传艺科技(002866):江苏传艺科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
原标题:传艺科技:关于江苏传艺科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复 深圳证券交易所： 贵所印发的《关于江苏传艺科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2026〕120042号）（以下简称“问询函”）已收悉，江苏传艺科技股份有限公司与浙商证券股份有限公司、江苏世纪同仁律师事务所、容诚会计师事务所（特殊普通合伙）等相关方本着勤勉尽责、诚实守信的原则，对问询函所列问题逐项进行了认真核查及落实，现回复如下，请予审核。 关于回复内容释义、格式及补充更新披露等事项的说明： 一、如无特别说明，本回复中使用的简称或专有名词与《江苏传艺科技股份有限公司 2026年度向特定对象发行 A股股票募集说明书（申报稿）》中的释义相同。在本回复中，合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。 二、本问询函回复的字体代表以下含义：
目录................................................................................................................................ 2 问题一............................................................................................................................ 3 问题二.......................................................................................................................... 50 其他问题 ..................................................................................................................... 88 问题一 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过 87,051.36万元，扣除发行费用后拟投资于高邮智能化生产线改扩建项目（以下简称项目一）、重庆智能制造中心扩产项目（以下简称项目二）和补充流动资金。 项目一系在公司高邮生产基地现有笔记本电脑键盘生产的基础上进行的技改及扩建项目，达产后可形成年产 1,872万套笔记本电脑键盘的生产能力，并最终替代高邮生产基地的现有产能。达产期平均毛利率为 32.51%，略高于公司现有相关业务 2025年毛利率 31.54%。项目一已取得扬州市高邮生态环境局出具的《关于对江苏传艺科技股份有限公司（三厂区）“电脑轻薄型键盘生产项目”建设项目环境影响报告表的批复》（邮环许可〔2019〕60号）及扬州市生态环境局出具的《关于对江苏传艺科技股份有限公司“电脑键盘智能化生产线扩建项目”建设项目环境影响报告表的批复》（扬环审批〔2021〕02-15号）。 项目二系在公司重庆生产基地内改造生产厂房和相关配套设施，并购置智能化制造设备，项目达产后可形成年产 1,248万套笔记本电脑键盘和 576万套平板电脑皮套键盘的生产能力。达产期平均毛利率为 25.01%，略高于公司现有相关业务 2025年毛利率 24.81%。 2025年公司笔记本电脑键盘及平板电脑皮套键盘产能分别为 1,756.80万套、235.20万套。 请发行人补充说明：（1）募投项目拟生产产品与现有产品的联系与区别，单位产能投资金额与已建项目和同行业可比项目是否存在差异，如是，请说明原因。（2）结合本次募投项目拟生产产品的现有产能及产能利用率、下游需求情况、同行业公司扩产情况、目标客户及在手订单等情况，说明新增产能规模合理性，是否存在产能消化风险，拟采取的产能消化措施及有效性。（3）结合报告期内产品销售情况、同行业可比公司情况等，说明本次募投项目预计单价、产量、毛利率等关键参数测算的合理性、谨慎性、可实现性。（4）项目一开工时间及建设情况，募集资金是否包含董事会前投入部分，取得环评时间较早原因，相关批复是否仍在有效期内，环评批复项目名称与项目一名称不一致原因，是否已取得实施所需全部审批、备案程序及相关资质。（5）量化说明本次募投项目新增折旧摊销对发行人未来盈利能力及业绩的影响。（6）结合发行人货币资金、交易性金融资产、资产负债率、营运资金需求等，量化测算并说明本次融资必要性。 请发行人补充披露（2）（3）（5）涉及的相关风险。 请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（3）（5）（6）并发表明确意见，请发行人律师核查（4）并发表明确意见。 回复： 一、募投项目拟生产产品与现有产品的联系与区别，单位产能投资金额与已建项目和同行业可比项目是否存在差异，如是，请说明原因 （一）募投项目拟生产产品与现有产品的联系与区别 公司消费电子板块主营业务为消费电子产品零组件的研发、生产和销售，现有产品主要为笔记本及台式机电脑键盘、平板电脑皮套键盘等输入设备及配件、笔记本电脑触控板及触控板按键、柔性线路板等。 本次募投项目（除“补充流动资金”外）的主要建设内容、拟生产产品等基本情况如下表所示：
