[中报]豪悦护理(605009):2026年半年度报告
原标题:豪悦护理:2026年半年度报告 杭州豪悦护理用品股份有限公司 2026年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人李志彪、主管会计工作负责人闵桂红及会计机构负责人（会计主管人员）曹海强声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案无 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、重大风险提示 公司已在本报告中详细描述存在的风险，敬请查阅“第三节管理层讨论与分析”中“公司关于公司未来发展的讨论与分析”中可能面对的风险部分的内容。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节 释义...........................................................4第二节 公司简介和主要财务指标.........................................5第三节 管理层讨论与分析...............................................8第四节 公司治理、环境和社会..........................................34第五节 重要事项......................................................36第六节 股份变动及股东情况............................................46第七节 债券相关情况..................................................50第八节 财务报告......................................................51
在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：
一、公司信息
√适用□不适用
(一)主要会计数据 单位：元币种：人民币
□适用√不适用 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 单位：元币种：人民币
□适用√不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他 □适用√不适用 第三节 管理层讨论与分析 一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）报告期内公司所属行业情况 根据生活用纸专业委员会的统计，2025年我国吸收性卫生用品市场规模（市场总规模，含宠物卫生用品）约1,330亿元，比2024年增长1.3%。其中，女性卫生用品总计市场规模846.2亿元，较2024年下降2.4%；婴儿卫生用品市场规模328.9亿元，比2024年增长3.7%；成人失禁用品市场规模145.7亿元，比2024年增长20.1%。擦拭巾的市场规模约为258.7亿元，比2024年增长9.6%。2025年中国婴儿尿裤市场渗透率由2024年的84.8%上升到89%，提高了4.2个百分点。 1、生育政策加码，支撑市场规模平稳 根据国家统计局发布数据，2025年全年出生人口792万人，人口出生率为5.63‰。 新生儿数量减少，婴幼儿人群规模下降成为制约婴儿尿裤行业发展的核心因素，行业竞争加剧导致婴儿尿裤平均出厂价下降。但随着年轻父母对婴儿尿裤的接受度和依赖程度不断提高，农村居民收入水平持续提升，健康育儿观念的普及、使用年龄的延长、鼓励生育政策的落地，同时健康育儿的意识提升及婴儿尿裤人均使用片数的增加，消费者对婴幼儿卫生用品的接受度增强等因素，推动了市场渗透率的持续增长，支撑婴儿尿裤市场规模保持总体稳定。 2026年政府工作报告提出倡导积极婚育观，建设生育友好型社会。加强初婚初育家庭住房保障，支持多子女家庭改善性住房需求。完善生育保险制度和生育休假制度。 深入开展托育服务补助示范试点，发展普惠托育和托幼一体化服务。2025年7月28日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《育儿补贴制度实施方案》，从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴。育儿补贴国家基础标准为每孩每年3600元。面对近年来我国人口变化的新情况，各地区各部门着力推动完善生育支持政策，建立实施育儿补贴制度，大力发展普惠托育服务，不断扩大优质教育资源供给，健全覆盖全人群、全生命周期的人口服务体系，实施积极应对人口老龄化国家战略。鼓励生育相关政策和相继出台的地方配套政策的逐步完善，可能会在一定程度上刺激生育。 2、新兴渠道使消费更加便捷 随着中国零售业态的多元化，卫生用品行业的营销渠道和模式也逐渐多样化。线下零售渠道已形成母婴、医药连锁、商超卖场、杂货店和品牌专卖店等多种业态。与此同时，线下零售渠道的实体门店也上线了自有的在线电商平台。新兴渠道包括母婴专营店和专营连锁店、电商平台、垂直电商、直播短视频平台和社区内容型电商等。