[中报]渤海租赁(000415):2026年半年度报告
原标题:渤海租赁:2026年半年度报告 2026年半年度报告 2026年 8月 22日 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人刘璐、主管会计工作负责人彭鹏及会计机构负责人(会计主管人员)邹学深声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中涉及的未来计划等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司已在本报告中详细描述可能面临的各类风险。敬请查阅“第三节管理层讨论与分析”中“十、公司面临的风险和应对措施”部分的内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 ................................................................................. 2 第二节 公司简介和主要财务指标 ............................................................................. 6 第三节 管理层讨论与分析 ......................................................................................... 9 第四节 公司治理、环境和社会 ............................................................................... 30 第五节 重要事项 ....................................................................................................... 31 第六节 股份变动及股东情况 ................................................................................... 47 第七节 债券相关情况 ............................................................................................... 52 第八节 财务报告 ....................................................................................................... 55 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 （二）报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 （三）在其他证券市场公布的半年度报告。 释义
第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司简介
1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见 2025年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见 2025年年 报。 3、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况 □适用 ?不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
1.报告期内，公司营业收入较上年同期减少 47.97亿元，同比下降 16.86%，主要系本期飞机销售数量减少及上年末出售集 装箱租赁子公司 GSCL 100%股权，本期 GSCL不再纳入合并范围所致。 2.报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加 52.23亿元，同比增长 258.73%，归属于上市公司股东扣除 非经常性损益的净利润较上年同期增加 41.20亿元，同比增长 179.79%，主要系报告期内全球航空客运需求保持景气，叠 加飞机制造商产能受限等因素，飞机市场价值、租金率及出租率维持高位，公司飞机租赁业务利润持续增长以及上年同期 因出售 GSCL股权计提了 32.89亿元商誉减值损失所致。 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 ?适用 □不适用 单位：元
