莱宝高科(002106):深圳莱宝高科股份有限公司与招商证券股份有限公司关于深圳莱宝高科技股份有限公司申请向特定对象发行股票审核问询函的回复（豁免版）
原标题:莱宝高科:深圳莱宝高科股份有限公司与招商证券股份有限公司关于深圳莱宝高科技股份有限公司申请向特定对象发行股票审核问询函的回复（豁免版） 二〇二六年八月 深圳证券交易所： 根据贵所 2026年 8月 3日出具的《关于深圳莱宝高科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2026〕120044号）（以下简称“审核问询函”）的要求，深圳莱宝高科技股份有限公司（以下简称“莱宝高科”、“发行人”、“公司”、“上市公司”）会同招商证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”或“招商证券”）、广东信达律师事务所（以下简称“发行人律师”）、天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“发行人会计师”）等中介机构，本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就审核问询函所提问题逐项进行了认真落实、核查，并完成了《关于深圳莱宝高科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复》（以下简称“问询函回复”或“回复”），同时按照审核问询函的要求对《深圳莱宝高科技股份有限公司 2026年度向特定对象发行 A股股票募集说明书》（以下简称“募集说明书”）进行了修改、补充。如无特殊说明，问询函回复中的简称或名词释义与募集说明书具有相同含义。在问询函回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。
目 录 问题 1............................................................................................................................. 3 其他问题 ..................................................................................................................... 86 问题1 根据申报材料，本次发行募集资金总额不超过25亿元，扣除发行费用后将全部用于“微腔电子纸显示器件（MED）项目”（以下简称 MED项目）及补充流动资金，并采用租赁厂房的方式实施。 MED项目投资总额为90亿元，拟使用募集资金投入金额为18亿元，截至本次相关董事会决议日，MED项目已累计完成投资人民币64.81亿元，公司已使用自有或自筹资金支付；项目实施后，年均收入预计增加 91.67亿元，报告期最近一期发行人营业收入为59.87亿元。 报告期各期，发行人主要产品电子元器件显示材料的产能利用率分别为79.80%、49.91%和 57.57%，触控材料的产能利用率分别为 63.76%、73.18%和77.69%。 MED项目通过控股子公司浙江莱宝显示科技有限公司（以下简称莱宝显示）实施，少数股东为湖州南浔光芯股权投资合伙企业（以下简称南浔光芯）和湖州南浔光屏股权投资有限公司。根据《关于合资设立浙江莱宝显示科技有限公司协议》，自莱宝显示设立之日起，除另有约定，发行人可随时要求南浔光芯将其持有的莱宝显示 20亿元出资全部或部分股权转让给发行人或其指定第三方；莱宝显示项目投产满五年后，南浔光芯可要求发行人或其指定第三方收购其持有的全部或部分标的股权。 公司2023年获得无锡威峰科技股份有限公司（以下简称无锡威峰）关于微电腔显示（MED）专利和专有技术的 20年长期授权许可和电浆材料的长期供应保障。 报告期内，公司销售业务以出口为主，出口业务比例超过85%，且主要以美元结算；此外，本募所需生产线涉及的进口设备较多。 截至2025年12月31日，公司第一大股东持股占公司股份总数的20.84%，公司无实际控制人。本次发行后，公司仍将继续保持无实际控制人的状态。 截至2025年12月31日，公司长期股权投资金额为2505.21万元，其他权益工具投资为3600.00万元。 