[中报]维琪科技(920176):2026年半年度报告

时间：2026年08月21日 23:18:30 中财网

原标题:维琪科技:2026年半年度报告

目录
第一节重要提示和释义 .........................................................................................................4
第二节公司概况 ....................................................................................................................7
第三节会计数据和经营情况 ............................................................................................... 12
第四节重大事件 .................................................................................................................. 36
第五节股份变动和融资 ....................................................................................................... 38
第六节董事、高级管理人员及核心员工变动情况 ............................................................ 42
第七节财务会计报告 ........................................................................................................... 46
第八节备查文件目录 ......................................................................................................... 109

第一节重要提示和释义
董事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

公司负责人丁文锋、主管会计工作负责人张永清及会计机构负责人（会计主管人员）汤琴保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。

本半年度报告未经会计师事务所审计。

本半年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。

事项	是或否
是否存在董事、高级管理人员对半年度报告内容存在异议或无法保证其真实、准确、完整	□是 √否
是否存在未出席董事会审议半年度报告的董事	□是 √否
是否存在未按要求披露的事项	□是 √否
是否审计	□是 √否

【重大风险提示】

1.是否存在退市风险
□是 √否

2.公司在本报告“第三节会计数据和经营情况”之“十四、公司面临的风险和应对措施” 部分分析了公司的重大风险因素，请投资者注意阅读。

释义

释义项目		释义
公司、本公司、维琪科技、股份公司	指	深圳市维琪科技股份有限公司
有限公司、维琪有限	指	深圳市维琪医药研发有限公司，系公司前身
珠海维琪	指	珠海市维琪科技有限公司，维琪科技的全资子公司
东莞维琪	指	东莞市维琪科技有限公司，维琪科技的全资子公司
东莞宇肽	指	宇肽生物（东莞）有限公司，维琪科技的全资子公司
肽颜社	指	广州肽颜社生物科技有限公司，维琪科技的全资子公司
维创星	指	深圳市维创星生物科技有限公司，维琪科技的全资子公司
上海维琪	指	维琪生物科技（上海）有限公司，维琪科技的全资子公司
广州维创	指	广州市维创生物技术有限公司，维琪科技的全资子公司
深圳维测	指	深圳市维测检测科技有限公司，维琪科技的全资子公司
维泰生物	指	深圳市维泰生物技术有限公司，维琪科技的全资子公司
维琪多肽研究院	指	深圳市维琪多肽研究院，维琪科技作为举办者出资设立的民办非企业单位
横琴维琪	指	维琪医药研发（广东横琴）有限公司，维琪科技的全资子公司
美道科技	指	美道科技有限公司，维琪科技的境外全资子公司
美国维琪	指	WINKEY TECHNOLOGY USA INC，美道科技的全资子公司
海南肽妍	指	肽妍科技（海南）有限公司，维创星的全资子公司
广东宇肽	指	广东宇肽生物科技有限公司，维琪科技的全资子公司，已注销
欧泰生物	指	香港欧泰生物科技有限公司，维琪科技的参股公司
BM 公司	指	BRAND MASTER MANAGEMENT CO., LTD.
华妆科技	指	深圳市华妆共创科技有限公司
维聚康	指	深圳市维聚康投资合伙企业（有限合伙）
维聚泰	指	深圳市维聚泰投资合伙企业（有限合伙）
中金佳泰	指	中金佳泰叁期（深圳）私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）
宁濛瑞	指	深圳市宁濛瑞投资有限公司
南京金溧	指	南京金溧创业投资合伙企业（有限合伙）
深圳松禾	指	深圳市松禾成长股权投资合伙企业（有限合伙）
润信嘉善	指	润信（嘉善）股权投资合伙企业（有限合伙）
珠海金航	指	珠海金航股权投资有限公司
南京暾智	指	南京暾智金涌生物医药创业投资合伙企业（有限合伙）
广州松禾	指	广州市松禾成长创业投资合伙企业（有限合伙）
东莞架桥	指	东莞市架桥四期先进制造投资合伙企业（有限合伙）
鹏远基石	指	深圳市鹏远基石私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）
马鞍山基石	指	马鞍山领诺基石股权投资合伙企业（有限合伙）
《公司法》	指	《中华人民共和国公司法》
《证券法》	指	《中华人民共和国证券法》
公司章程	指	深圳市维琪科技股份有限公司章程
股东会	指	深圳市维琪科技股份有限公司股东会
董事会	指	深圳市维琪科技股份有限公司董事会
监事会	指	深圳市维琪科技股份有限公司监事会
高级管理人员	指	公司总经理、副总经理、董事会秘书、财务负责人
管理层	指	公司董事、监事及高级管理人员
元、万元	指	人民币元、人民币万元
中国证监会	指	中国证券监督管理委员会
国信证券	指	国信证券股份有限公司
报告期内/报告期期末	指	本报告中为2026年半年度，报告期末为2026年6月30 日
化妆品	指	以涂抹、喷洒或者其他类似方法，散布于人体表面的任何部位，如皮肤、毛发等，以达到清洁、保养、美容、修饰和改变外观，或者修正人体气味，保持良好状态为目的的化学工业品或精细化工产品
一般添加剂	指	能够为化妆品提供某些特定功能的辅助性原料，如胶质、抗氧化剂、防腐剂、香料和色素等
活性原料	指	赋予化妆品特殊功能或强化化妆品对皮肤生理作用，使得化妆品对皮肤的保养作用能更有针对性的原料
活性肽	指	具有活性的肽，又称生物活性肽或生物活性多肽。肽是两个或两个以上的氨基酸以肽键相连的化合物，在人体内起重要生理作用，发挥生理功能
多肽	指	一般指由三个或三个以上氨基酸分子组成的肽，也有文献把由 10-50 个氨基酸组成的肽称为多肽
氨基酸	指	含有碱性氨基和酸性羧基的有机化合物，是组成机体蛋白质的基本单位，对人体有重要作用
ODM	指	Original Design Manufacturer 的缩写，是由采购方委托制造方提供从研发、设计到生产、后期维护的全部服务，而由采购方负责销售的生产方式
OBM	指	Original Brand Manufacture 的缩写，原始品牌制造商，指代工厂（生产商）自行创立产品品牌，生产、销售拥有自主品牌的产品
中间体	指	在制造其他化学品的过程中消耗掉的化工半成品
料体	指	化妆品成品除包材以外的所有内容物原料的总和，通常由基质、一般添加剂、活性原料组成

