敷尔佳Q2收入延续增长 多品矩阵驱动长期潜力

时间：2026年08月21日 18:17:30 中财网

　　CFi.CN讯：敷尔佳2026年上半年实现收入11.56亿元，同比增长34%，归母净利润2.56亿元，同比增长11.5%。第二季度收入6.08亿元，同比增长8.2%，尽管净利润0.84亿元同比下降，但收入依然保持正增长。

　　
　　券商披露研报指出，公司收入延续增长主要得益于医疗器械与化妆品双轮驱动，以及线上线下渠道同步优化。数据显示，医疗器械上半年收入3.18亿元，同比增长33.3%，核心白膜产品销售额超1亿元，黑膜超0.5亿元；化妆品收入8.39亿元，同比增长34.2%，酵能湿敷膜、清痘次抛精华、乳糖酸面膜等多款产品销售额均超过0.5亿元。同时公司新品进展顺利，医用透明质酸钠依克多因修复贴已获注册证，重组胶原蛋白产品注册申请也获受理。

　　
　　信息显示，线上直营收入增长43.2%，占比提升至较高水平，线下渠道通过从传统分销向价值动销转型，收入大增58.6%，美团闪购等即时零售及海外渠道也贡献增量。公司动态显示，渠道优化正逐步显现成效。

　　
　　研报认为，虽然产品结构变化导致毛利率同比下降，品牌推广投入加大使得二季度利润承压，但核心单品稳健增长、次抛及贴片产品持续放量，叠加渠道拓展带来的增量，公司收入有望保持较好增长态势，利润修复节奏也将逐步改善。研报维持增持评级，显示出对公司多单品矩阵完善和长期增长空间的看好。