□适用 ?不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项 目的情况说明 ?适用 □不适用
第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 ㈠ 公司从事的主要业务及经营模式 报告期内，公司主营业务为租赁业，目前是 A股市场上最大的以经营租赁为主业的上市公司，主要为境内外客户提供 飞机、基础设施、高端设备等多样化的专业租赁服务，包括经营租赁和融资租赁两大经营模式。具体如下： 1.飞机租赁业务 报告期内，公司飞机租赁业务主要通过子公司 Avolon及天津渤海开展，核心业务模式为从飞机制造厂商或其他机构购 买飞机或飞机资产组合，以经营租赁为主的方式向全球范围内的航空公司及其他客户提供飞机中长期租赁服务。同时，公 司通过适时出售飞机租赁资产不断优化机队结构，降低机龄以满足客户多样化的需求，并将销售收益重新投资于飞机租赁 业务的拓展。报告期末，公司飞机租赁资产占公司租赁资产规模的 98.34%。 2.境内融资租赁业务 报告期内，公司境内融资租赁业务主要通过子公司天津渤海和横琴租赁开展。公司的核心经营模式为向客户提供售后 回租和直接租赁服务。售后回租主要模式为公司（出租人）为有资金需求的客户（承租人）提供融资服务，客户将其自有 资产出售给公司，并与公司签署融资租赁合同后再将该资产租回使用，租赁期满，客户支付名义价格，资产归还客户所 有。直接租赁主要模式为公司（出租人）根据客户（承租人）资产购置计划购买资产，租给客户使用，客户支付租金；租 赁期满，客户支付名义价格，资产归还客户所有。报告期末，公司境内融资租赁资产占公司租赁资产规模的 1.66%。 ㈡ 行业发展情况 1.飞机租赁行业发展情况及公司所处地位 飞机租赁行业从 20世纪 70年代开始发展，并逐渐成为航空运输领域中重要的组成部分。凭借在提高机队灵活性及交 付速度、节约航空公司流动资金、便于引进新机型等方面的优势，飞机租赁现已成为航空公司解决机队扩张与资金短缺矛 盾的最有效途径。近年来，租赁公司以经营租赁方式持有或管理的商用飞机占现有服役飞机总数的约 50%。 2026年上半年，受航空需求保持增长、飞机交付持续受限等因素共同影响，飞机租赁市场延续较高景气度，主流窄体 机租金水平维持高位，宽体机租金水平进一步提升。尽管受到地缘政治等因素扰动，飞机租赁公司凭借长期稳定的租约和 现金流、高流通性且价值稳定的飞机资产、以及灵活的资产调整和配置能力，在行业波动中保持了经营稳健，行业整体展 现出较强韧性。 飞机租赁行业与全球航空运输业的发展趋势高度相关，航空公司对租赁飞机的需求是飞机租赁行业增长的主要驱动因 素，行业运行受需求端（航空客运与货运增长）与供给端（飞机制造产能）共同影响。报告期内，全球航空需求、飞机供 应情况如下： ⑴ 航空需求情况 2026年上半年，全球航空客运需求总体保持增长，但部分地区出现一定结构性分化。根据 IATA数据，2026年第一季 度航空客运需求（按照收入客公里计算）同比增长 4.0%；客座率提升至 82.4%，创历年一季度新高。2026年第二季度，受 地缘冲突影响，中东地区航空运输市场出现较大波动，中东航司运力出现短期低位运行后逐步恢复，截至 2026年 8月初， 中东航空公司整体运营已恢复至冲突前水平，反映出航空运输市场较强的需求基础和修复能力。 报告期内，航空公司扩充运力及更新机队的需求保持强劲，对燃油效率更高的新一代飞机需求持续旺盛。空客于 2026 年 7月发布长期市场展望，预计 2026年至 2045年全球新交付客机 42,060架，其中增长需求占比约 53%，替换需求占比约 47%。机队扩张、老旧飞机替换以及新技术飞机渗透，仍将为飞机租赁需求提供长期支撑。 ⑵ 飞机供应情况 根据 Cirium统计，2026年上半年，空客和波音的飞机交付数量均持续提升。其中，空客累计交付 351架，同比增长 14.7%；波音累计交付 314架，同比增长 12.1%，但上半年交付量仍未达到全年交付目标的一半。2026年上半年，空客和 波音共交付窄体机 558架，占比约 84%，交付宽体机 107架，占比约 16%。整体来看，尽管飞机制造商的交付量持续改 善，但发动机、零部件等供应链约束仍未完全消除，当前产能尚不足以弥补累计产能缺口，供应状况总体仍受到结构性限 制。根据 IATA统计，截至 2026年 5月，全球积压飞机订单已达到 18,100架，占现役机队规模的 50%以上。 2.境内融资租赁行业发展情况及公司所处地位 我国融资租赁行业起步于 20世纪 80年代，2000年被列入国家重点鼓励发展的产业。过去十年，我国融资租赁行业实 现了显著增长。2020年以来，融资租赁行业的监管政策逐步完善，租赁行业进入“减量增质、回归本源”的发展轨道，融资 租赁公司家数和合同余额总体呈负增长趋势。