第二节公司概况
一、基本信息

证券简称	维琪科技
证券代码	920176
公司中文全称	深圳市维琪科技股份有限公司
英文名称及缩写	Shenzhen Winkey Technology Co., Ltd.
	Winkey Technology
法定代表人	丁文锋

二、联系方式

董事会秘书姓名	张永清
联系地址	深圳市南山区桃源街道长源社区学苑大道1001号南山智园D3 栋2401
电话	0755-86702796
传真	-
董秘邮箱	zqb@winkey-china.com
公司网址	https://www.winkey-china.com
办公地址	深圳市南山区桃源街道长源社区学苑大道1001号南山智园D3 栋2401
邮政编码	518071
公司邮箱	zqb@winkey-china.com

三、信息披露及备置地点

公司中期报告	2026年半年度报告
公司披露中期报告的证券交易所网站	www.bse.cn
公司披露中期报告的媒体名称及网址	上海证券报（www.cnstock.com）

公司中期报告备置地	董事会办公室

四、企业信息

公司股票上市交易所	北京证券交易所
上市时间	2026年7月27日
行业分类	制造业C-化学原料和化学制品制造业C26-专用化学产品制造 C266-其他专用化学产品制造C2669
主要产品与服务项目	化妆品原料的研发、生产、销售以及相关衍生产品和服务
普通股总股本（股）	50,000,000
优先股总股本（股）	0
控股股东	控股股东为（丁文锋），一致行动人为（丁文锋、赖燕敏、维聚泰、维聚康）
实际控制人及其一致行动人	实际控制人为（丁文锋、赖燕敏），一致行动人为（丁文锋、赖燕敏、维聚泰、维聚康）

注：公司发行前总股本为5,000万股，发行后总股本为5,883万股。

五、注册变更情况
□适用 √不适用

六、中介机构
√适用 □不适用

报告期内履行持续督导职责的保荐机构	名称	国信证券股份有限公司
	办公地址	深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦
	保荐代表人姓名	楼瑜、郑桂斌
	持续督导的期间	2026年7月27日 - 2029年12月31日

七、自愿披露
□适用 √不适用

八、报告期后更新情况
√适用 □不适用
公司于2026年7月9日披露《向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市发行公告》，并于2026年7月23日披露《向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市公告书》，公司股票于2026年7月27日在北京证券交易所上市。公司本次向不特定合格投资者发行股票883万股，每股发行价格为人民币22.16元，募集资金总额为人民币 195,672,800元，扣除发行费用人民币 31,031,592.21元，募集资金净额为人民币 164,641,207.79元，募集资金已于2026年7月15日划至公司指定账户。上述募集资金到位情况经由致同会计师事务所（特殊普通合伙）验资并出具了《深圳市维琪科技股份有限公司验资报告》（致同验字（2026）第441C000229号）。（一）证券代码发生变更公司证券代码于2026年7月15日由874747（原新三板证券代码）变更为920176（北交所证券代码）。详细情况见公司于2026年7月9日披露的《关于向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市所涉代码变更相关事宜的提示性公告》（公告编号：2026-085）以及于2026年7月

