 如下：
2)成本费用 项目成本费用系在运营期内为生产产品或提供服务所发生的全部费用，由生产成本和期间费用两部分构成，具体测算结果如下： 单位：万元
结合上述项目收入及项目成本费用测算结果，分析项目损益情况，具体测算结果如下：单位：万元
根据建设期和运营期的净现金流量进行测算，本次募投项目的税后静态投资回收期为8.13年（含建设期2年），税后投资内部收 益率为12.31%，预计经济效益良好。 根据上述测算数据，本次募投项目主要财务指标情况如下：
均为拟投入募集资金部分，下同 2.报告期内公司同类项目或产品的实际效益、相关产品实际毛利率和市场价格 (1)与公司同类项目或产品、同行业类似项目效益的对比 本次募投项目与公司历史募投项目预测效益对比情况如下：
单位：万元
[注2]2023年公司前次募投项目实际效益未达预计效益主要受宏观经济低迷，全球消费市场疲软等因素影响，部分产品销售收入不及预期、产品毛利水平较低；2022年公司前次募投项目实际效益未达预计效益主要受宏观经济环境和消费市场疲软等因素影响，公司相关产品销售收入不及预期；2021年公司前次募投项目实际效益未达预计效益主要系公共卫生事件影响和材料成本增加所致。 本次募投项目主要投向清洁电器、环境家居电器产品。报告期内，公司不涉及对同类项目进行效益测算。公司前次募投项目主要投向清洁电器软管及配件，与本次募投项目投向不同，不具有可比性。 本次募投项目效益与同行业上市公司融资建设项目的效益情况对比如下：
根据上表，本次募投项目税后内部收益率为12.31%，税后投资回收期8.13年，与同行业可比项目收益指标下沿接近，整体测算较为审慎。 (2)与公司相关产品、同行业公司类似项目毛利率、市场价格的对比 1)本次募投项目预测毛利率与公司相关产品毛利率的对比 ①本次募投项目完全达产后毛利率与苏州尚腾整机业务报告期毛利率对比本次募投项目完全达产后毛利率与苏州尚腾整机业务最近三年毛利率的对比情况如下：
②期后业绩及毛利率变化情况 经财务部门初步测算，预计公司2026年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为-6,200万元至-9,300万元，与上年同期相比，净利润出现亏损。预计2026年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-6,400万元至-9,500万元。受2026年一季度爆发的美伊战争影响，公司主要原材料塑料粒子价格大幅上涨，以及受市场竞争加剧影响，公司国内整机业务生产基地苏州尚腾2026年1-6月整机业务毛利率下降至约4%。 ③本次募投项目盈亏平衡点 假设未来原材料价格上涨，其他假设条件不变的情形，毛利率每下降1个百分点导致本次募投项目稳定期净利润变化情况如下：
④本次募投项目毛利率预测的合理性、本次募投项目可行性及风险提示本次募投项目稳定期预测毛利率为7.48%，低于最近三年苏州尚腾平均毛利率和最近一年苏州尚腾毛利率，但是高于苏州尚腾2026年1-6月整机业务毛利率（4.16%）。苏州尚腾最近一期毛利率下滑主要系当期地缘冲突引发上游原材料端短期波动影响，该影响因素预计于2026年下半年逐步减轻或消除，同时公过涨价向下游客户传导、推进降本增效及产品结构优化等，因此，本次募投项目预计毛利率高于苏州尚腾最近一期整机业务毛利率具有合理性。同时，苏州尚腾最近三年及一期毛利率整体高于本次募投项目盈亏平衡点，未来随着公司提升毛利率措施的有效实施，苏州尚腾现有业务毛利率预计将有所恢复。整体来看，本次募投项目产品具备良好的市场前景，具有充分的市场可行性，公司拥有的丰富客户资源及与客户的战略合作为本次项目产能消化提供了充分市场保障，本次募投项目具备可行性。 虽然本次募投项目完全达产后预测毛利率谨慎合理，但仍然存在无法实现的风险。发行人已在《募集说明书》之“重大事项提示”和“第六章 与本次发行相关的风险因素”中披露“本次募集资金投资项目无法实现预期收益的风险”，具体内容如下： “由于募集资金投资项目的可行性分析是在当前的产业政策、行业技术水平、市场环境和发展趋势等因素的基础上形成的，在项目实施过程中，可能会面临产业政策变化、市场环境变化、市场开拓进展不及预期等诸多不确定因素，使得募投项目届时实现的销量、销售价格低于预测或经营成本高于预测，项目毛利率低于预测，进而导致本次募投项目无法实现预期收益，甚至出现亏损的情况。 “本次募投项目稳定期预测毛利率在7%-8%之间，该毛利率与最近三年国内整机业务生产基地苏州尚腾整机业务毛利率平均值相当且低于其最近一年整机业务毛利率，但是高于报告期内公司整机业务毛利率（1%-5%）。此外，受2026年一季度美伊战争爆发影响，公司主要原材料塑料粒子大幅上涨，以及受市场竞争加剧影响，公司整机业务毛利率在2026年1-6月出现下降，并低于本次募投项目稳定期预测毛利率。虽然公司为改善提升整机业务毛利率制定了一系列措施，如将原材料价格上涨影响通过涨价向下游客户传导，但未来毛利率的提升仍存在较大的不确定性。如果募投项目实际运行毛利率低于预期，将导致募投项目收益不及预期甚至出现负收益的情形。 假设未来原材料价格上涨，其他假设条件不变的情形，毛利率每下降1个百分点导致本次募投项目稳定期净利润变化情况如下：