1、项目一
两者之间的核心区别主要体现在产品性能指标与综合品质管控标准的显著跃升，以及产线自动化、智能化、柔性化程度的系统性改善。具体而言，项目一的产品在按键极限边角功能、敲击寿命、输入触感一致性、抗干扰能力及超薄化集成等关键性能参数上较现有产品均有明显提升；同时，通过引入数智化设备，实现制造过程的全流程可追溯与品质闭环管控，推动产线向智能化制造范式演进。 综上，项目一在产品品类、主要客户及工艺技术上与现有业务协同，无跨界差异；核心区别在于产品性能参数与品质标准跃升，产线自动化、智能化和柔性化提升，驱动公司智能制造演进。 2、项目二
在平板电脑皮套键盘方面，项目二在产品品类归属、下游核心客户群体及所需工艺技术方面与现有业务保持高度协同与延续性。核心区别在于制程精度、品质标准及智能化水平的系统性跃升：项目二围绕皮料自动贴附、翻折压合、在线贴合组配精度及检测等关键节点，引入高精度自动化组装流水线、智能检测设备及高分辨率光学质检系统，将制程能力从毫米级提升至微米级控制水平，有效消除人工装配误差，确保贴合平整度、折弯回弹量、触控灵敏度及外观微缺陷等关键质量特性达成高度一致。同时，在线检测数据的实时采集与闭环反馈推动自动化与数字化初步融合，精准匹配下游客户向高端化、轻薄化、静音化升级的严苛认证标准。总体而言，项目二系通过关键制程高端装备导入与检测体系构建实现产品品质与制造效能的结构性升级。 综上，项目二系于重庆厂区新建笔记本电脑键盘及平板电脑皮套键盘产线，前者与现有业务无实质差异；后者在产品品类、主要客户及工艺技术上与现有业务协同，核心区别在于制程精度、品质标准及智能化水平的系统性跃升。 （二）单位产能投资金额与已建项目和同行业可比项目是否存在差异，如是，请说明原因 1、本次募投项目的单位产能投资金额与公司已建项目的差异情况 本次募投项目的单位产能投资金额与公司部分已建项目对比情况如下表所示：
[注 2]：鉴于项目二涉及部分检测设备及配套设备的共用，故未按产品类型进行独立拆分核算。 （1）项目一的单位产能投资金额与公司已建项目的差异情况 项目一的单位产能投资金额为 14.22元/套，高于公司已建笔记本电脑键盘项目的单位产能投资金额 12.21元/套，主要系产品结构及实施周期等多重因素综合作用所致，具体说明如下： ①产品结构差异：由普通轻薄键盘拓展至中高端品类 公司已建项目主要面向常规轻薄型键盘，产品工艺相对成熟、技术参数较为标准化，产线设备以通用型组装及检测装备为主，单线投资规模较为可控。项目一的产品类型将全面升级至高端轻薄本键盘、智能背光键盘等中高端品类，该类产品在触控反馈精度、背光模组集成度、材料工艺及可靠性测试等方面均提出更高要求，相应对生产设备的精密度等级、自动化和柔性化程度、系统集成复杂度及检测能力等维度提出升级需求，直接拉高了单条产线的设备购置成本与系统集成费用，进而整体推升了单位产能的投资金额。 ②时间性因素：项目实施周期跨越带来的成本上行 公司已建笔记本电脑键盘项目立项时间为 2018年，而本次募投项目于 2026年立项，时间跨度逾八年，其间国内制造业面临供给侧结构性调整、大宗商品价格周期性上行等多重宏观因素交织影响。具体而言，精密加工设备因核心数控系统及高精度传动部件采购成本攀升，国产替代进程中部分高端装备的议价空间收窄，设备购置费用上涨；生产及安装环节用工成本伴随国内劳动力结构性短缺而持续上行，加之建筑工程领域受水泥、钢材等主要建材价格中枢抬升及绿色建筑标准实施带来的环保投入增加，使得土建及配套工程投资基数同步上移。上述多重成本要素的系统性上行，共同构成了单位产能投资金额上升的客观外部环境。 综上，项目一的单位产能投资金额相比公司已建项目存在差异，原因主要系产品结构差异推高高性能设备购置成本、已建项目启动时点较早而期间的宏观因素导致与当前价格水平的成本差距。 （2）项目二的单位产能投资金额与公司已建项目的差异情况 项目二的单位产能投资金额为 18.88元/套，高于公司已建笔记本电脑键盘项目的单位产能投资金额 12.21元/套及平板电脑皮套键盘项目的单位产能投资金额 16.04元/套，主要系产品结构差异及建设时间差异等因素导致，具体说明如下： ①产品结构差异：产品结构升级驱动投资强度提升 本次募投项目二的平板电脑皮套键盘产线与公司已建项目在产品定位上存在根本性差异。已建项目主要面向较低端的平板电脑键盘市场，产品定价较低，以标准规格、基础功能为主，对应的模具、治具及装配设备投入较低。而本次募投项目系公司从传统低端通用键盘向中高端品类延伸的战略布局，在产品功能集成度、外观工艺精度及用户体验指标上均有质的跃升。具体而言，高端平板电脑键盘在超薄导光膜贴合精度、背光 LED均匀性控制、精密金属铰链结构、触控模组集成及抗干扰屏蔽设计等方面均提出了远高于传统键盘的制造要求。