23日披露的《关于公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的提示性公告》（公告编号：2026- 106）。（二）总股本及股本结构发生变更截至半年度报告披露日，公司注册资本为5,883万元、总股本为5,883万股，涉及的注册资本变更等事项尚未完成工商变更登记。公司发行前总股本为5,000万股，发行后总股本为5,883万股。发行前后的股本结构变动情况如下：发行前发行后直接持股直接持股股东名称限售期限备注占比占比数量数量（%）（%）（股）（股）一、限售流通股董事长、实际丁文锋 28,639,043 57.28 28,639,043 48.68 控制人王浩 5,308,525 10.62 5,308,525 9.02 总经理、董事实际控制人，赖燕敏 1,758,254 3.52 1,758,254 2.99 为丁文锋配偶限售期为自副总经理、董本次发行的张永清 849,398 1.70 849,398 1.44 事会秘书、财股票在北京务负责人证券交易所取消监事会章次宏 212,349 0.42 212,349 0.36 上市之日起前监事 12个月深圳市维聚泰投资合伙企业（有 849,398 1.70 849,398 1.44 限合伙）员工持股平台深圳市维聚康投资合伙企业（有 637,048 1.27 637,048 1.08 限合伙）林华杰 2,306,115 4.61 2,306,115 3.92 深圳市宁濛瑞投 566,266 1.13 566,266 0.96 资有限公司限售期为自本次发行的南京金溧创业投股票在北京外部自然人资合伙企业（有 637,048 1.27 637,048 1.08 证券交易所或机构股东限合伙）上市之日起 3 中金佳泰叁期个月（深圳）私募股 2,831,326 5.66 2,831,326 4.81 权投资基金合伙企业（有限合伙）
	股东名称	发行前		发行后		限售期限	备注
		直接持股数量（股）	占比（%）	直接持股数量（股）	占比（%）
	一、限售流通股
	丁文锋	28,639,043	57.28	28,639,043	48.68	限售期为自本次发行的股票在北京证券交易所上市之日起 12个月	董事长、实际控制人
	王浩	5,308,525	10.62	5,308,525	9.02
							总经理、董事
	赖燕敏	1,758,254	3.52	1,758,254	2.99
							实际控制人，为丁文锋配偶
	张永清	849,398	1.70	849,398	1.44
							副总经理、董事会秘书、财务负责人
	章次宏	212,349	0.42	212,349	0.36
							取消监事会前监事
	深圳市维聚泰投资合伙企业（有限合伙）	849,398	1.70	849,398	1.44
							员工持股平台
	深圳市维聚康投资合伙企业（有限合伙）	637,048	1.27	637,048	1.08
	林华杰	2,306,115	4.61	2,306,115	3.92	限售期为自本次发行的股票在北京证券交易所上市之日起 3 个月	外部自然人或机构股东
	深圳市宁濛瑞投资有限公司	566,266	1.13	566,266	0.96
	南京金溧创业投资合伙企业（有限合伙）	637,048	1.27	637,048	1.08
	中金佳泰叁期（深圳）私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）	2,831,326	5.66	2,831,326	4.81

	深圳市松禾成长股权投资合伙企业（有限合伙）	1,599,699	3.20	1,599,699	2.72
	润信（嘉善）股权投资合伙企业（有限合伙）	424,699	0.85	424,699	0.72
	汤际瑜	283,132	0.57	283,132	0.48
	熊思宇	283,132	0.57	283,132	0.48
	黄俊	141,567	0.28	141,567	0.24
	珠海金航股权投资有限公司	283,132	0.57	283,132	0.48
	广州市松禾成长创业投资合伙企业（有限合伙）	484,582	0.97	484,582	0.82
	张冲	121,145	0.24	121,145	0.21
	南京暾智金涌生物医药创业投资合伙企业（有限合伙）	242,291	0.48	242,291	0.41
	东莞市架桥四期先进制造投资合伙企业（有限合伙）	660,793	1.32	660,793	1.12
	深圳市鹏远基石私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）	440,529	0.88	440,529	0.75
	马鞍山领诺基石股权投资合伙企业（有限合伙）	440,529	0.88	440,529	0.75
	国信资管维琪科技员工参与北交所战略配售 1号集合资产管理计划	-	-	702,496	1.19	限售期为自本次发行的股票在北京证券交易所上市之日起 12个月	战略配售对象
	珀莱雅（海南）投资有限公司	-	-	90,252	0.15	限售期为自本次发行的股票在北京证券交易所上市之日起 6 个月
	西安巨子生物基	-	-	90,252	0.15	限售期为自
5 3 4	因技术股份有限公司					本次发行的股票在北京证券交易所上市之日起 6 个月
	小计	50,000,000	100.00	50,883,000	86.49	-	-
	二、无限售流通股
	小计	-	-	7,947,000	13.51	-	-
	合计	50,000,000	100.00	58,830,000	100.00	-	-

第三节会计数据和经营情况
一、主要会计数据和财务指标
（一）盈利能力
单位：元

	本期	上年同期	增减比例%
营业收入	122,757,855.74	132,257,844.69	-7.18%
毛利率%	70.21%	66.72%	-
归属于上市公司股东的净利润	42,026,628.02	40,199,285.40	4.55%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润	39,756,983.80	38,033,818.47	4.53%
加权平均净资产收益率%（依据归属于上市公司股东的净利润计算）	7.11%	7.38%	-
加权平均净资产收益率%（依据归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润计算）	6.73%	6.99%	-
基本每股收益	0.84	0.80	4.55%

