许继电气特高压订单爆发 直流输电下半年盈利改善可期

时间：2026年08月21日 19:42:00 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，许继电气2026年上半年实现营收65.25亿元，同比增长1%，归母净利润4.16亿元，同比下降34%。第二季度营收41.47亿元，净利润3.05亿元，环比大幅改善，但整体毛利率下滑至19.9%，主要受低毛利订单交付和信用减值损失增加影响。

　　
　　一份研报观点认为，公司短期盈利虽有所承压，但特高压柔直输电及海外市场正蓄势待发。研报指出，智能变配电、智能电表等核心业务保持稳定增长，直流输电业务虽上半年收入下滑，但甘浙、沙特中南、巴西东北部等高毛利重大项目已完成阶段性任务，下半年进入集中交付期后，盈利能力有望显著提升。

　　
　　研报认为，特高压领域持续突破，公司中标闽赣、湘粤等重点工程，为后续直流输电业务放量打下坚实基础。海外业务收入同比增长71%至4.35亿元，毛利率保持在25.3%，同时签订哈萨克斯坦光伏配套、智利直流换流站等订单，显示国际化步伐明显加快。技术端，公司完成CLCC换流阀样机设计，基于全国产芯片的柔直阀控设备成功投运，并布局固态变压器等新领域，长期竞争力持续增强。

　　
　　研报指出，公司期间费用率控制良好，存货较去年同期增长47%，合同负债保持较高水平，显示未来订单交付有充足储备。综合来看，尽管下调了未来三年盈利预测，但研报认为特高压建设景气度延续，直流输电业务加速放量将驱动公司业绩稳步回升，维持买入评级。