上述技术的实现需配套更高精度的注塑成型设备、光学检测系统及气密性测试台等专用设备，而原有低端平板电脑键盘产线多为简易装配线，智能化设备单台价值远高于传统半自动化设备，有助于降低人工成本、提升产品品质一致性，但短期内显著推高了单位产能的设备购置及安装费用。此外，高端型号通常面向品牌客户定制化需求，产品迭代频率高、品类较多，要求产线具备快速换型能力，因此本次募投在柔性化产线配置上亦加大了投入，使得单位产能对应的设备投资额进一步抬升。 ②时间性因素：项目实施周期跨越带来的成本上行 公司已建笔记本电脑键盘项目及平板电脑皮套键盘项目开工建设时点较早，彼时建安成本、设备采购价格等资本性支出金额处于相对低位。本次募投项目建设期处于当前宏观环境下，建安工程费、设备购置费等均面临一定程度的价格上行，进一步拉大了单位产能投资额的差距。 综上，项目二的单位产能投资金额与公司已建项目存在差异，原因主要系产品高端化升级及产线智能化改造、建设成本环境变化等多重因素叠加所致，本质上是公司顺应行业智能化升级趋势、主动进行产品结构调整、由低端通用键盘向高附加值细分市场溢价迁移的必然成本特征，反映了公司从传统制造向智能制造转型的战略性资本前置投入。 2、本次募投项目的单位产能投资金额与同行业可比项目的差异情况 经检索中国台湾同行业可比上市公司公开披露信息，未披露相关项目产能等情况。经选取 A股消费电子精密零部件上市公司相似项目进行对比，对比情况如下表所示：
智迪科技产品主要围绕键盘、鼠标两大品类，其键盘产品主要为外设游戏键盘及商务键盘，客户主要为罗技等外设品牌。智迪科技“计算机外设产品扩产项目”的单位产能投资金额为 21.90元/套，高于公司项目一的单位产能投资金额16.25元/套、项目二的单位产能投资金额 20.54元/套，主要原因系智迪科技的“计算机外设产品扩产项目”同时覆盖键盘和鼠标两大产品线，相关产品涉及更为复杂的传感器组装、光学对焦及按键寿命测试等工艺环节，对精密装配设备和检测仪器的要求更高，相应推高了单位产能的设备投入。 雷柏科技“键鼠产品建设项目”的单位产能投资金额为 10.37元/套，低于公司项目一的单位产能投资金额 16.25元/套、项目二的单位产能投资金额 20.54元/套，主要系该项目实施周期跨越超过 15年所致。雷柏科技的“键鼠产品建设项目”系其 2011年 IPO时的募投项目，彼时国内设备制造、人工成本及建材价格均处于相对较低水平；而公司本次募投项目立项时间为 2026年，设备采购成本、人工薪酬及建筑材料价格已发生系统性上涨。此外，雷柏科技聚焦于无线外设领域，其产品技术路线、设备配置标准与公司本次募投项目的智能化产线配置亦存在本质差异，单位产能投资金额的可比性相对有限。 综上所述，本次募投项目单位产能投资金额与 A股消费电子精密零部件上市公司相似项目存在差异，相关差异主要源于产品品类与工艺复杂度、设备智能化程度及项目实施周期的时间跨度等多重因素的综合作用。其中，公司与智迪科技的项目时间相近，差异主要体现为产品结构与工艺复杂度的不同；而公司与雷柏科技的差异则更多反映了宏观环境下的成本上行与技术迭代趋势，属于合理的时代差异。 二、结合本次募投项目拟生产产品的现有产能及产能利用率、下游需求情况、同行业公司扩产情况、目标客户及在手订单等情况，说明新增产能规模合理性，是否存在产能消化风险，拟采取的产能消化措施及有效性 （一）本次募投项目拟生产产品的现有产能及产能利用率 报告期内，公司本次募投项目拟生产产品的现有产能、产量及产能利用率情况如下表所示：
根据上表所示，笔记本电脑键盘方面，报告期内产能利用率分别为 67.19%、81.70%、86.55%和 82.82%，整体维持在较高的水平。且由于公司部分现有生产线系根据特定客户的技术规格与产品标准进行定制化配置，产线专用属性较强，同一产线难以在不同客户订单间灵活切换，因此实际有效产能的利用程度高于账面数据。考虑到专线专用所带来的排产约束，现有产线实质上已近满负荷运转状态，难以腾挪冗余产能以满足新增客户的订单需求及存量客户的中长期增量采购计划，产能瓶颈对公司业务持续扩张的制约效应日益凸显。 2023年-2025年公司笔记本电脑键盘产能利用率呈现逐年稳步上升态势，2026年上半年产能利用率出现小幅下滑，主要原因系：1）春节假期停产导致上半年有效生产窗口缩短，节后产线重启需经历设备热机、参数校准及员工协同磨合等爬坡阶段，产能释放存在滞后效应；2）上游供应链成本传导暂时性抑制终端需求，存储芯片价格上涨推高笔记本电脑整机成本，部分电脑整机品牌商为控制库存水位，阶段性放缓键盘等部件的拉货节奏，该影响系终端短期成本冲击所致，长期看笔记本电脑终端需求受换机周期与 AI PC创新等因素驱动，键盘作为标配部件的刚性需求不会因阶段性芯片涨价而持续削减。 平板电脑皮套键盘方面，报告期内产能利用率分别为 89.71%、74.24%、96.44%和 69.79%，整体维持在较高的水平。其中，2025年度已接近满产状态，平板电脑皮套键盘生产工艺涉及皮料裁切、精密贴合、磁吸结构组装等多道工序，产线柔性有限，换线耗时较长，进一步加剧了排产压力。