（二）偿债能力
单位：元

	本期期末	上年期末	增减比例%
资产总计	700,681,586.59	691,215,350.22	1.37%
负债总计	59,281,576.48	93,963,454.66	-36.91%
归属于上市公司股东的净资产	641,400,010.11	597,251,895.56	7.39%
归属于上市公司股东的每股净资产	12.83	11.95	7.39%
资产负债率%（母公司）	10.60%	10.20%	-
资产负债率%（合并）	8.46%	13.59%	-
流动比率	8.23	5.13	-
利息保障倍数	400.76	205.29	-

（三）营运情况
单位：元

	本期	上年同期	增减比例%
经营活动产生的现金流量净额	31,600,806.80	49,114,769.68	-35.66%
应收账款周转率	2.42	2.24	-
存货周转率	1.02	1.40	-

（四）成长情况

	本期	上年同期	增减比例%
总资产增长率%	1.37%	0.04%	-
营业收入增长率%	-7.18%	34.60%	-
净利润增长率%	4.55%	68.76%	-

二、非经常性损益项目及金额

项目	金额
非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分	-20,049.78
计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外	579,339.19
除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益	1,655,443.41
委托他人投资或管理资产的损益	403,803.45
除上述各项之外的其他营业外收入和支出	70,547.02
其他符合非经常性损益定义的损益项目	0
非经常性损益合计	2,689,083.29
减：所得税影响数	419,439.07
少数股东权益影响额（税后）
非经常性损益净额	2,269,644.22

三、补充财务指标
□适用 √不适用
四、会计政策变更、会计估计变更或重大差错更正等情况
（一）会计数据追溯调整或重述情况
□会计政策变更 □会计差错更正 □其他原因 √不适用
（二）会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正的原因及影响 □适用 √不适用
五、境内外会计准则下会计数据差异
□适用 √不适用
六、业务概要
商业模式报告期内变化情况：

公司是一家创新驱动的化妆品原料专精特新“小巨人”企业，致力于向全球市场推广源自中国的创新原料。公司已建立以皮肤活性多肽为主，以中国特色植物原料和油脂、乳化剂等基础原料为补充的化妆品原料体系。同时，公司为客户提供原料及成品的一体化定制开发服务，具备从原料创新研发、定制开发、生产应用到成品制造的全链条交付能力。报告期内公司的业务情况具体如下：（一）化妆品原料业务化妆品原料是指构成化妆品有效成分的基础物质和功能性添加物，是决定化妆品功效、安全性和使用体验的核心要素。公司化妆品原料产品以皮肤活性多肽为核心，涵盖紧致、抗皱、修护、舒缓、祛痘、保湿、防脱发等多种功效类型。按照原料种类可划分为多肽活性原料和非肽原料；按照产品形

态可分为粉末剂型和液体原料剂型；按照成分数量可分为单成分原料和复配原料。公司原料产品广泛用于精华、护肤水、霜、乳液、面膜、眼膜、眼霜、冻干粉等护肤品，并可添加于彩妆、洗护产品中。报告期内，公司化妆品原料业务实现了快速增长。在原料品类中，公司布局多个系列的产品，初步形成了系统化、规模化的产品矩阵。 1. 多肽活性原料系列实现稳步增长多肽是涉及生物体内各种细胞功能的活性物质，在皮肤组织细胞增殖、胶原蛋白合成与分泌、组织修复与再生等方面发挥着重要作用。相较于玻尿酸、A醇等品类单一的活性成分，多肽具有可通过改变氨基酸组成、数量及空间结构实现持续创新的物质特性，能够适配化妆品活性原料层出不穷、迭代迅速的行业趋势。公司凭借在多肽领域的长期积累，掌握了高效开发创新分子结构的专有技术，已形成多种原研路径，包括First-in-Class创新多肽从头设计、Me-better创新多肽结构优化、多肽药物偶联（PDC）技术及天然来源活性分子优化设计等。自化妆品新规实施以来，公司已陆续开发并备案了9款创新新原料。其中，Erasin0003是国内首个拥有自主知识产权并获得国家药监局备案的创新新原料，亦是国内首批经过三年安全监测纳入《已使用原料目录》的2个新原料之一。咖啡酰六肽-9是国内第一款被国际知名品牌采用作为其核心单品主要功效成分的创新新原料。在仿制新原料方面，公司筛选在国内外具有较强市场竞争力的原料品种进行研发，已开发并备案了环四肽-24氨基环己烷甲酸酯、三肽-29 等9款仿制新原料。同时，公司持续进行目录原料的开发与应用研究，是国内率先对《已使用原料目录》中的多肽原料进行系统开发并开展多肽护肤应用研究的原料商，已建立先进高效的多肽原料固相与液相合成工艺，首创以“活性多肽”为核心功效的多肽护肤体系，形成抗衰、抗皱、美白、控油祛痘、毛发生长、舒缓抗敏、修护、保湿补水等十余种多肽护肤方案，已实现全维度功效覆盖。 2. 顺应功效护肤趋势，积极布局特色植物原料在植物原料生产工艺方面，公司融合超临界流体萃取技术与高速逆流色谱纯化技术，探索出一套能够有效规避传统水/醇溶剂提取工艺弊端的天然植物提取工艺技术，已成功开发出高品质、高纯度的独一味、蓝玉簪龙胆提取物等系列产品。同时，公司践行绿色可持续发展理念，将青刺果油压榨过程中产生的废弃物回收利用，通过天然植物发酵技术开发出青刺果酵萃等产品，为实现绿色生物制造提供技术支撑。 3. 持续丰富基础原料及非肽原料产品矩阵公司在巩固多肽活性原料核心优势的基础上，持续拓展基础原料和非肽活性原料品类。基础原料方面，公司布局了保湿剂、乳化剂、增稠剂、润肤剂等多个品类，为客户提供多元化的原料选择。非

