市场波动加大 低波策略稳净值路径解析

时间：2026年08月21日 17:26:57 中财网

　　CFi.CN讯：今年以来权益市场结构性机会不断涌现，但板块轮动明显加快，债券收益率处于低位，10年期国债收益率约1.69%，一年期存款利率约1.5%，商品市场受全球流动性、地缘及供需影响波动放大。信息显示，单一方向策略的持有难度显著上升。

　　
　　一份研报观点认为，低波策略适合当前环境。研报指出，低波并非简单降低仓位或只买低风险资产，而是将组合收益拆分为多个相对独立的来源，包括债券票息与利差、可转债Alpha、套利收益、CTA趋势收益、大类资产配置收益等。这些来源相关性较低，通过组合能有效降低整体波动。

　　
　　研报认为，目前低波策略主要有三大实现路径。第一条是以债券和债券ETF为底仓，提供稳定器作用，再用可转债、可交换债及统计套利增强收益，通过多因子筛选、分散持仓百只左右并控制行业集中度，用债性锁住下限、用转债弹性打开上限。第二条是多资产分散配置，同时布局股票、债券、商品等超100种标的，采用风险平价方法均衡各资产对组合的风险贡献，而非简单资金分配，并结合宏观模型和CTA动态调整，适应不同经济情景。第三条是运用商品期货和期权等衍生品，通过宏观基本面判断方向、技术指标选时及期权组合控制敞口，大部分时间保持中性多空，靠组合管理实现低波。

　　
　　研报指出，在轮动加快、传统固收收益空间收窄、不确定性上升的背景下，低波策略通过丰富收益来源和严格的风险预算、尾部保护机制，有望形成更平滑的净值曲线，为捕捉市场机会提供稳定载体，配置价值正逐步凸显。