2026年上半年平板电脑皮套键盘的产能利用率下滑主要原因系：1）春节假期停产导致上半年有效生产周期缩短，叠加节后产线复工及人员磨合的爬坡效应，产能释放滞后；2）存储芯片涨价暂时性压制终端需求，全球平板电脑出货量阶段性回落，进而传导至键盘等配件订单；3）公司正策略性地调整产品结构，逐步将产能向中高端型号倾斜，新旧产品切换产生的衔接空档对短期产量形成一定拖累。为配合客户新型号皮套键盘模组导入，公司对部分产线进行柔性改造与治具更换，新旧产品交替期间存在产能闲置。综合来看，上述因素多为短期结构性扰动，而非需求中枢的持续下移。伴随平板电脑终端产品迭代周期加快、传统旺季备货需求释放，以及新型号皮套键盘逐步进入规模化量产阶段，平板电脑皮套键盘的产能利用率将得到有效修复。 综上，因产能季节性调整、终端出货量阶段性回落、产品结构优化调整等原因导致公司 2026年上半年募投产品产能利用率阶段性下滑。整体来看，公司本次募投项目拟生产产品产能利用情况较为充分，供给能力接近上限，亟需通过本次募投项目进行产能扩充与产线智能化升级，以有效缓解供需矛盾，支撑主营业务持续增长，新增产能规模合理，预计产能消化风险较小。 （二）下游需求情况 1、笔记本电脑市场情况 受益于 Windows 10停止支持所催生的商用换机需求，以及整体消费环境的改善，2025年全球笔记本电脑市场实现了稳健增长。根据 Omdia的数据，2025年全年电脑总出货量达到 2.795亿台，较 2024年增长 9.2%；其中，笔记本电脑仍是市场主力，全年出货量达到 2.204亿台，同比增长 8.0%。进入 2026年上半年，受上游 DRAM与 NAND闪存等存储芯片价格上涨影响，笔记本电脑市场出货量阶段性承压，但该等扰动系短期成本侧传导问题，并未改变需求基本面的根本走向，被延后的消费需求预计将随成本压力缓解而逐步回补。 展望未来，全球笔记本电脑市场仍具备稳健的增长驱动力，可归结为行业换机周期、AI技术渗透与新兴市场需求三大核心维度：1）笔记本电脑作为成熟消费品类，年出货量虽存在周期性波动，但总量中枢保持相对稳定，2020-2021年疫情催生的采购需求已进入正常换机窗口期，叠加 Windows 12操作系统发布，有望进一步催化企业级设备更替，潜在置换需求基础坚实。2）AI PC作为终端侧人工智能的重要载体，正成为头部品牌厂商竞相布局的战略方向，联想、惠普、华硕、三星等均已密集推出 AI PC机型，有望触发新一轮换机潮，为市场注入结构性增量。3）混合办公模式的常态化及新兴市场数字化教育的持续渗透，亦为市场扩容提供长期需求底座。 主要市场研究机构的预测亦印证上述判断。据市场调研机构 Research and Markets预测，全球笔记本电脑市场规模将从 2025年的 2,729.10亿美元增长至2030年的 4,021.00亿美元，对应年复合增长率达 8.20%。中国台湾科技产业日报DIGITIMES则预测，2025年至 2030年全球笔记本电脑出货量年复合增长率约为3%，其中 2027年的年增率有望达到 6%。 综上，在换机周期、AI技术演进与新兴市场需求的多重共振下，未来全球笔记本电脑市场有望维持稳健增长态势，行业长期向好的基本面未因短期成本扰动而发生实质性改变。 2、平板电脑市场情况 2025年全球平板电脑市场持续复苏。根据 Omdia的数据，全球平板电脑市场 2025年全年出货量同比增长 9.80%，达到 1.62亿台。其中第四季度出货量达4,400万台，同比增长约 10%。中国平板电脑市场同样表现亮眼，根据 IDC的数据，受益于换机周期与“国补”政策的双重推动，中国平板电脑市场 2025年全年出货量达 3,376万台，同比增长 13.10%。终端市场的稳健复苏直接拉动了平板电脑键盘等配件的配套需求。2026年上半年，因受内存等关键零部件价格短期上涨影响，全球平板电脑出货量短期承压，但平均售价结构性走高将推动营收逆势增长。该等影响源于供应链成本脉冲的短期传递，不构成对需求基本面的实质性逆转，被压抑的终端采购意愿预计将随成本压力逐步消解而修复。 展望未来，平板电脑市场的增长逻辑较为清晰且具备结构性支撑。其一，存量替换具备刚性特征——2020至 2022年出货的逾亿台设备已进入正常换机周期，电池性能衰减、处理能力滞后及软件适配瓶颈等因素将共同催化换机需求，该存量盘可为未来出货量提供稳定的基本盘。其二，AI技术的深度嵌入正重新定义产品价值，头部企业将通过大模型集成与多模态交互，推动平板从娱乐载体向轻办公及创意辅助平台演进，这一质变有望触发新的消费动能。其三，随着新兴市场经济体教育数字化建设加速推进，平板电脑作为标准化教学终端设备，其采购需求有望稳步释放，为全球市场贡献确定性增量。第三方市场研究机构的预测数据亦为上述判断提供支撑，市场调研机构北京研精毕智信息咨询预计 2026-2030年全球平板市场将保持7.8%的年均增速，2030年市场规模有望达到680亿美元。 综上，近年来全球笔记本电脑及平板电脑市场在经历前期需求透支与行业深度去库存后，自 2024年起已步入稳步复苏通道。随着换机周期到来，下游终端需求有望维持温和增长态势，为本次募投项目新增产能的消化提供了坚实的市场基础。本次募投项目有望充分受益于终端需求复苏带来的订单增长，保障募投项目投产后产能的顺利释放与有效消化。 （三）同行业公司扩产情况 1、笔记本电脑键盘同行业公司扩产情况 （1）笔记本电脑键盘市场同行业公司 笔记本电脑键盘领域已形成较为集中的寡头竞争格局，头部企业凭借规模效应与技术积累构筑了较高的行业准入壁垒。目前，除公司外，全球市场绝大部分份额由群光电子、精元电脑、致伸科技、达方电子、光宝科技等中国台资键盘制造厂商所占据。由于下游笔记本电脑整机制造商的竞争格局同样趋于稳定，整机厂与上游零组件供应商之间已形成长期、稳定的配套供应关系，产业链上下游协作体系较为成熟，整体格局具有较强的惯性。 公司在笔记本电脑键盘市场主要的同行业公司如下表所示：