肽活性原料方面，公司通过自主开发与外部引入相结合的策略，持续发掘商业化前景明确的优质原料，与公司自主开发的原料共同形成“WINKEY”品牌原料体系。公司原料新品能够快速实现商业化，核心得益于覆盖全国的直销渠道网络和以创新原料为基础的市场推广能力。公司通过持续开发创新新原料和特色植物原料，以“独家”原料和专属复配方案满足品牌商对功效成分独特性与稀缺性的需求，并通过全链条服务增强客户粘性。（二）化妆品成品业务（ODM/OBM）：公司化妆品成品业务包括ODM成品和OBM成品两类。 ODM成品：公司ODM成品业务系为客户提供使用公司核心原料的化妆品成品代工服务，是化妆品原料销售过程中客户服务需求的延伸。公司主要承接以公司活性原料为核心功效成分的 ODM代工订单，具备面膜/眼膜、冻干粉、膏霜水乳等多品类化妆品生产能力。公司在销售管理体系中将ODM成品业务主体视为原料销售渠道之一，核心绩效聚焦于成品中所含原料的销售收入。 OBM成品：公司运营自有品牌“肽妍”等化妆品，主要目的在于深入了解终端消费者需求、验证新原料的市场反馈、提升公司原料产品的市场影响力。（三）一体化定制开发服务（CRDMO）公司依托多年积累的多肽创新分子设计、工艺开发与产业化能力，建立了覆盖日化原料研发及生产全生命周期的CRDMO（Contract Research, Development and Manufacturing Organization）一体化业务模式，涵盖从原料发现与研究（R）、工艺开发（D）到商业化生产（M）的全链条服务能力。公司CRDMO业务包括CRO与CDMO两大板块：（1）CRO业务公司CRO业务涵盖从靶点发现与验证、分子结构设计、功效筛选、质量研究、安全性评价到合成工艺研究及商业化生产落地的全过程。公司依据合作模式的深度与广度，通过合同约定明确研发过程中产生的专利、新原料注册备案申报及相关知识产权成果的归属方。报告期内，公司已累计为多家客户提供定制研发服务。（2）CDMO业务公司凭借全面的工艺开发能力和产能储备，为日化原料的后续开发提供坚实保障。技术路线涵盖化学合成、植物提取、生物合成、发酵、生物酶催化等多种创新技术手段，能够支持处于任何研发阶段的复杂原料开发，并可实现创新技术的规模化放量，以规模效应提升研发速度、效率与成功率。 CRDMO一体化模式为原料研发提供了坚实的技术基础，并持续引导创新原料管线从R端向D端及 M端延伸转化。通过整合从研发到生产的一体化优势，公司能够实现全产业链各环节的无缝衔接，为

客户提供速度、效率及成本控制的综合价值。同时，通过跟随不同原料的研发进程与客户的发展阶段，公司得以长期积累对行业创新趋势的深刻理解，为前瞻性布局新一代创新原料奠定基础。此外，公司通过为全球日化品牌提供个性化的原料CRDMO护肤解决方案，可进一步带动成品CRDMO 业务的发展，形成“原料+成品”CRDMO一体化生态链，持续增强客户粘性与综合服务能力。原料及成品CRDMO业务均为公司化妆品原料销售过程中客户服务需求的延伸。报告期内，公司商业模式较上年度没有发生重大变化。 1、研发模式公司坚持自主创新与产学研协同，构建了开放式、多层次的研发体系。研发活动紧密围绕主营业务，核心方向涵盖创新多肽原料研发、原料工艺优化、非肽原料开发、制剂研究及成品配方开发等，持续巩固技术壁垒。依托“维琪多肽研究院”与“广东省皮肤活性物工程技术研究中心”两大平台，公司针对创新分子结构等前沿领域开展探索性研究，并建立了规范的研发立项机制，候选原料经内部专家委员会评审通过后正式立项。原料定制开发业务统一纳入研发项目管理体系，实行项目制成本归集与核算，并据此确认相关收入，实现研发活动与业务创收的有效衔接。在产学研协同方面，公司与中国科学院深圳先进技术研究院等高校及科研机构建立了稳定的合作关系，共建“日化原料生物合成联合实验室”等合作平台，重点围绕化妆品原料关键技术、生物制造前沿方向及绿色工艺的高值化开发开展协同攻关，系统推进多肽等活性物制造工艺迭代升级，丰富天然来源特色原料储备，为产品创新提供持续技术支撑。在人才梯队建设方面，公司构建了从基础复合型人才到高层次青年科技人才的立体化培养体系，协同香港中文大学、温州医科大学、北京工商大学等高校共建实习实训基地，定向输送复合型研发人才。同时，公司于2022年获批设立“深圳市博士后创新实践基地”，联合国内知名高校及科研院所，围绕原料研究及生物制造等关键领域招收并联合培养博士后研究人员，为技术创新提供长效人才保障。 2、销售模式公司采取直销为主，经销为辅的销售模式，其中，直销客户分为终端客户和贸易商客户。公司主要通过参加国内外展会、参与行业活动、与客户主动洽谈业务、长期客户推荐、渠道推荐、公司备案新产品经媒体报道后客户主动与公司接洽等方式进行国内外市场推广。与此同时，公司还通过向客户提供原料定制化开发服务，以专属原料为纽带，串联公司化妆品原料和ODM成品的业务机会，加深与客户的业务合作深度。公司主要产品和服务的销售模式情况如下：

