AI行情7月剧烈调整后 配置窗口正悄然打开

时间：2026年08月21日 15:21:59 中财网

　　CFi.CN讯：2026上半年全球AI行情演绎至白热化，7月却出现剧烈调整。过去三年AI行情依次经历训练Scaling Law、推理Scaling Law到Agent商业化三个阶段，不同市场侧重各有不同，美股聚焦云厂商与算力芯片，A股以AI硬件为主，当前产业链现实仍维持高景气，但预期出现明显分歧。

　　
　　一份研报观点认为，AI技术迭代是行情底层支撑，当前产业处于强现实、弱预期的分歧阶段。数据显示，上游硬件涨价仍在延续但增速放缓，光模块价格已环比小幅负增长，存储价格Q3增速预计大幅放缓；中游云厂商Big5继续加大资本开支并上调全年指引；下游Token用量保持增长但价格持续下跌，模型厂ARR仍需更多数据验证。

　　
　　研报指出，海外链以光模块、PCB为主，需求跟随北美云厂资本开支，目前盈利持续兑现、基本面坚实，主要赚EPS和PE共同提升的钱。国产链则聚焦算力芯片、服务器、半导体材料设备等领域，受益于国产替代和国内AI资本开支扩张，虽然当前盈利体量较小，但增长想象空间更为广阔。

　　
　　研报认为，在基本面高景气趋势尚未证伪前，AI科技主线行情难言退潮。经过近期去杠杆调整后，部分优质方向估值已回落至合理区间，中长期配置窗口正在逐步打开。硬件确定性较高，海外链中的CPO和PCB、存储板块基本面坚实，国产链中的算力芯片、半导体材料设备、电子布等则具备更大弹性，同时AI应用软件和云厂商的投资机会也在随着商业化推进而增加。