通过网络查询公开信息，同行业公司的笔记本电脑键盘扩产情况如下表所示：
2、平板电脑皮套键盘市场同行业公司扩产情况 （1）平板电脑键盘市场同行业公司 平板电脑键盘市场属于消费电子输入设备领域的细分赛道，目前仍处于相对分散的竞争阶段，业内制造商多为规模体量有限、资本实力相对薄弱的非上市企业，尚未出现占据绝对主导地位的龙头企业。下游平板电脑终端品牌集中度较高，全球平板电脑出货量主要集中于苹果、三星、华为、联想等头部品牌商，这些品牌对供应链的准入标准极为严格，倾向于与少数通过认证的供应商建立长期、稳固的配套关系，一旦形成合作，订单粘性较强，替换成本较高。因此该市场呈现“下游集中、上游分散、配套稳固”的特征——终端客户高度集中，配套关系相对稳定，但同业竞争者体量普遍偏小，尚未形成寡头垄断的竞争格局。 在供应模式上，苹果的平板电脑键盘由立讯精密以纯代工服务费模式承接，不涉及物料采购；三星的平板电脑键盘则采取垂直一体化自主生产模式；微软产过程中，采取自主采购原材料、自主研发设计、自主生产制造的全产业链服务模式，并通过主动让利策略，在保证客户产品竞争力的同时加速了行业低效产能出清，有效提升了自身市场占有率。相较于纯代工模式，公司凭借垂直一体化能力可获取更高附加价值。 （2）平板电脑键盘市场同行业公司扩产情况 因平板电脑键盘市场竞争较为分散，同业竞争者体量普遍偏小，公开信息相对较少。通过网络查询公开信息，icspec等媒体公开报道群光电子持续扩张泰国产能，以应对平板及二合一设备键盘的强劲需求。该动向表明，在下游需求长期增长的驱动下，头部代工厂已开始加速卡位该细分领域。 综上，平板电脑键盘领域的头部企业正通过产能扩张进一步巩固自身市场地位。本次募投项目达产后随着规模效应显现、多基地协同交付能力提升及产品结构优化，并持续深化与头部品牌客户的协同开发，公司将切入头部客户高端供应链、实现市场份额结构性提升，并进一步巩固在输入设备领域的垂直整合优势，推动产品向高附加值方向迭代升级，从而在产业链中构筑更强的议价能力与竞争壁垒，实现从规模扩张向高质量发展的战略转型。 （四）目标客户及在手订单情况 1、目标客户情况 （1）笔记本电脑键盘 公司与联想、三星、华为、纬创资通、仁宝电脑等主要客户建立了长期稳定的战略合作关系，均已签署框架性供货协议，合作覆盖多代产品迭代周期，客户粘性及供应链配套地位稳固；新增客户拓展方面，公司已顺利通过惠普验厂审核，目前正处于批量试产阶段，预计 2026年 9月份即可实现量产供货。此外，部分一线美资客户的验厂审核工作已同步启动，相关审核程序正在有序推进中。 （2）平板电脑皮套键盘 公司与华为、荣耀、华勤技术等主要客户均签订了长期供货框架协议，客户合作关系稳固，供应链配套地位突出。此外，公司在华为供应链体系中已跻身主力供应商行列，近期相继获得多批次各类型号产品的追加订单，订单覆盖常规及中高阶型号，其中高价值、高性能产品占比持续提升，产品结构进一步向高阶品类倾斜，体现客户对公司技术能力与交付质量的高度认可，也为公司后续在头部客户体系内深化品类拓展奠定了坚实基础。此外，公司凭借垂直一体化制造能力及成熟的成本管控体系，正与三星就平板电脑皮套键盘合作深入接洽。潜在客户和新增订单为新增产能的消化提供坚实保障。 综上，上述新客户的持续导入与存量客户的深度绑定，进一步丰富了公司的客户矩阵，为募投项目新增产能的消化提供了多渠道、多层次的订单来源保障。 公司凭借深厚的优质客户积累与良好的品牌声誉，构筑了未来销售持续增长的稳固基石。 2、在手订单情况 公司与主要客户均建立了长期稳定的合作关系，报告期内公司持续深度参与客户新机型的同步开发与技术适配，根据客户各个机型的量产排期同步制定生产计划。 截至 2026年 7月末，公司笔记本电脑键盘在手订单约 1,600万套、平板电脑皮套键盘在手订单约 443万套，在手订单充足。 在手订单覆盖公司现有年产能及本次募投项目达产后预计公司相关产品年产能总量的比例如下表所示：
根据上表所示，基于当前在手订单及客户意向需求测算，在确保产品交付时效性与质量稳定性的前提下，公司现有产能已难以完全覆盖同期承接的全部订单需求，产能瓶颈对订单承接能力的制约效应日益凸显。因此，通过本次募投项目利于提升公司柔性化生产能力和规模化交付水平，为公司拓展新客户及争取更大份额订单提供坚实的产能保障，进一步增强公司在输入设备领域的核心竞争力与市场响应能力。 （五）新增产能规模合理性，是否存在产能消化风险 根据前述内容，公司本次募投项目新增产能规模具有合理性，产能消化风险较小，理由如下： 1、拟生产产品的产能利用率较高 公司本次募投项目拟生产产品的现有产线已接近满产运转，富余产能较为有限，难以支撑未来订单的持续增长。