大秦铁路盈利弹性待释放 印尼新政或成反转关键

时间：2026年08月21日 18:22:02 中财网

　　CFi.CN讯：大秦铁路2026年半年报显示，公司实现收入396亿元，同比增长6.2%，归母净利润42.5亿元，同比增长3.4%。其中二季度净利润同比增长21.2%。公司同时宣布派发中期股息0.08元/股，并计划以4-5亿元回购并注销股份。上半年大秦线运量同比增长8%，3-6月在中东冲突影响下增长10%，煤炭占比提升，运价优惠逐步收窄。

　　
　　一份研报观点认为，大秦铁路盈利弹性仍待释放，但积极因素正在积聚。研报指出，中东冲突驱动前期量价改善，非煤运量虽有下降但高毛利煤炭占比提升，带动货运收入增长。不过夏季出现旺季不旺，六大电厂耗煤量低于往年，高库存与水电发力共同压制需求，7月全国铁路货运量同比下降。

　　
　　研报认为，9月1日起印尼煤炭出口新政正式实施，有望限制超产并减少对华出口。若进口煤量超预期收缩，大秦铁路运量有望实现淡季不淡，这将成为重要反转变量。长期来看，“十五五”煤炭规划下山西产能平稳、蒙西持续扩产，大型矿井铁路专线配套完善，公司煤源具备较强韧性。

　　
　　尽管物流总包成本上升导致短期盈利释放慢于预期，研报仍下调了2026-2028年盈利预测，但基于公司TTM股息率4.6%的稳定回报，在市场风格再平衡背景下，其配置价值依然突出。盈利弹性逐步释放与潜在运量改善，将成为影响股价走势的核心积极因素。