快速发展起来的第三方O2O平台，在卫生用品零售方面同样具有较好的表现。 近年来，母婴专营店作为母婴护理用品的独特销售途径，凭借其专业化、品牌化的优势在国内迅速发展，以其专业的产品推荐、实体体验以及即时服务，赢得了消费者的青睐；而随着互联网以及网购的流行，电商平台、垂直电商凭借其便利性逐渐成为吸收性卫生用品销售的重要渠道之一。在互联网普及、网络零售发展驱动下，母婴电商行业发展迅猛，用户规模持续增长。 根据国家统计局信息，2025年，全国网上零售额159,722亿元，比上年增长8.6%。随着消费者的消费习惯、消费观念、购物方式和交流方式的转变带来了零售业态的变革，纸尿裤作为刚需高频产品，电商平台凭借丰富的产品选择、便捷的购物体验和完善的售后服务，使越来越多的消费者选择通过线上购买纸尿裤产品。 3、“中国质造”改变市场品牌格局 近年来，消费者对于国产品牌的接纳度逐渐提升，中国婴幼儿卫生用品由“中国代工制造”向“中国品牌质造”的格局转变，国产婴儿卫生用品品牌处于发展期。 近两年来，中国纸尿裤市场竞争日趋激烈，市场整体开始出现品牌集中化的发展态势。受益于中国制造业发展以及国潮风的兴起，国产纸尿裤厂商凭借强大的研发能力以及高质量产品的生产，开始迅速抢占市场。国外企业由于进入市场较早，基于在品牌、渠道等综合优势，仍占据了较高的市场份额。近年来，受“中国质造”和“新零售业态”的双轮驱动，国产吸收性卫生用品正受到越来越多消费者的认可，国内企业通过高品质、高附加值的产品和差异化的竞争策略，伴随着互联网的发展及网购的流行，电商、O2O等新零售业态正在深刻地改变纸尿裤、卫生巾的传统销售渠道，国产品牌抓住新零售业态的发展契机，在国内的市场占有率也逐年攀升。 消费者对纸尿裤品质和性能的要求不断提高，推动了行业向高端化、个性化、绿色可持续的方向发展。现代家庭对纸尿裤的需求不再局限于基本的吸水、防漏功能，更加注重产品的舒适性、透气性、安全性及环保性。年轻父母对高品质、高性价比的纸尿裤产品青睐有加，同时，对品牌知名度和产品口碑的关注度也在不断提升。随着90后、00后逐步步入母婴消费市场，他们受教育程度更高，更加推崇专业化、精细化的育儿理念。据艾瑞调研数据显示，相对于价格，中国母婴消费者更关注商品的质量和安全性，购买中高端价格母婴商品意愿更强烈。 随着消费升级和“她经济”的崛起，民族品牌和更注重品质的国货精品得到女性消费者的认可，从产品外观设计、创新材料应用、品类拓展到核心功能提升，女性卫生用品更加细分化、差异化，为不同年龄、不同消费层级的消费者提供更好的使用体验，满足多元化的需求。 4、裤型卫生巾将成市场新增量 卫生巾种类繁多，按形式可分为：护垫、日用、夜用、安睡裤型四种型号，在裤型卫生巾研发成功之前，夜用卫生巾的研发集中在“安全性”与“舒适性”两大功能方向上。裤型卫生巾的出现，同时解决了“安全性”与“舒适性”的问题。相比传统卫生巾，裤型卫生巾具有更加出色的防侧漏功能，可以有效地避免女性在睡眠时出现的侧漏问题，让女性在经期中更加安心、舒适。同时，裤型卫生巾的吸收量也更大，可以更好地满足女性在经期中的需求。 随着经济增长，生活水平提高以及科普宣传引导，使女性消费者卫生健康意识提高，更注重经期健康，经期卫生用品的更换频次增加，使其消费量略有增长。女性卫生裤作为夜用卫生巾的延伸产品已得到广大女性消费者的普遍接受和青睐，特别是年轻时尚的女性消费者。随着产品的薄型化及柔软舒适性能的提升，以及方便白天更换的女性卫生裤推向市场，女性卫生裤的使用场景从仅夜间使用扩展到全天候使用。随着更多品牌推出女性卫生裤产品，大量新生产线投产，产量迅速增长，市场充分竞争，女性卫生裤的平均出厂价和平均零售价持续下降。 随着公司对经期裤产品的尺码不断扩充，满足国际市场不同体型消费者的需求。公司经过大量的消费者试用和严谨论证，已经推出日用型易穿脱经期裤产品，受到市场与客户的高度认可。公司研发的外形更接近内裤的易穿脱经期裤产品，消费者使用时更换更便捷、更贴合，提升舒适性。近年来，随着经期裤产品的推广，国外消费者对经期裤产品的接受度不断提升，带动海外市场份额提升。 2025年，美国对华加征高额关税，从美国进口的绒毛浆关税急剧飙升，同时消费者对女性卫生用品的品质有更高要求，高端产品份额提升，推动卫生巾和卫生护垫产品的出厂价格上涨。受到2024年11月卫生巾舆情等因素的影响，2025年卫生巾进口增加，净出口额有所下降。 5、婴儿卫生用品持续升级及消费周期延伸 随着生活水平和受教育程度的提升，中国父母的育儿理念也出现新的特征，从过去传统、粗糙的育儿方式转变为现阶段科学化、精细化、个性化的育儿方式。育儿理念的更新带动母婴消费的升级，婴童父母卫生护理意识开始逐渐提升，追求健康育养，家庭对于婴儿的产品质量要求更高，客户需求的转变，促进产品结构升级。 中国婴儿纸尿裤产品品质持续提升，使用不同场景的细分产品受到欢迎，差异化、细分化、高端化的产品推动市场发展。同时，中国婴儿纸尿裤的出口业务不断增长，2025年婴儿尿裤出口额同比增长8.9%。近年来国产婴儿纸尿裤产品在全球市场竞争力持续增强，出口成为拉动销售增长的重要引擎。中高收入人群的增加以及父母对婴儿的卫生、健康意识的提高，产品的吸收性、贴身性和舒适性更受重视，市场需求持续升级。具备超薄柔软、超薄干爽、弹性腰围等特点和功能的中高端产品不断涌现。 中国尿裤生产企业持续升级产品性能，聚焦护肤、防漏、安全、舒适等核心需求。