本次募投项目的实施，是公司基于当前产能瓶颈的现实约束和未来市场增量空间的战略预判，围绕产能扩充与智能制造能力提升所作出的前瞻性布局。尽管 2026年上半年募投产品产能利用率因季节性排产调整、终端需求短期波动及产品结构优化等因素出现阶段性下行，但该回落系短期因素叠加所致，不影响现有产能整体处于紧平衡状态的事实。通过本次募投项目实施新增产能规模，是公司突破当前供给瓶颈的关键举措。 2、下游需求端呈增长态势 全球笔记本电脑及平板电脑市场自 2024年起已步入稳步复苏通道，出货量呈持续增长态势。在 AI PC技术渗透率提升及产品结构向高端化、智能化方向升级的双重驱动下，新一轮换机周期正在加速形成，下游终端需求预计将维持长期向好趋势。市场需求的持续扩张，为本次募投项目新增产能的消化提供了稳固的外部需求基础。2026年上半年，内存等核心零部件价格短期上行对终端需求形成阶段性抑制，但并未改变需求基本面，被压制的换机及采购需求预计将随成本端压力缓解而逐步回补。综合来看，在下游需求端长期呈现增长态势的背景下，本次募投项目新增产能规模具有充分的市场合理性。 3、同行业公司积极扩产 从行业竞争格局来看，全球笔记本电脑键盘及平板电脑键盘领域的主要厂商近期呈现出积极的产能扩张态势。同行业部分头部企业的扩产行为，反映出下游终端品牌对键盘等核心输入设备的需求预期持续向好，行业整体处于产能扩张周4、意向客户及在手订单支撑 在客户基础上，公司已与联想、三星、华为等全球知名品牌建立了长期战略合作关系，覆盖多代产品迭代周期，客户粘性及供应链配套地位稳固。此外，公司正同步推进其他潜在意向客户的导入工作，部分客户已进入供应商资质审核阶段，并逐步开展验厂考察及小批量样品交付，相关合作进程正按计划有序推进，后续有望逐步转化为规模化订单，为新增产能提供持续增长的需求支撑。 在手订单方面，公司深度参与核心客户新机型的同步开发与技术适配，确保量产导入阶段的快速响应能力。截至 2026年 7月末，公司在手订单储备充足，其中笔记本电脑键盘在手订单约 1,600万套，平板电脑皮套键盘在手订单约 443万套，主要客户覆盖联想、华为、三星、荣耀等全球头部品牌，订单确定性较强。 上述订单储备为本次募投项目新增产能的逐步释放与有效消化提供了坚实、多元化的订单来源保障，产能消化的确定性较高。 综上所述，本次募投项目新增产能规模系基于行业增长前景与公司自身订单驱动下的客观需求所制定，规划审慎。本次募投项目在手订单充足，公司将依托良好的客户、技术和渠道优势，在持续深化存量客户的同时，积极拓展下游市场，为项目实现预期收入提供保障。同时，本次募投项目的建设考虑了新增产能释放过程，通过合理规划募投项目产能释放进度，公司将拥有较为充裕的时间深度发掘老客户及开发新客户，产能消化压力不会在短期内集中体现。因此，本次募投项目新增产能规模具备合理性，产能消化风险较小。 （六）拟采取的产能消化措施及有效性 公司已积累了较为丰富的客户基础和行业经验，未来将通过深化与现有客户的战略合作、加大新客户开拓力度以及推进产能智能化升级与供应链优化等措施，为本次募投项目新增产能创造充分的消化空间。具体产能消化措施如下： 1、锁定核心客户群体，建立长期战略合作绑定 公司自成立以来，长期深耕笔记本电脑键盘等输入设备领域，已积累了丰富的项目经验和优质的客户资源。目前，公司客户广泛覆盖联想、华为、三星、惠普、小米、华硕等全球知名终端品牌，以及仁宝电脑、纬创资通、华勤技术等主要 ODM厂商。公司将积极参与客户新一代产品及机型的协同开发与迭代升级，通过提供定制化产品及全周期服务，进一步深化与核心客户的战略合作关系，签订覆盖多代产品周期的长期供货协议，为新增产能的消化奠定坚实的客户基础。 2、强化销售体系与客户开拓能力 经过多年的发展，公司已构建了覆盖全球部分主要消费电子品牌客户的销售网络。公司将依托现有营销渠道深化与存量客户的合作，满足其多元化、高端化的产品需求。同时，随着 AI PC渗透率提升带动键盘产品向高阶背光键盘、智能触控模组等方向升级，公司将积极拓展新的品牌客户及 ODM客户资源，进一步扩大客户覆盖面。未来，公司将持续受益于消费电子终端智能化、高端化的结构性升级趋势，凭借快速响应的制造能力与前瞻性的技术储备，在存量市场中提升单机价值量，在增量市场中抢占优质客户份额，推动业务规模与盈利质量实现双升，进一步巩固在全球输入设备市场的竞争地位。 3、巩固并扩大质量与精密制造优势 在输入设备领域，下游品牌客户对产品的精密度、可靠性和一致性具有较高要求，厂商需通过严格的供应商认证方可进入其合格供应商体系。公司建立了完善的原材料采购管理制度和产品质量管理制度，在行业内具有较强的质量竞争优势。未来，公司将依托本次募投项目引入的高精度自动化设备和柔性化智能产线，进一步提升生产良率与产品品质，巩固并扩大在高端输入设备领域的质量与精密制造优势，增强客户粘性，助力新增产能顺利消化。 4、加快募投项目建设以把握市场机遇 本次募投项目产品聚焦于笔记本电脑键盘及平板电脑皮套键盘等输入设备领域，下游应用广泛覆盖消费电子、商务办公、教育信息化及智能终端配套等多元场景，相关领域对高端轻薄本键盘、智能背光键盘等高性能输入设备产品的市场需求持续攀升。随着 AI PC渗透率持续提升，高阶背光键盘、超薄精密键盘等高性能输入设备的配套需求将同步增长，为募投项目新增产能的消化提供了明确的下游需求支撑。