2026年 3月，中诚信国际发布中国租赁行业展望，预计 2026年融资租赁行 业“减量增质”进程将持续深化，行业资源将持续向合规经营、聚焦实体经济的优质主体集中，专业化、特色化发展成为主 流，行业整体发展质量与服务实体能力将稳步提升。 ㈢ 业绩概述 报告期内，公司深入贯彻董事会战略部署，持续推进业务结构优化与战略聚焦。飞机租赁业务方面，公司积极抢抓航 空业复苏及运力需求增长的机遇，持续加强业务拓展并优化机队结构，不断提升飞机资产盈利能力，飞机租赁业绩实现进 一步提升，资产运营效率持续改善，竞争优势进一步巩固。 2026年上半年，公司实现营业收入 236.63亿元；归属于母公司所有者的净利润为 32.04亿元，同比增长 258.73%；每 股收益 0.5209元。截至 2026年 6月 30日，公司资产总额约 2,409.74亿元，归属于母公司股东的净资产约 312.07亿元，每 股净资产 5.07元。 （1）飞机租赁业务发展情况 报告期内，公司飞机租赁业务发展继续保持强劲态势，依托领先的机队规模、年轻的机队结构以及充足的订单储备， 通过强化资产管理、提高评级水平、优化融资结构等系列举措，资产收益水平与经营效率持续提升。 ① 飞机机队与订单储备情况 截至 2026年上半年末，公司为全球前三大飞机租赁公司之一（按自有、管理及订单飞机数量计算），机队规模为1,146架，包括自有和管理机队 643架、订单飞机 503架，服务于全球 60个国家的 138家航空公司客户。 公司致力于打造年轻、现代且节能的机队。截至报告期末，公司的新技术飞机占比提高至 69.35%，机队中 A320系 列、B737系列等价值相对稳定的主流单通道窄体客机占比约 70%，保持了较高的资产流动性。公司的业务布局在飞机租赁 需求增长较为旺盛的亚太地区有所倾斜，全球其他地区保持相对均衡。以自有飞机账面价值计算，亚太地区占比为 47%， 欧洲、中东和非洲地区占比为 34%，美洲地区为 19%。在把握亚太航空市场长期增长机遇的同时，有助于分散单一国家或 区域经济波动、地缘政治变化及监管环境调整带来的潜在影响，保持飞机资产组合的稳定性和抗风险能力。 截至报告期末，公司持有订单飞机 503架，将于 2026年至 2033年间陆续交付，订单规模居行业首位。领先的机队规 模、良好的机队资产质量与充沛的订单储备，使公司在供给受限的行业环境下具备较强的议价能力与资产配置主动权，为 截至 2026年上半年末，公司飞机机队组合情况如下： 截至 2026年上半年末，公司前十大客户分布情况如下： 截至 2026年上半年末，公司机队地区分布情况如下： ② 飞机租赁业务开展情况 报告期内，在航空运输需求旺盛、飞机供给受限等因素叠加作用下，公司飞机租赁业务继续保持强劲。2026年上半 年，公司实现飞机租赁收入约 107亿元，同比增长 6.62%；公司飞机租赁经营性现金流量净额为 86.20亿元。截至报告期 末，公司机队加权平均租金率为 10.74%，较 2025年末提升 23个基点。 报告期内，公司抢抓供需错配机遇，持续加强租赁业务拓展。2026年上半年，公司共签订 59笔飞机租赁协议，其 中，37笔为新飞机租赁协议，平均租期为 10年；22笔为二次出租及租期延长协议，平均租期为 5.3年；租金率维持历史 较高水平。同时，公司向 21家客户交付新飞机 35架及二次出租飞机 7架。 截至报告期末，公司机队整体出租率约 100%，计划于 2028年底前交付的订单飞机已有 80%落实租约。 ③ 飞机交易与资产管理情况 报告期内，公司积极把握飞机交易市场活跃契机，加大机队结构调整力度，通过飞机资产交易进一步优化公司机队结 构和收益率水平，机队资产质量持续提升。2026年上半年，公司总计接收 35架飞机资产，完成 49架飞机销售，出售飞机 平均机龄 9.5年，截至 2026年上半年末已同意出售但尚未完成交割的飞机为 109架。截至 2026年上半年末，公司机队平 均机龄 6.67年，平均剩余租期 6.68年。 （2）境内融资租赁业务发展情况 报告期内，公司下属境内融资租赁子公司以防范风险为首要目标，未新增投放融资租赁项目。截至 2026年 6月 30 日，公司境内全资子公司天津渤海融资租赁资产余额 27.03亿元，公司控股子公司横琴租赁融资租赁资产余额 3.12亿元。 （3）融资及负债情况 截至报告期末，公司整体有息负债为 1,703.46亿元，较 2025年末下降 96.24亿元；资产负债率为 80.24%，较 2025年 末下降 1.02个百分点。其中，公司及境内子公司有息负债为 196.11亿元，平均有效融资成本为 3.81%；公司下属子公司 GALC有息负债为 69.2亿元，融资利率为 8.75%；Avolon及其下属子公司有息负债金额 1,438.15亿元，平均有效融资成本 为 4.70%。 报告期内，公司积极拓展新增融资渠道，优化债务结构，降低融资成本，流动性进一步改善。2026年以来，公司完成 约 1.49亿 GALC美元债回购，持续降低财务费用；并获得中国光大银行乌鲁木齐分行提供的 1.5亿元股票回购专项贷款， 市场信用逐步改善。 