（1）化妆品原料针对化妆品原料业务，公司主要采取直销模式，并存在部分经销模式进行销售的情形。公司对各类客户的销售均为买断式销售。直销模式下，公司主要客户包括化妆品品牌商和化妆品代工厂商，该等客户为实际使用公司产品的终端客户。此外，部分直销客户为贸易商客户，贸易商指同时销售多种化妆品原料的贸易型企业，公司将化妆品原料销售给贸易商，再由贸易商将产品销售给终端客户，该等贸易商可能向终端客户提供配方技术或售后咨询等服务。部分具有区域渠道优势或已进入特定知名品牌商供应体系的贸易型企业与公司签署经销协议，成为公司的经销商，公司给予其一定的价格折扣，并设立年度销售目标和销售激励政策。（2）化妆品成品针对ODM成品业务，公司主要向品牌商等直销客户销售。在与客户确定初步合作意向后的销售洽谈阶段，公司会收集和分析客户的开发需求，根据客户的产品定位、功效需求、目标人群等进行产品开发，向客户推介产品方案；与客户沟通确定产品方案后，公司进行样品开发，并经客户确认后，公司按照客户订单需求组织生产并对外销售。针对OBM成品业务，公司主要采用线下经销模式和线上直销模式。线下销售部分，公司主要通过经销商销售OBM成品。线上销售部分，主要通过开设自营网络店铺的形式开展业务。 3、采购模式公司原材料采购采用“以产定购”为主，兼顾安全库存的采购模式。公司设有采购中心，公司根据各生产单位整体生产计划、研发部门的原材料采购需求，并结合原材料库存情况，由采购中心统一组织和管理公司各单位的原材料采购活动。此外，公司存在客户指定采购多肽中间体和包材等原材料的情况，化妆品成品加工业务所耗用的包材具有客户定制化的特点，存在少量成品客户指定包材供应商并由公司进行采购的情况。另外，公司部分多肽原料产品系外购多肽中间体，经检测、纯化、配制或分装后对外出售，少量原料业务客户出于对产品品质稳定性的考虑，对公司部分多肽中间体原材料的供应商进行了指定。 4、生产模式公司采取柔性化生产模式，以自主生产为主，委外生产为辅。自主生产模式下，公司根据不同产品的工艺难度、经济价值及市场竞争状况，灵活组织生产。对于附加值较高的核心化妆品原料及大部分成品，公司独立完成从原材料到产成品的全部加工环节。对于生产工艺成熟、合成难度较低且市场竞争充分的多肽原料，公司通过外购多肽中间体或植物粗提物等初始物料，再经由公司严格的检测、纯化、配制或分装后对外销售，以优化生产效率与成本控制。

委外生产主要系化妆品成品业务在订单交货密集期存在少量将冻干工序委托外协厂商完成加工的情形，另外，由于公司没有相关生产设备，公司将次抛、胶囊等剂型产品的灌装包装工序委托外协厂商完成加工。报告期内，公司主要产品的核心生产环节通过自主生产完成。生产组织模式方面，公司多肽化妆品原料业务在合成和纯化环节主要采取备货式生产组织模式，配制环节主要采取订单式生产组织模式；其他业务主要采取订单式生产组织模式。公司销售中心根据在手订单或销售预测数据制订销售计划，各生产单位根据销售计划并结合产成品库存情况制订生产计划，根据生产计划安排生产。生产过程中，质量部对原材料、半成品、产成品进行过程质量监控，产成品检验合格后入库，仓储部根据销售计划安排发货。