“婴儿拉拉裤”（裤型婴儿纸尿裤）凭借贴身舒适、穿脱便捷、防漏性优等特点获得市场青睐，裤型婴儿纸尿裤在婴儿纸尿裤总产量中的占比提升至49.9%。 近两年，无论从整体婴儿纸尿裤市场，还是拉拉裤市场角度来看，消费者对大码纸尿裤的需求都在持续增长。从尿裤的消费人群年龄结构视角来看，产品的消费周期正向幼童阶段延伸。随着中国出生人口下降，幼童市场进入红利期，驱动众多品牌厂商产品开发延长用户周期，已经推出大童专属尿裤系列或将产品线拓展至3XL、4XL尺码的品牌不在少数。 长期来看，随着消费升级、育儿观念的转变、海外市场份额的拓展，中国纸尿裤市场仍具有广阔的发展前景。 6、人口“老龄化”趋势推动成人失禁用品市场增长 2026年3月25日中共中央办公厅、国务院办公厅发布的《关于加快建立长期护理保险制度的意见》，将全面覆盖全民。这项制度的建立催生了新业态和新模式，形成新的经济增长点，推动老年人护理用品市场规模提升。 国家统计局数据显示，2025年末我国人口总量为140,489万人，其中60岁及以上人口32,338万人，比上年增加1,307万人，占全国人口的23.0%，其中65岁及以上人口22,365万人，比上年增加342万人，占全国人口的15.9%。随着我国现代化水平的不断提高，预计未来几十年我国老龄化程度将进一步加深。人口老龄化的趋势推动中国成人失禁用品的需求。 据生活用纸专委会调研，2025年，成人失禁用品市场发展稳健，产量、国内消费量和市场规模持续增长。其中，成人纸尿裤产量同比增长18.7%。按产品种类划分，腰贴式成人纸尿裤和护理垫适用于卧床失禁患者，内裤式成人纸尿裤则主要针对行动自如的漏尿人群开发，因此这些产品以其使用便利性和多功能性促进了市场消费。近年来，轻度失禁用品市场快速发展，目前轻度失禁用品仍以出口为主，国内市场消费量偏低，消费者对轻度失禁用品认知不足，后续需加大消费者引导与科普推广力度，中国轻度失禁用品市场潜力可观。 中国社会随着老龄化程度的加快，对成人失禁用品市场的影响愈发明显，加之国民经济水平的提升、卫生意识的增强，以及居民对此类产品的消费观念变化等因素影响，都促进了成人失禁用品的发展。 由于人口老龄化加剧，加之居民生活水平提高，老年人护理需求上升，随之而来的是成人失禁用品市场的快速发展。未来随着老年人自我护理需求的上升，成人纸尿裤市场也将跟随卫生巾、婴儿纸尿裤的竞争态势，在产品功能性和便利性上展开竞争。 7、湿巾应用场景持续升级 近年来，随着消费者卫生健康意识的提升，中国擦拭巾市场快速发展，产品使用场景从基础清洁逐步拓展至个人护理、家居清洁等多个领域，使用频率明显提高。2025年擦拭巾非织造布用量和擦拭巾市场规模均有明显增长。 湿巾正逐步从通用型向应用场景细分转变，通用型和婴儿专用湿巾占比下降，宠物湿巾、羽绒服湿巾、眼镜清洁湿巾、夏季清爽湿巾等细分功能产品不断涌现，满足不同场景下的多元化需求。其中，厕用湿巾（湿厕纸）凭借便捷、清洁效果更好的优势，获得消费者广泛认可，市场占比提升。近年来，消费者对湿厕纸清洁力强、使用舒适、成分安全、可冲散环保等属性认可度提升，叠加生产企业产品迭代、渠道推广与场景教育，进一步拉动湿厕纸消费增长。 中国擦拭巾市场目前以国产品牌为主导，产品在功能、包装形式等方面持续创新，应用场景不断拓展，产品种类日益丰富，满足消费者对卫生护理的升级需求。未来，擦拭巾市场仍有广阔增长空间，消费者的关注点将进一步聚焦产品功能性、安全性与便捷性。 （二）报告期内公司主营业务情况说明 公司主要从事妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务，产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品，主要有婴儿卫生用品、成人卫生用品及其他卫生用品等产品。报告期，实现营业收入19.61亿元，其中婴儿卫生用品收入11.23亿元，占公司营业收入57.24%；成人卫生用品5.31亿元，占公司营业收入27.10%；其他产品3.07亿元，占公司营业收入15.66%。 公司自主品牌主要产品如下所示： 报告期内公司新增重要非主营业务的说明 □适用√不适用 二、 经营情况的讨论与分析 报告期，实现营业收入19.61亿元，较上年同期增加11.43%；归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，较上年同期增长3.62%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.54亿元，较上年同期增长5.61%。其中婴儿卫生用品实现营业收入11.23亿元，较上年同期增长20.58%；成人卫生用品5.31亿元，较上年同期下降16.82%；其他产品3.07亿元，较上年同期增长61.54%。 根据公司战略布局及发展规划，在扩充产能的同时拓展新品类研发，为消费者提供从婴幼儿时期、青春期、老年期，覆盖全生命周期的卫生护理用品，提高持续经营能力及综合竞争力。具体情况如下： （一）持续产品研发创新 公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置，坚持以关注消费者痛点和需求为核心，持续投入创新，不断升级迭代新产品，助力客户推出多款新系列、新产品上市，增加合作品类，支持客户提升市场份额；以产品研发优势拓宽客户业务合作领域，并获得客户的高度认可和较好市场口碑。