基于此，公司将紧抓消费电子存量更新与 AI终端增量爆发的双重机遇，加快推进募投项目建设及投产节奏，确保新增产能获得充分、有序的市场消化。 5、合理规划产能释放和制定排产计划 针对本次募投项目新增产能，公司将秉持“分步投产、梯次爬坡”的原则，综合考虑在手订单覆盖率、客户新品导入时间表及行业淡旺季周期等多维因素，科学制定各阶段产能释放目标。在排产管理层面，公司将引入更为精细化的生产调度系统，提升产线在不同制程、不同规格键盘产品间的切换效率，以柔性制造能力应对下游多元化订单需求。同时，公司将进一步强化与核心客户的需求信息共享机制，通过产销协同提前锁定订单能见度，合理分配存量订单与增量试产产能。通过上述系统性安排，公司旨在实现新增产能的平滑过渡与利用率的稳健提升，有效消化本次募投项目的新增产能，确保募投项目经济效益的顺利达成。 综上，公司本次募投项目新增产能的确定，系充分考量下游市场结构性增长需求、行业供需演变趋势及公司既有客户资源与订单储备后审慎作出的战略安排。 围绕新增产能的消化，公司已系统性构建了涵盖核心客户深度绑定、销售体系拓展升级、精密制造能力强化、项目建设节奏把控及产能有序释放等多维度的保障体系，形成了从“需求端锁定”到“供给端匹配”的完整闭环。公司现有客户基础扎实，在手订单及客户合作意向为产能消化提供了即期支撑；AI PC等技术迭代催生的增量需求则为产能消化提供了趋势性保障。综上，公司已制定切实可行有效的产能消化措施，本次募投项目新增产能消化具有较好的保障。 三、结合报告期内产品销售情况、同行业可比公司情况等，说明本次募投项目预计单价、产量、毛利率等关键参数测算的合理性、谨慎性、可实现性 （一）报告期内产品销售情况 报告期内本次募投项目相关产品的销售情况如下表所示： 单位：万元、元/套
报告期内，笔记本电脑键盘的平均单价分别为*元/套、*元/套、*元/套、*元/套，受各期产品销售型号差异及美元兑人民币汇率波动等因素影响，平均单价于合理区间内呈正常小幅波动态势。平板电脑皮套键盘的平均单价分别为*元/套、*元/套、*元/套、*元/套。2023年至 2025年，公司平板电脑皮套键盘产品的平均单价呈逐年下行态势，由*元/套降至*元/套，主要系该细分市场尚处大规模放量前期，公司在市场导入期主动采取渗透定价策略，通过具有竞争力的价格优势加速客户导入、提升主力客户份额占比并强化合作粘性。该定价策略有效助推了公司产品在核心客户供应链体系中的主力供应商地位确立，亦为后续产品结构升级奠定了扎实的客户基础。2026年 1-6月，产品平均单价回升至*元/套，环比及同比均实现显著修复，核心驱动因素在于公司持续推动产品向中高端型号迭代，高价值产品出货占比提升，结构性拉动均价上行。此外，渗透定价策略对客户粘性的巩固，亦为后续中高端产品放量及价格修复创造了空间。总体而言，产品均价的先抑后扬，反映了公司在该细分领域由“市场切入”向“价值深耕”的战略持续演进，产品定价能力呈改善趋势。 （二）同行业可比公司情况 公司的同行业可比公司均为中国台湾上市公司，经检索同行业可比上市公司的公开披露信息，均未披露分产品类型的收入、单价、毛利等销售情况。经选取消费电子精密零部件行业同属计算机外设领域的 A股上市公司进行对比，相关销售情况对比如下表所示： 单位：万元
报告期各期，智迪科技键盘产品的毛利率均低于公司输入设备及配件的毛利率，主要系其和公司在产品类型、下游客户、经营规模等方面存在显著差异：1）智迪科技的键盘深耕电竞游戏和商务办公两大场景，以独立外设键盘为主。而传艺科技的输入设备以笔记本电脑键盘和平板电脑皮套键盘为主，两者分别属于计及技术规格上与智迪科技的独立外设键盘存在本质区别；2）智迪科技主要采用ODM模式，其客户主要为键盘外设品牌商，产品由客户以自有品牌推向市场。 传艺科技则服务于电脑整机终端品牌和整机组装厂，产品直接集成于终端品牌的计算设备中。两者在产业链中所处的位置及客户层级存在本质差异；3）传艺科技输入设备业务的生产规模整体大于智迪科技，规模优势带来的原材料集中采购、固定成本摊薄及客户资源协同效应更为突出。综上，鉴于智迪科技与公司在产品类型、下游客户及经营规模等核心业务维度上均存在显著差异，故毛利率水平相应呈现分化，该差异系商业模式与市场定位不同使然，具有商业合理性。 报告期各期，雷柏科技计算机外设的毛利率与公司输入设备的毛利率存在差异，主要系其在产品类型、客户结构、经营模式等核心维度上与公司存在实质性差异：1）雷柏科技主要从事计算机外设产品的自主研发、设计与自有品牌运营，产品主要包括游戏鼠标、游戏键盘、游戏耳机、游戏手柄等品类，其键盘产品属于独立外设键盘，面向终端消费者直接使用。而传艺科技的输入设备以笔记本电脑键盘和平板电脑皮套键盘为主，极少涉及游戏键盘品类，因此在产品形态、功能集成度及技术规格上与雷柏科技的独立外设键盘存在本质区别；2）雷柏科技以自有品牌通过线上电商平台、线下经销渠道等方式面向终端消费者销售，传艺科技则采取 B2B零部件供应模式，作为上游供应商直接向整机品牌厂商及整机组装厂供货，不直接面向终端消费者；3）雷柏科技全面采用外协生产模式，将生产制造环节外包，高度聚焦于产品的研发设计、品牌及渠道建设、市场销售等核心环节；而传艺科技采用的是垂直整合型的生产经营模式，为终端品牌提供输入设备的设计、研发、制造和销售服务。综上，雷柏科技凭借品牌运营+轻资产模式，通过品牌溢价获取高附加值；公司则通过自主制造+重资产模式，以规模效应和制造效率获取利润。两者毛利率的差异主要源于产品类型、客户结构不同，以及品牌商与制造商在产业链不同位置的价值分配差异，在成本结构及定价机制上亦不具备直接可比基础。 （三）本次募投项目预计单价、产量、毛利率等关键参数测算的合理性、谨慎性、可实现性 1、预计单价测算 本次募投项目的效益测算中，预计单价按照如下价格测算： 单位：元/套