2)预测毛利率与同行业类似项目毛利率的对比 本次募投项目与同行业上市公司融资建设项目的毛利率对比如下：
根据上表，本次募投项目达产后预计毛利率为7.48%，低于同行业可比项目毛利率平均水平，具备合理性和谨慎性。 3)预测单价与市场价格的对比 市场价格方面，本次募投项目预测单价与市场价格的对比情况如下：
[注2]SN官网仅列示部分型号产品，该等产品不代表为公司生产产品。 [注3]根据德昌股份公开披露信息，简单估算小家电品牌零售价和代工出厂价比例为3-4倍，上表按市场价格推算价格中，除吸尘器引用德昌股份2025年吸尘器销售均价外，其他价格按照品牌零售价除以3-4倍测算代工出厂价。 根据上表，公司本次募投项目相关产品预测单价均处于市场价格合理区间或低于市场价格，产品单价预测具备合理性和谨慎性。 综上所述，本次募投项目效益测算主要参数选取依据合理，募投项目效益指标较同行业公司具备谨慎性，募投项目产品预测毛利率水平较公司历史相关产品实际毛利率具备谨慎性，募投项目产品预测单价较市场价格具备谨慎性，本次募投项目效益测算审慎、合理。 (二)说明本次募投项目建筑工程、设备等具体内容、测算依据及匹配性，相关单价与已投产项目及同行业可比公司类似项目是否存在明显差异；公司是否拟使用募集资金进行置换，结合公司现有资金余额、未来资金流入及流出、各项资本性支出等，说明本次融资规模的合理性。 本次募投项目对应的项目总投资额为46,757.62万元，募集资金拟投入金额为34,440.00万元，项目总投资与使用募集资金投入金额的具体情况如下：单位：万元
综合考虑公司报告期末资金余额、未来资金流入及流出、各项资本性支出、资金缺口等，公司本次募集资金规模未超过公司资金缺口，公司本次募集资金融资规模具备合理性和必要性。 1.本次募投项目建筑工程、设备等具体内容、测算依据及匹配性，相关单价与已投产项目及同行业可比公司类似项目是否存在明显差异 (1)本次募投项目建筑工程、设备等具体内容、测算依据及匹配性 本次募投项目建筑工程造价主要参考已签订的建筑合同单价及当地同类工业厂房建设成本和市场价格水平确定，设备投资主要依据公司历史采购价格及市场询价确定，具体分析如下： 1)建筑工程 本次募集资金拟投入的建设金额为16,621.45万元，募投项目建筑面积为56,458平方米，已开工建设的建筑工程建造单价参考已签订的建筑合同和装修费单价，尚未签订合同的建筑工程费用参考当地平均水平预估。
本次募投项目拟投入的设备购置及安装投资金额为17,818.55万元，价格依据公司市场询价情况确定，具体投资明细如下：
(2)本次募投项目新增建筑工程面积、设备数量与新增产能的匹配性 1)新增建筑工程面积与新增产能匹配性 由于公司历史募投项目产品投向与本次募投项目投向不同，相关单价不具有可比性，因此选取同行业公司类似项目单位产能建筑面积进行比较。公司本次募投项目单位产能面积为94.25万台/平米，同行业上市公司类似项目的单位产能建筑面积在68.42万台/平米至373.33万台/平米之间，公司数据落在行业区间内。
2)新增设备数量与新增产能匹配性 对于整机ODM/OEM行业公司而言，在计算项目产能时一般选取标准生产线数量作为核心测算依据，本次募投项目在规划项目设备采购时主要以核心的智能制造线体/装配线作为核心设备，根据产能目标规划智能制造线体的采购数量，并在此基础上采购生产线的配套设备。 根据规划，本次募投项目主要采购26条智能线体及配套生产、测试设备。 募投项目建成达产后将实现年产清洁电器449万台、环境家居电器150万台，合计599万台整机产能。 合理性方面，由于同行业公司类似项目与公司募投项目产品不完全相同，因此单位生产线产能不具有可比性，因此选取公司目前单位生产线产能进行对比。 本次募投项目单条生产线设备产能与公司现状不存在较大差异，本次募投项目新增产线数量与公司现状对比如下：
根据上表，本次募投项目拟购置的智能制造线体、AGV智能物流系统、智能化仓储设备等智能化设备相比公司现有生产线及设备自动化程度更高，生产线操作人员数量有所下降，同时生产稳定性及连续生产效率相对更高，因此本次募投项目的单位生产线产能数量较公司目前的单位生产线产能有所提升。本次募投项目效益测算中生产成本中的直接人工成本占收入比例较历史有所下降，同时制造费用占比略有上升，与上述情况匹配，具备合理性。 综上，本次募投项目新增建筑面积、设备购置与项目新增产能相匹配，具备合理性。 (3)相关单价与已投产项目及同行业可比公司类似项目是否存在明显差异1)建筑工程单位造价与公司历史募投项目对比 本次募投项目建筑工程单位造价与公司历史募投项目对比如下：
2)建筑工程单位造价与同行业可比公司类似项目对比 本次募投项目建筑工程单位造价与同行业可比公司或类似项目、或同一城市生产基地类建设项目对比如下：
3)主要设备采购单价的合理性 本次募投项目主要设备（设备含税单价大于50万元）单价与公司历史设备采购单价及同行业公司同类型设备采购价格/供应商报价的对比情况如下：
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