中国国内风格外形及复合芯体结构的婴儿尿裤产品逐渐被海外消费者认可，公司针对不同地区开发了多样化的产品，满足不同市场消费者的需求。为了提升全链路研发能力，公司利用合肥自有厂房，建设热风无纺布生产基地，从原材料端开展产品研发创新工作，并降低原材料采购成本，保障供应链安全。报告期末，公司已累计拥有专利226项，持续稳定投入研发创新活动，不仅稳固了行业领先的研发优势，还能不断提高面对多变宏观环境的抗风险能力，为公司未来发展夯实基础。 （二）强化自有品牌建设 报告期，公司围绕婴儿、成人卫生用品及家庭护理等自主产品，按不同品牌开展销售。 1、丝宝护理：深耕创新筑壁垒提质增效谋突围 报告期，受行业消费信任波动、宏观经济环境持续低迷影响，叠加市场投放转化效率偏低、消费分层态势加剧、线下零售渠道转型承压、线上流量成本持续上行等多重负面因素叠加，丝宝护理实现营业收入2.07亿元，较上年同期下降37.15%。 面对严峻的市场环境，公司锚定发展核心，旗下洁婷品牌聚焦产品、品牌、渠道三端协同突破，全方位构筑差异化竞争壁垒，稳步对冲行业下行压力。 报告期，丝宝护理以“健康经营、稳中求进”为发展基调，摒弃粗放式发展模式，以理性布局、长远规划应对行业存量竞争格局。公司对产品、渠道、费用、组织等核心维度进行调整，各项变革举措已经实施，激发整体经营韧性与内生发展动力提升。 （1）深耕产品创新，夯实核心竞争优势 洁婷品牌紧扣“专研+安心”核心战略，以爆品深耕、价盘优化、渠道适配、新品储备四轮驱动，持续推进产品结构迭代升级。依托自主发明专利芯体技术打造的差异化核心产品“吸隐力”系列，重点以用户拉新、复购数据等指标为销售目标。 同时，裤型、纯棉等系列产品协同放量，构建多品类、多元化的增长支撑体系。面对电商行业白热化价格内卷乱象，品牌主动推进线上产品结构优化，实现电商整体单片单价提升，有效摆脱低价竞争困境。 （2）精准细分施策，全渠道提质增效 线下渠道方面，深耕湖北、河南、河北、山东四大优势核心市场，持续优化传统渠道结构，以合理进销存体系倒推经营指标，推动传统通路良性、可持续发展，规避渠道库存压力。同时积极抢抓即时零售、O2O等新兴渠道机遇，通过全场景用户触达，填补传统大型连锁闭店带来的市场缺口。报告期，重点下沉精耕，深入挖潜县域市场份额；加速全国新市场拓展布局，启动广东、浙江等潜力省份市场开发，通过打造样板市场、以点带面的推广模式实现新区域突破。 （3）优化组织效能，深化多方协同共赢 外部持续优化经销商合作体系，建立标准化经销商评估筛选机制，聚焦优质核心合作伙伴，淘汰低效合作资源，构建稳定、良性、共赢的渠道合作生态，为业务长效发展筑牢渠道根基。 2、答菲品牌：创新破局高增长赋能品牌新进阶 报告期，答菲品牌以消费者需求为导向，多渠道协同发展，以产品创新与品牌升级双轮驱动，坚持差异化产品创新战略，优化产品结构，提升市场份额。品牌在渠道运营、产品创新、品牌建设三大维度均取得突破性成果，夯实家庭清洁护理细分赛道的领先地位。 渠道运营层面，聚焦线上核心赛道，持续深耕全平台渠道布局。精准洞察当下消费者便捷化、场景化的清洁护理消费升级趋势，依托精细化渠道运营策略与差异产品创新方面，坚持以用户需求为核心的创新理念，依托成熟产品矩阵与场景化新品研发，实现新旧品类协同增长。单品擦鞋湿巾继续领先细分市场，稳居全网销量榜首，凭借“一擦即净、便捷高效”的产品体验，获得消费者认可与信赖；同时，品牌深耕细分消费场景，精准捕捉夏季户外出行、日常清爽清洁需求，推出冰感小毛巾新品，产品精准切入夏日清凉清洁需求，上市后迅速获得市场认可，进一步巩固了品牌在新兴细分领域优势。 品牌建设维度，强化品牌曝光与口碑沉淀，与代言人张杰展开深度合作，升级成为“全球品牌代言人”，提升品牌势能与国际影响力，为品牌全球化布局奠定坚实基础。 答菲将持续立足家庭清洁护理细分赛道，坚守产品创新与精细化渠道运营双核心，持续放大爆品优势、培育新品增长势能，不断完善场景化产品矩阵。同时依托全球品牌代言势能，持续深化品牌心智建设，拓宽品牌传播边界、加速国际化布局，巩固细分赛道头部品牌地位。 3、泰国豪悦：深耕东南亚母婴赛道全维突破拓海外增量 报告期，泰国豪悦持续深耕东南亚母婴核心市场，聚焦泰国本土消费需求，从产品、渠道、品牌声量建设多端协同发力，稳步夯实本土市场基本盘，加速拓展东南亚周边市场，品牌区域影响力与市场份额持续提升，海外业务增长动能持续释放。 （1）产品端：产品创新 报告期内，品牌持续深耕泰国母婴细分赛道，依托优质产品力稳固市场地位。 精准贴合当地消费者审美与使用需求，推出猫和老鼠IP联名新系列，凭借经典IP影响力快速收获当地家庭与宝妈群体青睐。产品兼具安全品质、高性价比与便捷使用体验，品质稳定有保障，精准匹配本土大众消费需求，强化品牌差异化产品竞争力，筑牢本土市场用户根基。 （2）渠道端：全渠道布局 品牌持续深化泰国全域渠道布局，构建线上线下联动、高低渠道互补的立体化经销网络。线下入驻当地最大规模的Lotus’s、BigC等连锁商超，同时通过同代理商合作，覆盖全国各地方的下沉市场。 线上聚焦本土化主流跨境电商矩阵，以TikTok、Shopee、Lazada等核心平台为重点，持续加大平台资源投入。通过常态化直播带货、精细化精准营销、场景化内容种草等多元推广，触达本土消费群体，提升线上转化率。 