报告期内核心竞争力变化情况：
□适用 √不适用
专精特新等认定情况
√适用 □不适用

“专精特新”认定	√国家级 □省（市）级
“高新技术企业”认定	√是

七、经营情况回顾
（一）经营计划

一、经营情况分析报告期内，公司主营业务收入主要来源于化妆品原料及ODM成品业务，合计占比90%以上。（一）核心业务表现 1. 化妆品原料业务报告期内，化妆品原料业务收入8,155.25万元，同比增长11.72%。原料业务毛利率为82.47%，维持在较高水平。增长驱动力主要来自：（1）新原料（如Erasin0003、寡肽-215、咖啡酰六肽-9等）成功获批并商业化，满足了品牌商对“独占”原料和差异化功效成分的需求；（2）公司成功进入国内外知名品牌的供应体系，知名品牌客户数量和合作深度持续提升；（3）公司以创新新原料为核心的原料产品体系，助力客户打造差异化的终端产品，建立了持久的品牌效应。公司已形成以多肽活性原料为核心，植物提取物（如独一味、蓝玉簪龙胆提取物）、基础原料（油脂、乳化剂）及非肽活性原料（如补骨脂酚、NMN）为补充的多元化产品矩阵，覆盖紧致、抗皱、修护、舒缓、祛痘、保湿、防脱发等多种功效类型。 2. 化妆品成品（ODM）业务

报告期内，ODM成品业务收入为 3,746.22万元，毛利率为 45.38%。报告期内因部分客户自身产品销售下降或ODM产成品逐步转变为其自有工厂生产等因素有所下滑。ODM成品业务本质系以成品加工带动原料的应用和销售，其核心价值在于培育市场需求、扩大原料业务规模，而非单纯的加工利润。（二）核心竞争优势 1.行业领先的研发能力公司拥有90多人的研发团队，均为生物、医药、化学相关专业，本科及以上学历占比89.25%，包含博士6人、硕士20人，核心技术人员均具备十年以上多肽领域或护肤品领域研发经验。2023年，公司被广东省科学技术厅认定为“广东省皮肤活性物工程技术研究中心”。报告期内，公司研发费用为1,344.11万元，占营业收入比例为10.95%。创新产出方面，截至报告期末，公司已获授权发明专利69项，其中创新结构专利37项；累计取得 23个获批备案新原料，其中创新新原料 9个，位居国内同行业前列。公司是近五年来全球范围内推出结构创新多肽数量最多的化妆品原料企业。核心技术体系方面，公司已形成创新分子设计、工艺、制剂、配方四大体系核心技术，掌握了基于CADD/AIDD的创新分子设计、复杂环肽定向合成、脂质体包裹技术等关键工艺，成功解决了原料创新研发、多肽修饰及合成、原料透皮递送、配方与应用等多项技术瓶颈。公司开创性地将CADD（计算机辅助药物设计）与AIDD（人工智能药物设计）技术引入化妆品原料开发领域，构建了AI分子结构设计与筛选平台。该平台通过AI算法对海量生物数据进行深度挖掘与分析，精准锁定抗衰、美白、舒缓、控油等功效方向的潜在作用靶点，再借助计算机辅助技术开展高通量靶点对接研究，筛选并优化得到与靶点具有高亲和力的创新分子结构。这种创新的研发模式，大幅缩短了新原料从发现到验证的周期，使源头创新变得可量化、可重复。依托该平台，维琪科技已储备300余个创新分子。在AI分子结构设计与筛选平台基础上，公司进一步将AI技术延伸至皮肤检测与配方应用环节，搭建了AI皮肤检测及定制化配方生成平台。该平台以涵盖皮肤生物学参数、活性物功效数据、配方配伍规律、稳定性数据及临床应用案例的大型综合性数据库为底层核心，经过皮肤影像数据采集，系统自动筛选并组合最优活性成分及配比，并快速生成适配不同功效需求的化妆品完整配方方案，为客户提供从活性原料到终端配方的系统性解决方案。 2.进入国内外知名品牌供应体系公司以新原料科技创新能力成功进入宝洁、联合利华、雅诗兰黛、珀莱雅、巨子生物等国内外知名品牌的供应体系。报告期内，公司与该等知名品牌合作的契机源于知名品牌对公司的科研实力和创新新原料的认可，公司多款新原料已配套多家知名品牌商的多款核心单品。

