敷尔佳高增长背后的修复信号

时间：2026年08月21日 20:19:37 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，敷尔佳2026年上半年实现营收11.56亿元，同比增长33.95%，归母净利润2.56亿元，同比增长11.46%。但二季度净利润同比下滑38.94%，盈利能力承压明显。公司线上直销占比达66.42%，持续提升，覆盖天猫、抖音及即时零售平台，并拓展至东南亚、北美市场。

　　
　　近期机构研报指出，营收高增主要得益于全渠道拓展与直播带货模式推进。研报认为，尽管毛利率同比下降4.59个百分点，销售费用率上升7.45个百分点，短期利润受压，但长期看新品管线进展顺利，重组III型人源化胶原蛋白产品已进入临床或注册阶段，有望打开新增长空间。

　　
　　研报指出，公司双轮驱动模式稳固，预计2026-2028年净利润复合增速超17%。当前对应2026年PE为26.4倍，估值合理，维持“增持”评级。随着新品放量和费用优化，盈利修复值得期待。