在深耕泰国本土市场的同时，积极推进东南亚市场扩张战略，优化海外经销商合作，拓展老挝、缅甸等周边国家市场。 （3）品牌端：IP赋能 通过自媒体母婴KOL达人提升品牌曝光度与宝妈消费群体的认同感。重点在产品推广、社交媒体种草及户外广告投放，品牌曝光度和知名度得到极大提升。未来，公司将持续加码品牌建设，通过推出联名IP产品及公益营销活动，进一步提升品牌美誉度与市场份额，巩固东南亚母婴市场份额。 （三）稳健发展ODM业务 报告期，面对国内出生率低迷态势，以及复杂多变的经济形势和市场环境，导致行业竞争加剧。婴儿尿裤市场头部品牌的销售份额高度集中，部分中小品牌逐步失去市场份额。公司为了支持客户终端市场品牌竞争，对ODM业务进行降价让利，影响盈利水平。公司坚持产品创新研发，推出易穿脱经期裤产品，以新产品促进销售，带动毛利率提升；以精益生产优势，多元化战略布局海外生产基地，积极开拓海外市场渠道。 （四）整合产线布局，提升产能效率 公司建有杭州、沭阳、孝感、仙桃、合肥、泰国、南通等国内外生产基地，生产婴儿尿裤、卫生巾、成人失禁用品、湿纸巾等产品，并自建无纺布、复合芯体等核心原材料工厂，拥有从核心材料到成品的生产能力，打造了婴儿、女性、成人、家庭护理的完整产品矩阵。 报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项 □适用√不适用 三、 报告期内核心竞争力分析 √适用□不适用 公司自创立以来，始终专注于卫生用品的制造本业、高度重视产品研发及精益化生产管理，致力于为客户提供优质产品。公司核心竞争力主要体现在五个方面：1、持续迭代的产品创新能力 公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置，坚持对研发技术投入，依托持续研发及多年的行业经验，通过对消费者需求的敏锐了解、研发结构和功能创新的产品，经过大量的消费者试用和严谨论证，稳步推进易穿脱经期裤和婴儿拉拉裤、差异化轻度失禁成人拉拉裤等新产品；陆续推进新型在线压花复合材料、超透气新型材料、超细旦氨纶等材料应用于婴儿、成人尿裤及经期裤、卫生巾等产品。 公司高度重视客户意见反馈，通过直接或和客户联合到社区、商超进行用户调查，派发试用装收集试用报告等多种形式开展市场调研工作；针对调研问题进行分析、实验和测试，找出解决方案，再进行产品打样、测试、消费者试用等。通过新材料的运用、生产工艺的改进，研发了超声波无胶固定橡筋，使产品更环保、使用更舒适，形成研发成果，获得发明专利。 2、建立高标准的质量管理系统 公司致力于提供高质量的产品和服务，建立严格的质量管理体系，贯彻严苛的品质管理标准，通过与知名跨国公司合作，导入ISOQuality精细化质量管理，不断进行改进和完善，满足客户的需求和期望。具体以下几个方面： ①高于国家标准管控 严格按高于国标的质量要求执行质量管控，产品各项指标高于国家标准水平，确保产品的质量和可靠性达到更高要求。 ②建立全面质量管理体系（QMS） 公司建立全面质量管理体系，涵盖从原材料采购到产品交付的全过程。制定明确的质量方针和目标，确立组织结构和责任划分，制定流程和程序文件，及合理配置资源。 ③数字化质量检测和评估系统应用 基于MES系统等数字化管理体系，定期对产品和质量管理系统运行情况进行检查和评估，及时发现和解决质量问题。 ④应对市场质量变化 关注市场动态，及时升级质量管理系统，以满足客户及市场对卫生用品的高需求。 ⑤培训和教育 对全体员工进行质量管理培训，内容包含质量管理体系的标准、流程、程序和具体操作方法，确保全员参与，生产全过程控制的管理模式。 ⑥建立关键质量管理系统 公司结合自身的特点和需求，按照PDCA（Plan-Do-Check-Act）的逻辑建立了16个关键管理系统，质量管理体系涵盖了从产品设计、原材料采购、生产制造、销售和售后服务等全过程。产品设计阶段，公司充分考虑客户的需求和市场趋势，确保产品具有良好的性能和可靠性；原材料采购阶段，公司严格控制原材料的质量，确保产品的质量和安全；生产制造阶段，采用先进的生产技术和设备，确保产品的一致性和稳定性；销售和售后服务阶段，公司提供优质的客户服务，助力客户及时处理消费者诉求。公司除了通过科学有效的质量管理方法，建立健全质量管理体系以外，更是将质量保证融入到产品的研发、生产、检验全链条流程中。 3、规模化生产效应 公司建有杭州、沭阳、孝感、仙桃、合肥、泰国、南通等国内外生产基地，生产婴儿尿裤、卫生巾、成人失禁用品、湿纸巾等产品，并自建无纺布、复合芯体等核心原材料工厂，拥有从核心材料到成品的生产能力。 拥有数十条行业先进的瑞光生产设备，具备生产品质稳定和结构新颖的吸收性卫生用品的硬件条件，掌握复合芯体、底膜、无纺布等吸收性卫生用品核心材料的生产制造技术，并具备自主生产的能力。 4、优质客户资源 公司凭借过硬的研发创新实力、精益化生产管理能力、稳定可靠的品质管控、优质的供应服务和高性价比的产品，已经在业内积累了多元化的客户。公司合作的客户既有尤妮佳、花王等全球著名跨国公司，也有BabyCare、孩子王、亲宝宝等电商新兴渠道的国内母婴知名品牌商。这些客户对公司产品的进一步推广、品牌形象提升都起到了示范作用，有利于公司未来业务的持续开拓。公司与跨国大客户开展深度合作，以婴儿护理用品、成人护理用品等产品为重点，不仅增加了合作品类，更拓宽了业务合作区域范围。 