公司提供“原料+配方+成品”的一站式解决方案，通过为客户打造专属原料或“独家”原料配方，满足客户对其成品功效成分独特性与稀缺性的需求，增强客户黏性。同时，公司长期高强度研发投入积累的知识、数据和评价模型能够为公司销售团队提供科学指导和产品洞见，助力为客户提供更加契合需求的整体解决方案。（三）渠道网络与市场拓展境内市场以华南、华东为核心，报告期内两区域合计收入占比达85.00%。华南地区通过子公司广州维创持续深耕，华东地区通过子公司上海维琪实现收入稳定增长。境外市场方面，公司已在中国香港、美国设立经营主体，并通过俄罗斯、印度、泰国、土耳其等主要市场的本土渠道商拓展境外销售。截至报告期末，境外销售收入为 1,385.43万元，同比增长 26.32%，呈持续快速增长态势。境外销售毛利率为84.32%，高于境内销售毛利率，主要系境外产品以高附加值的新原料和复配原料为主。（四）供应链与生产公司已建立对标原料药标准的生产与质量管理体系，同时通过了美国FDA GMPC认证、欧盟化妆品原料规范（EFfCI）认证、ISO22716认证等多项行业规范认证。 “维琪健康产业园”项目正在建设中，预计建成后将显著提升多肽原料和化妆品成品产能。考虑到产能的建设周期和工艺验证要求，公司采用渐进式产能释放策略，今年正式投产，产能逐步释放，预计2030年之前实现全部产线满产运行。二、公司关于未来发展的讨论与分析（一）发展战略公司致力于成为具有全球影响力的中国化妆品原料品牌。未来将坚持创新驱动，持续开发创新新原料和特色植物原料，深化全链条服务能力，在深耕国内市场的同时，大力拓展海外市场，实现全球化发展。同时，基于研发团队的创新药背景以及小分子肽分子结构特点，围绕小分子肽向其他领域延伸。公司研发体系自搭建伊始，即对标创新药标准化研发及体系化运作模式，组建了涵盖多肽分子设计、定向合成、药理筛选、药物分析、制剂开发、毒理评价、注册申报等全链条的专业研发团队，核心成员具备丰富的药物创新研发经验，构筑了完备的创新药研发技术与人才底座。公司将成熟的创新药研发理念、技术体系与质控标准，率先落地应用于日化活性原料领域，通过长期产业化深耕，相关技术与产品已达到行业领先水平，有效验证了公司研发体系、技术平台及核心团队的专业性与落地能力。

依托扎实的技术积累、体系化研发能力及深厚的消费市场洞察，公司持续延伸研发边界，在夯实化妆品活性多肽主业优势的基础上，重点布局具有高消费属性的创新药赛道，探索方向包括但不限于皮肤修复、防脱、体重管理、抗衰（涂抹及注射类类肉毒靶点等）细分领域。（二）经营计划 1. 持续研发创新公司将继续加大研发投入，推进在研新原料的备案与产业化进程，巩固在多肽活性原料领域的领先地位。依托研发中心项目的建设，进一步引入尖端设备和高素质人才，强化持续开发创新新原料的能力。在研发方向拓展方面，公司正积极布局合成生物学领域，已与中科院深圳先进院共建日化原料生物合成联合实验室，探索绿色制造新路径。同时，公司继续深化植物提取原料和生物发酵类原料的开发，独一味、蓝玉簪龙胆提取物等多款植物新原料已成功备案，后续将加速商业化落地，形成多元协同的原料产品体系。高消费属性的创新药方面，皮肤修复创新药管线已筛选获得候选分子，目前正在开展有效性验证实验，后续若顺利完成立项，公司将集中优势研发资源、依托成熟技术体系快速推进项目开发进程；防脱、体重管理、抗衰等其余方向，目前均处于项目可行性调研与前期评估阶段。未来，公司将充分发挥多肽创新技术平台、全链条创新药研发团队及消费市场深度洞察的综合核心优势，持续推进消费属性多肽/环肽创新药的研发迭代与产业化探索，持续丰富公司产品矩阵、拓宽企业成长赛道，为下游客户提供更全面、多元化的日化活性原料及具有消费属性的创新治疗药物。创新药研发具有周期长、投入高、技术壁垒高、结果不确定性强的特点，各管线项目后续立项进度、研发推进及商业化落地均存在一定不确定性。 2. 深化客户合作公司将与宝洁、联合利华等现有国际客户持续深化合作，扩大配套产品品类和供应规模。在此基础上，积极拓展至资生堂、雅诗兰黛等更多国际知名品牌，部分产品已进入这些品牌的供应商产品目录。对于国内市场，公司将持续为丸美、珀莱雅、巨子生物、敷尔佳等品牌提供“独家”原料和差异化解决方案，增强客户粘性和合作深度。 3. 推进全球化布局依托香港子公司美道科技和美国子公司WINKEY TECHNOLOGY USA INC，公司将持续推进境外销售网络建设。目前公司产品已覆盖全球30多个国家和地区，境外销售收入从2023年的772.31万元增长至2025年的2,319.44万元。截至本报告期末，境外销售收入为1,385.43万元，同比增长26.32%，呈持续快速增长态势。

在知识产权出海方面，公司已针对核心创新新原料同步进行PCT专利申请，截至目前已申请16项 PCT专利，获得4项海外发明专利授权，覆盖美国、欧洲、韩国、俄罗斯、巴西等主要市场，为公司向全球市场推广源自中国的创新原料奠定制度基础。公司将利用已建立的多项国际认证和专利全球化布局，重点开拓东南亚、欧美等市场，持续提升海外收入规模和占比。 4. 优化产能与效率公司稳步推进维琪健康产业园项目建设，该项目建成后将有效突破现有关键设备形成的产能瓶颈，显著提升整体产出效率。公司将通过引入精细化管理系统和先进生产工艺提升生产效率与规模化水平。同时，积极制定产能消化计划，依托已积累的客户资源和储备配套项目实现新增产能的逐步释放，有效应对新增折旧摊销风险，实现经济效益的稳步释放。

（未完）