2026年上半年，Avolon完成新发债券及借款约 25亿美元，截至报告期末，Avolon的可用流动性总额约为 120亿美元，其中包括 3.56亿美元的非受限现金及 80亿美元的可使用的贷款额度；Avolon净债务与权益比为 2.5倍，无抵押债务 报告期内，Avolon的信用评级水平进一步提升。2026年 5月，S&P Global（标普全球）将 Avolon的主体评级从 “BBB-”上调至“BBB”。此次评级提升后，国际三大评级机构对 Avolon最新评级结果分别为：标普全球“BBB”，惠誉国际信 用评级有限公司“BBB”，穆迪投资者服务公司“Baa2”；评级展望均为“稳定”。投资级评级水平的提升有利于进一步降低 Avolon融资成本，提升盈利能力。 二、核心竞争力分析 近年来，渤海租赁以成为“全球领先的租赁产业集团”为目标，以服务实体经济为使命，紧跟国家战略步伐，持续优化 租赁产业布局，奠定了在全球飞机租赁行业的领先地位。公司在世界各地拥有 8个运营中心，业务范围覆盖全球六大洲， 为遍布全球 60多个国家和地区的 140余家租赁客户提供飞机、基础设施、高端设备等多样化的专业租赁服务。 1.领先的行业龙头地位 近年来，公司在飞机租赁行业保持国际领先地位，截至 2026年上半年，公司机队规模 1,146架，为全球前三大飞机租 赁公司之一，其中自有和管理飞机 643架，订单飞机 503架，订单飞机规模位居行业首位。良好的机队规模优势和充沛的 订单储备使公司在全球航空市场中的竞争优势进一步凸显。同时，面对宏观环境及地缘冲突带来的不确定性，公司持续加 强风险管控和现金流管理，敏锐把握行业复苏新形势下市场需求的变化，积极施策，抢占先机，主要指标保持行业领先地 位。公司全资子公司天津渤海注册资本规模位居国内前列，在飞机租赁、基础设施租赁等细分业务领域具有一定优势。 2.完善的全球化布局及卓越的资产管理能力 依托境外飞机租赁业务平台，公司已在全球六大洲、60多个国家和地区建立分支机构或销售渠道，服务全球 140余家 租赁客户，形成覆盖主要航空市场的全球化布局。公司在保持全球区域分布相对均衡的基础上，适度向航空需求增长较为 旺盛的亚太地区倾斜，在把握区域市场扩张机遇的同时有效分散单一区域的经济波动风险。以自有飞机账面价值计算，亚 太地区占比为 47%，欧洲、中东和非洲地区占比为 34%，美洲地区为 19%。公司深耕租赁产业多年，能够敏锐洞察市场机 遇与风险，持续优化租赁资产结构。2026年上半年，公司合计接收 35架飞机资产，并完成 49架飞机销售，推动机队结构 与资产质量持续优化，整体资产组合收益水平持续提升。截至报告期末，公司机队以 A320系列、B737系列等单通道窄体 客机为主，占自有及管理机队总架数的 70%。公司在租赁资产管理能力、全球资产配置能力和区域经济波动抗风险能力方 面保持行业优势。 3.雄厚的资本实力及多元化的国际资本市场融资渠道 为公司的租赁业务拓展、资产结构优化及融资工作开展奠定了坚实的基础。报告期内，Avolon完成新发债券及借款约 25亿 美元，有力支撑新增租赁业务快速扩张。截至报告期末，Avolon的可用流动性总额约为 120亿美元，同时，Avolon具备商 业银行贷款、循环信贷、高级无抵押票据、抵押/无抵押定期贷款等融资渠道，可有效保障其业务持续、稳定、健康的发展。 4.良好的资信水平 2026年 5月，基于对 Avolon持续的订单交付、积极的机队管理和良好的财务表现等方面的充分认可，国际评级机构 S&P Global（标普全球）将 Avolon的主体评级从“BBB-”上调至“BBB”。此次评级提升后，国际三大评级机构对 Avolon最 新评级结果分别为：标普全球“BBB”，惠誉国际信用评级有限公司“BBB”，穆迪投资者服务公司“Baa2”；评级展望均为“稳 定”。良好的资信水平将有助于公司降低融资成本，优化资产负债结构，提升财务灵活性及公司盈利能力。 5.前瞻的风险意识和稳健的风险管控体系 面对国内外宏观形势变化带来的挑战，公司通过指标预警、项目风控、风险评估等多种措施，加强对各类风险的主动 识别和应对。公司持续完善以“三道防线”为基础的全面风险管理体系，不断提升风险管理水平，保障风险管理与业务发展 的统筹兼顾和动态平衡。同时，公司通过合规管理、内部控制、审计监督等日常工作，打造全员参与的全面风险管理文化， 内控意识深入人心，做到从源头严堵风险管理漏洞。报告期内，面对因地缘冲突和贸易保护主义政策等带来的信用风险管 理压力，公司持续夯实资产处置及运营管理能力，综合利用各种资源，及时果断地采取应对措施，加大案件处置和资产清 收力度，进一步保障公司业务的持续健康发展。 6.国际化的运营管理团队和丰富的行业管理经验 公司管理团队深耕租赁行业多年，具有丰富的从业经验和广阔的国际化视野，运营能力突出。公司已建立了符合公司 业务特点和未来发展要求的行之有效的企业管理模式。公司飞机租赁管理团队具有历经 20余年、穿越多轮行业周期所积攒 的运营经验，同客户、供应商及投资者等利益相关方均建立了广泛而深入的合作关系，能够有效应对行业周期变化以及突 发事件等带来的机遇和挑战。基于对行业周期的前瞻性判断，管理团队能够准确把握市场节奏，适时储备订单资源。截至 报告期末，公司飞机订单规模位居行业首位，为公司未来可持续增长奠定了坚实基础。 三、主营业务分析 概述 参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。 主要财务数据同比变动情况 单位：元