5、精益生产管理 公司开展精益化生产现场管理，以“阿米巴”结合MES等数字化软件，进行“一单一核算”的订单管理，通过数据分析、及时决策，实现产销协同，提升公司整体管理和运营效率，及时发现生产过程中的物料消耗情况，优化生产计划，进一步降低产品成本，提高效率。 同时，应用AI人工智能质量管控系统，对高速运行的生产线实现智能检测、多维度质量评估、持续质量监控、实时预警等措施实现产品全面管控，通过物联网实现全方位的数据集成分析，挖掘数据价值，支撑产能规划、工艺优化等战略决策，实现高效率和高质量的精益生产管理。 生产现场全面推行6S考核管理，实施月度绩效考评，充分调动全员参与积极性，持续提升现场管理水平。建立健全全员培训体系，组织员工常态化参与各类技能培训，全面提升岗位操作能力。针对技术岗位推行“师带徒”激励机制，加快技能人才培养与传承，满足产能扩张对技能人才的储备需求。 四、 报告期内主要经营情况 (一) 主营业务分析 1、财务报表相关科目变动分析表 单位：元 币种：人民币
营业成本变动原因说明：主要系本期收入增加所致 税金及附加变动原因说明：主要系本期附加税增加所致 销售费用变动原因说明：主要系本期电商费用投入增加所致 管理费用变动原因说明：主要系本期社保费用增加所致 财务费用变动原因说明：主要系本期利息收入增加所致 研发费用变动原因说明：主要系本期研发投入增加所致 其他收益变动原因说明：主要系本期递延收益及收到的与收益相关的政府补助减少所致 投资收益变动原因说明：主要系本期未购买结构化存款所致 信用减值损失变动原因说明：主要系收回货款及丝宝股份股权转让退款所致资产减值损失变动原因说明：主要系存货增加、计提存货跌价准备增加所致营业外收入变动原因说明：主要系本期收到赔偿款所致 经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系本期销售回款增加所致投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系本期收回丝宝股份股权转让退款所致 筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系上期应付股利 6月份支付所致2、本期公司业务类型、利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明□适用√不适用 (二) 非主营业务导致利润重大变化的说明 □适用√不适用 (三) 资产、负债情况分析 √适用□不适用 1、资产及负债状况 单位：元币种：人民币
无 2、境外资产情况 √适用□不适用 (1)资产规模 其中：境外资产277,184,068.38（单位：元币种：人民币），占总资产的比例为5.14%。 (2)境外资产占比较高的相关说明 □适用√不适用 其他说明 无 3、截至报告期末主要资产受限情况 □适用√不适用 4、其他说明 □适用√不适用 (四) 投资状况分析 1、对外股权投资总体分析 □适用√不适用 (1)重大的股权投资 □适用√不适用 (2)重大的非股权投资 □适用√不适用 (3)以公允价值计量的金融资产 □适用√不适用 证券投资情况 □适用√不适用 证券投资情况的说明 □适用√不适用 私募基金投资情况 □适用√不适用 衍生品投资情况 □适用√不适用 (五) 重大资产和股权出售 □适用√不适用 (六) 主要控股参股公司分析 √适用□不适用 主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况 √适用□不适用 单位：元币种：人民币
□适用√不适用 其他说明 □适用√不适用 (七) 公司控制的结构化主体情况 □适用√不适用 五、 其他披露事项 (一)可能面对的风险 √适用□不适用 1、宏观经济风险 公司产品属于一次性卫生用品行业，一次性卫生用品作为提高生活品质的日常消费品，与国民经济发展水平、居民可支配收入水平以及新生儿人数、人口老龄化程度等宏观因素具有显著的相关性。虽然目前我国经济持续增长，居民人均可支配收入稳步提升，新生儿人数维持相对高位以及老龄人数占比提升，但2025年我国婴儿出生率为5.63‰，低生育率的趋势仍然存在。未来不排除由于宏观经济和居民人均可支配收入增速出现波动，以及出生率继续下降等原因，导致一次性卫生用品的市场规模缩小，进而影响行业整体发展情况和公司经营业绩。 美国可能大幅加征关税提高了中国产品进入美国市场的成本，导致对美出口产品的价格竞争力下降，影响对美出口业务的开发。虽然报告期公司对美国销售占比不到1%，影响较小，但公司通过加强拓展与其他国家和地区的客户建立业务合作，同时，公司将加大技术研发投入，持续迭代新产品，提高产品附加值，加快产品升级，提升企业竞争力。 2、市场竞争风险 随着居民消费水平和健康生活理念的提升，新零售业态的发展、产品结构的改变、民族品牌的崛起以及企业生产制造能力的进一步提升，一次性卫生用品行业尤其是婴儿卫生用品行业在保持较快速度增长的同时，市场竞争格局也发生了较大的变化。主要表现为外资品牌市场份额逐步下滑，国内新零售品牌市场占有率提升以及国内制造商生产能力和竞争优势凸显。行业的竞争策略从价格竞争逐步转向了品牌竞争和质量竞争，各制造商通过在产品研发和渠道拓展上大量投入，在产品质量、外观设计、使用性能、供应链管理及品牌建设等方面展开竞争。 