其中，笔记本电脑键盘 2023年-2025年的平均单价呈现波动趋势，本次测算采用三年的平均销售单价作为预测基准，以平滑短期价格波动对测算结果的影响。 平板电脑皮套键盘 2023年-2025年的平均单价呈现下行趋势，本次测算采取2025年的平均单价预测，主要理由如下： （1）报告期内，受行业竞争加剧及公司主动让利策略等因素影响，平板电脑皮套键盘产品平均单价呈现一定下行趋势。该让利策略系公司在进入皮套键盘细分市场初期，为快速建立客户基础、提升市场份额并加速行业低效产能出清而采取的战略性定价安排，具有阶段性特征。 （2）本次募投项目产品定位市面中高端型号，在产品精度、集成度、材质工艺及功能设计等方面均显著优于现有产品序列。根据市场调研机构QYResearch的调研显示，目前市面上平板电脑键盘按价格带划分可分为低端（80美元以下）、中端（80-120美元）、高端（120美元以上）三个层级，与公司报告期内现有产品均价存在明显价差。随着公司产品品牌认可度的持续提升，叠加行业竞争格局逐步优化，未来募投产品定价具备合理提升空间。基于审慎性原则，本次募投项目效益测算以公司平板电脑皮套键盘 2025年的平均单价作为测算基准，未将中高端产品溢价纳入预测假设，相关测算参数选取合理、谨慎。 2、产量测算 本次募投项目完全达产后，将基于现有产线产能的测算逻辑框架，综合考量设备效率提升、下游市场需求空间及公司产品战略布局等多重因素，对各产品年产量进行审慎测算，具体测算结果如下表所示：
本次募投项目产品产量测算具备合理性、谨慎性与可实现性。在测算方法上，各细分产品产量系基于各产线平均小时产量、换线折扣及年工作小时数等参数综合计算得出，测算逻辑与公司现有产线产能计算方式保持一致，具有内在一致性。 同时，各产品产量亦结合相关产品的客户需求意向及落地节奏，综合考量下游行业中长期市场需求规模、公司产品布局战略及产线柔性切换生产能力，不存在脱离市场需求盲目规划产能产量的情形。 综上，本次募投项目产量测算在计算方式上具备合理性，在参数选取上遵循谨慎原则，并以市场需求为牵引，整体测算具有可实现性。 3、毛利率测算 （1）项目一 项目一的毛利率测算主要根据“（营业收入-营业成本）/营业收入”计算得出： ①营业收入：根据产品预计单价及预计销量测算。其中，预计单价参照公司2023-2025年笔记本电脑键盘的平均销售单价确定；预计销量方面，鉴于公司笔记本电脑键盘为定制化产品，主要采用“以销定产”模式，且报告期内产销率维持较高水平，故假设项目当期产量全部实现销售，即销量等于总产量。 ②营业成本：主要包括直接材料成本、直接人工成本、制造费用（折旧摊销及其他制造费用）等。其中，直接材料成本主要结合募投产品报告期直接材料费用占营业收入的比重测算得出；直接人工成本根据项目所需生产人员配置数量及公司人均薪酬标准测算得出；折旧摊销金额依据本次募投新增固定资产、无形资产投资金额，结合公司折旧摊销政策测算得出；其他制造费用涵盖生产辅助耗材、水电能源动力、车间间接人工等各类制造环节支出，结合募投产品报告期其他制造费用占营业收入的比重测算得出。 根据上述收入及成本测算，项目一达产期的平均毛利率为 32.51%。 （2）项目二 项目二的毛利率测算主要根据“（营业收入-营业成本）/营业收入”计算得出： ①营业收入：根据产品预计单价及预计销量测算。其中，笔记本电脑键盘的预计单价参照公司 2023-2025年笔记本电脑键盘的平均销售单价确定，平板电脑皮套键盘的预计单价参照公司该产品 2025年平均销售单价确定；预计销量方面，鉴于公司笔记本电脑键盘及平板电脑皮套键盘均为定制化产品，主要采用“以销定产”模式，且报告期内产销率维持较高水平，故假设项目当期产量全部实现销售，即销量等于总产量。 ②营业成本：主要包括直接材料成本、直接人工成本、制造费用（折旧摊销及其他制造费用）等。其中，直接材料成本主要结合各募投产品报告期直接材料费用占比测算得出；直接人工成本根据项目所需生产人员配置数量及公司人均薪酬标准测算得出；折旧摊销金额依据本次募投新增固定资产、无形资产投资金额，结合公司折旧摊销政策测算得出；其他制造费用涵盖生产辅助耗材、水电能源动力、车间间接人工等各类制造环节支出，结合各募投产品报告期其他制造费用占营业收入的比重测算得出。 根据上述收入及成本测算，项目二达产期的平均毛利率为 25.01%。 综上，项目营业收入、各项成本均基于产能规模、产品定价、原材耗费、人员配置、资产投资等客观基础数据分项测算，相关参数及测算假设较为审慎，以此计算得出的项目毛利率具备合理性与可实现性。 （3）报告期内现有产品毛利率情况 本次募投项目毛利率水平与公司现有产品的毛利率情况对比如下：
 |