?适用 □不适用 公司于 2025年 12月 15日完成 GSCL 100%股权的出售交割。自 2025年 12月 15日起，公司不再将 GSCL纳入合并财务报 表范围，不再经营集装箱相关业务。 营业收入构成 单位：元
入合并范围所致。报告期内公司中国大陆营业收入较上年同期增加 27.61亿元，同比上升 173.89%，系本期向中国大陆客 户销售飞机资产增加所致。 占公司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品或地区情况 ?适用 □不适用 单位：元
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1期按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 ?不适用 四、非主营业务分析 ?适用 □不适用 单位：元
1、资产构成重大变动情况 单位：元
2、主要境外资产情况 ?适用 □不适用
1.交易性金融资产其他变动金额 188,058千元，主要系部分金融资产会计科目重分类约 198,733千元，其余为外币报表折算差额； 2.衍生金融资产其他变动金额-45,627千元，主要系利率上下限期权的时间价值摊销计入损益约-34,281千元，外币报表折算差额-11,271千元，以及衍生品处置投资收益-75千元； 3.其他权益工具投资其他变动金额-28,687千元，系外币报表折算差额； 4.其他非流动金融资产其他变动金额-203,120千元，主要系部分金融资产会计科目重分类约-198,733千元，其余为外币报表折算差额； 5.金融负债其他变动金额-25,515千元，主要系利率上下限期权的时间价值摊销计入损益约-311千元，其余为外币报表折算差额。 报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化 □是 ?否
2025年 12月 31日 单位：千元
1,468,193千元）。保证金质押款项合计人民币 381,579千元（2025年 12月 31日：人民币 999,731千元），其中用于质押 取得长期借款人民币 0千元（2025年 12月 31日：人民币 510,225千元）的保证金款项合计人民币 0千元（2025年 12月 31 540,075 370,858 2025 12 31 467,753 日：人民币 千元）。因质押担保而受限款项合计人民币 千元（ 年 月 日：人民币 千元），其余零星受限款项金额较小。 注 2：于 2026年 6月 30日，长期应付款余额人民币 304,043千元（2025年 12月 31日：人民币 354,778千元）由应收租赁 款账面价值人民币 505,949千元（2025年 12月 31日：人民币 523,585千元）质押取得。于 2026年 6月 30日，长期借款余 额人民币 0千元（2025年 12月 31日：人民币 817,649千元）由应收租赁款账面价值人民币 0千元（2025年 12月 31日： 1,024,667 人民币 千元）质押取得。 注 3：于 2026年 6月 30日，长期借款余额人民币 1,164,432千元（2025年 12月 31日：无）由账面价值为人民币 1,746,714 千元（2025年 12月 31日：无）的持有待售资产抵押取得。 注 4：于 2026年 6月 30日，长期借款余额人民币 2,061,279千元（2025年 12月 31日：人民币 2,442,516千元）由质押联 营公司渤海人寿股权（2026年 6月 30日和 2025年 12月 31日：账面价值为零）取得；于 2026年 6月 30日，长期应付款 39,996 2025 12 31 79,993 2026 6 30 余额人民币 千元（ 年 月 日：人民币 千元）由质押子公司天津渤海股权取得；于 年 月
2、报告期内获取的重大的股权投资情况 □适用 ?不适用 3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况 □适用 ?不适用
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