未来如果国内外品牌间以及制造企业之间竞争加剧，比如国际品牌商通过销售复合芯体纸尿裤与国内品牌商在产品品质、价格等方面展开竞争，行业竞争将可能趋于激烈。如果公司不能有效制定并实施研发、生产、品牌及营销发展规划，将可能对公司经营带来不利影响。 3、原材料价格波动风险 公司产品主要原材料为无纺布、高分子吸水树脂、木浆、热熔胶和包装袋，大部分为石油的衍生产品，受国际局势的影响而变化，原材料的价格变化对公司利润有一定的影响。 受国际形势影响，高分子吸水树脂、木浆等原材料价格波动较大，如果主要原材料价格未来出现上涨或者持续的大幅波动，将对产品成本造成直接影响，从而对公司净利润及利润率产生不利影响，公司存在原材料价格波动的经营风险。公司已掌握纸尿裤复合芯体、透气底膜、蓬松无纺布、纺粘无纺布等核心材料的生产工艺，并实现自主生产，有助于公司加强成本管控，增强自身竞争力。公司还将加大科研创新力度，持续研发迭代，加快成果转化，努力开拓新的市场，挖掘新的利润增长点。 4、婴儿出生率下降的风险 为应对出生率和出生人口数量下降，我国逐步放宽计划生育政策，中央和各地出台了鼓励生育的措施，加快构建生育支持体系，为我国维持较大规模的新生儿数量提供了支撑。随着“三胎政策开放”、“教育双减”等一系列鼓励生育政策的出台，未来“鼓励生育基金”等新政策值得期待，新生人口数量震荡下行趋势或有所缓解。 如果未来中国出生人口继续减少将影响国内婴儿卫生用品市场规模的增长速度和前景。一方面公司将继续巩固在产品创新、技术研发、生产能力和质量控制方面的优势，努力开拓新客户，同时加大自有品牌建设力度，持续扩大在婴儿卫生用品市场的占有率；另一方面，公司将抓住成人纸尿裤市场和经期裤市场快速发展的契机，扩大成人失禁用品和女性卫生用品的销售规模和市场占有率，以应对婴儿出生率下降对公司经营产生的不利影响。 (二)其他披露事项 □适用√不适用 第四节 公司治理、环境和社会 一、 公司董事、高级管理人员变动情况 □适用√不适用 公司董事、高级管理人员变动的情况说明 □适用√不适用 二、 利润分配或资本公积金转增预案 半年度拟定的利润分配预案、公积金转增股本预案
(二)临时公告未披露或有后续进展的激励情况 股权激励情况 □适用√不适用 其他说明 □适用√不适用 员工持股计划情况 □适用√不适用 其他激励措施 □适用√不适用 四、 纳入环境信息依法披露企业名单的上市公司及其主要子公司的环境信息情况□适用√不适用 其他说明 □适用√不适用 五、 巩固拓展脱贫攻坚成果、乡村振兴等工作具体情况 □适用√不适用 第五节 重要事项 一、承诺事项履行情况 (一)公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内或持续到报告期内的承诺事项√适用□不适用
持的相关规定，慎重制定股票减持计划，通过合法方式进行减持，并按照相关规定及时、准确地履行信息披露义务。在直接或间接 持有公司股份超过5%以上（关联方应合并计算）期间，本人减持直接或间接持有的公司股份，应通过公司在减持前3个交易日予以 公告。 承诺事项2：公司将积极履行填补被摊薄即期回报的相关措施，如未能履行，将及时公告未履行的事实和原因；除因不可抗力或 其他非归属于本公司的原因外，公司将向本公司全体股东道歉，同时基于全体股东的利益，提出补充承诺或替代承诺，并在公司股 东会审议通过后实施补充承诺或替代承诺。 承诺事项3：为保证公司填补被摊薄即期回报的措施能够得到切实履行，本人作为公司的董事/高级管理人员承诺： （1）本人不会无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益，也不采用其他方式损害发行人利益；（3）本人不会动用发行人资产从事与其履行职责无关的投资、消费活动；（4）本人将依据发行人《公司章程》及相关规章制度，在职责和权限范围内，全力促使发行人董事会或者薪酬与考核委员会制 定的薪酬制度与发行人填补回报措施的执行情况相挂钩，并对发行人董事会和股东会审议的相关议案投票赞成（如有表决权）； （5）如果发行人拟实施股权激励，本人将在职责和权限范围内，全力促使发行人拟公布的股权激励行权条件与发行人填补回报 措施的执行情况相挂钩，并对发行人董事会和股东会审议的相关议案投票赞成（如有表决权）；（6）本人将严格履行发行人制定的有关填补回报措施以及本人作出的任何有关填补回报措施的承诺，确保发行人填补回报措施 能够得到切实履行。如果本人违反其所作出的承诺或拒不履行承诺，将按照《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关 事项的指导意见》等相关规定履行解释、道歉等相应义务，并同意中国证券监督管理委员会、上海证券交易所等证券监管机构及自 律机构依法作出的监管措施或自律监管措施；给发行人或者股东造成损失的，本人将依法承担相应补偿责任；（7）自本承诺函出具日至发行人首次公开发行人民币普通股股票并上市之日，若中国证券监督管理委员会作出关于填补回报措 施及其承诺的其他新的监管规定的，且本人已做出的承诺不能满足中国证券监督管理委员会该等规定时，本人届时将按照中国证券 监督管理委员会的最新规定出具补充承诺。 承诺事项4：公司实际控制人李志彪、朱威莉和李诗源以书面形式向公司出具了《关于减少及规范关联交易的承诺》，承诺如 下： （1）不利用控股股东和实际控制人地位及与公司之间的关联关系损害公司利益和其他股东的合法权益；（2）自本承诺函出具日起本人及本人控制的其他企业将不会以任何理由和方式占用公司的资金或其他资产；（3）尽量减少与公司发生关联交易，如关联交易无法避免，将按照公平合理和正常的商业交易条件进行，将不会要求或接受公 司给予比在任何一项市场公平交易中第三者更优惠的条件； （4）将严格和善意地履行与公司签订的各种关联交易协议，不会向公司谋求任何超出上述规定以外的利益或收益； （5）本人将通过对所控制的其他企业的控制权，促使该等企业按照同样的标准遵守上述承诺；（6）若违反上述承诺，本人将承担相应的法律责任，包括但不限于由此给公司及其他股东造成的全部损失。 承诺事项5：若公司及其子公司被劳动保障部门或住房公积金管理部门或公司及其子公司员工本人要求为其员工补缴或被追缴社 会保险金和住房公积金的，则对于由此造成的公司及其子公司一切费用开支、经济损失，本人将全额承担，保证公司及其子公司不 因此遭受任何损失；本人将促使公司及其子公司全面执行法律法规规定的社会保障制度和住房公积金制度，为全体在册员工建立社 会保险和住房公积金账户，缴存社会保险金和住房公积金。 承诺事项6：为规范未来与股份公司之间的资金往来，本人作为股份公司的实际控制人承诺不以下列任何方式占用股份公司及控 股子公司的资金： （1）有偿或无偿地拆借股份公司的资金给本人或其他关联方使用； （2）通过银行或非银行金融机构向本人或关联方提供委托贷款； （3）委托本人或其他关联方进行投资活动； （4）为本人或其他关联方开具没有真实交易背景的商业承兑汇票； （5）代本人或其他关联方偿还债务； （6）中国证监会认定的其他方式。 若违反上述承诺，本人所得收益将归属于股份公司，因此给股份公司及股份公司其他股东造成损失的，将依法对股份公司及股 份公司其他股东进行赔偿。 承诺事项7：如公司因劳务派遣用工违反相关法律法规受到劳动行政部门处罚，导致公司损失的，将由本人无条件全额承担，并 保证今后不会就此向公司进行追偿。 承诺事项8：在租赁期限内，若豪悦股份承租的厂房产生相关权属争议、整体规划拆除、行政处罚或其他影响公司正常经营的情 形，导致无法继续正常使用该等厂房或遭受损失，本人将承担豪悦股份因此所致的损失，包括但不限于因进行诉讼或仲裁、停产或 停业、寻找替代场所、搬迁或因被处罚所造成的一切直接和间接损失。 承诺事项9：如税务机关要求针对2016年1月至2017年8月期间，义乌嘉华的实际经营情况按照查账征收方式补缴和核定征收 方式征收的企业所得税之间的差额时，李志彪、朱威莉和李诗源将全额承担该部分补缴税款和被追偿的损失，保证豪悦股份不因此 遭受任何损失。 承诺事项10：若本次公开发行股票的招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，导致对判断公司是否符合法律规定的 发行条件构成重大、实质影响的，公司将及时提出股份回购预案，并提交董事会、股东会讨论，依法回购首次公开发行的全部新股 （不含原股东公开发售的股份），回购价格按照发行价（若发行人股票在此期间发生派息、送股、资本公积转增股本等除权除息事 项的，发行价应相应调整）加算银行同期存款利息确定，并根据相关法律、法规规定的程序实施。在实施上述股份回购时，如法律 法规、公司章程等另有规定的从其规定。 若因公司本次公开发行股票的招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，将依 法赔偿投资者损失。 上述违法事实被中国证监会、证券交易所或司法机关认定后，本公司、本公司控股股东及本公司董事、监事及高级管理人员将 本着简化程序、积极协商、先行赔付、切实保障投资者特别是中小投资者利益的原则，按照投资者直接遭受的可测算的经济损失选 择与投资者和解、通过第三方与投资者调解及设立投资者赔偿基金等方式积极赔偿投资者由此遭受的直接经济损失。 承诺事项11：若本次公开发行股票的招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，导致对判断发行人是否符合法律规定 的发行条件构成重大、实质影响的，将依法购回首次公开发行时本人已转让的发行人原限售股份（如有），购回价格按照发行价 （若发行人股票在此期间发生派息、送股、资本公积转增股本等除权除息事项的，发行价相应调整）加算银行同期存款利息确定， 并根据相关法律、法规及公司章程等规定的程序实施。在实施上述股份购回时，如法律法规、公司章程等另有规定的从其规定。 若因发行人本次公开发行股票的招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，将 依法赔偿投资者损失。 承诺事项12：若因本次公开发行股票的招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失 的，将依法赔偿投资者损失。 承诺事项13：公司将严格履行招股说明书披露的承诺，公司如果未履行招股说明书披露的承诺事项，将在股东会及中国证监会 指定报刊上公开说明未履行的具体原因并向股东和社会公众投资者道歉。如果因未履行相关承诺事项给投资者造成损失的，公司向 投资者赔偿相关损失。 若公司新聘任董事、高级管理人员的，公司将要求该等新聘任的董事、高级管理人员履行公司上市时董事、高级管理人员已作（未完）  |