请发行人补充说明：（1）结合募投项目的主要建设内容、应用场景、对应产品目前销售情况，说明本次募投项目与现有业务的区别、联系和协同性，是否属于投向主业；结合 MED项目总投资规模较大的情况，说明项目投资规模是否与发行人资金实力、融资能力、经营规模及市场需求相匹配；发行人是否具备相应的人员、技术、专利储备、销售渠道、客户开拓等；结合募投产品是否完成中试、客户验证情况，说明项目实施是否存在重大不确定性。（2）结合本募产品扩产倍数、现有产能及在建产能、产能利用率、对应在手订单及意向性合同、下游需求、目标客户、市场竞争等，说明项目建设必要性和新增产能规模的合理性，以及拟采取的具体产能消化措施。（3）说明公司通过非全资子公司实施募投项目的原因、必要性及合理性，少数股东是否同比例增资或提供借款，相关安排是否存在损害上市公司及中小股东利益的情形。结合莱宝显示的股权安排及相关协议约定，说明是否可能对募投项目后续实施、运营稳定性等方面产生重大不利影响。（4）结合无锡威峰授权许可协议主要内容，说明发行人是否对授权技术、关键材料供应存在重大依赖，相关授权或供应发生变化是否可能对募投项目实施及公司未来经营产生重大不利影响。（5）结合报告期内境外销售区域、客户结构、供应链布局及本次募投项目未来市场规划，说明国际贸易摩擦、地缘政治变化、产业政策调整、关税及出口管制等因素对市场格局、供应链、发行人客户及未来经营业绩稳定性、募投设备采购及本募实施的影响；募投项目目标客户是否存在集中度高、主要客户和供应商重叠情形，如是，说明原因及合理性。（6）结合公司最近一期业绩下滑情况、募投项目收益情况的测算过程、测算依据、相关关键参数与公司报告期内及同行业可比项目的差异，说明效益测算是否合理、谨慎，是否考虑了原材料价格波动、国际贸易环境变化、汇兑损益等风险。（7）结合募投项目的投资进度、折旧摊销政策等，量化分析募投项目折旧或摊销对公司未来经营业绩的影响。（8）结合募投项目使用租赁土地的原因及合理性，租赁厂房的用途、使用年限、租用年限、租金、到期后处置计划等，说明对发行人未来生产经营的持续性是否存在重大不利影响。（9）说明截至目前资金投入情况及拟置换先行投入资金情况。结合发行人货币资金、交易性金融资产、资产负债率、营运资金需求、带息债务规模及还款安排、银行授信额度及使用情况等，量化测算并说明本次融资必要性和补充流动资金规模的合理性。（10）结合发行完成前后发行人主要股东持股占比及董事会构成，说明无实际控制人的状态是否对本次募投项目实施产生重大不利影响。（11）列示可能涉及财务性投资相关会计科目明细，包括账面价值、具体内容、是否属于财务性投资、占最近一期末归母净资产比例等；结合最近一期期末对外股权投资情况，包括公司名称、账面价值、持股比例、认缴金额、实缴金额、投资时间、主营业务、是否属于财务性投资、与公司产业链合作具体情况、后续处置计划等，说明公司最近一期末是否存在持有较大的财务性投资（包括类金融业务）的情形；自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，说明是否涉及募集资金扣减情形。 请发行人补充披露（1）-（8）相关风险。 请保荐人和会计师核查并发表明确意见，请律师核查（3）-（5）（8）（10）（11）并发表明确意见。 1-1 结合募投项目的主要建设内容、应用场景、对应产品目前销售情况， 说明本次募投项目与现有业务的区别、联系和协同性，是否属于投向主业；结 合MED项目总投资规模较大的情况，说明项目投资规模是否与发行人资金实力、 融资能力、经营规模及市场需求相匹配；发行人是否具备相应的人员、技术、 专利储备、销售渠道、客户开拓等；结合募投产品是否完成中试、客户验证情 况，说明项目实施是否存在重大不确定性。回复： 一、结合募投项目的主要建设内容、应用场景、对应产品目前销售情况，说明本次募投项目与现有业务的区别、联系和协同性，是否属于投向主业 （一）本次募投项目的主要建设内容 发行人本次向特定对象发行股票的募集资金总额不超过 25亿元，扣除发行费用后将全部用于“微腔电子纸显示器件（MED）项目”（以下简称“MED 项目”）及补充流动资金。其中，MED项目的主要建设内容为在租用地方政府现有的工业厂房及配套设施的基础上，新建 MED项目的生产线，涵盖驱动背板、反射式彩膜、灌浆、成盒、模组组装、触控显示一体化等完整的生产工序。项目建英寸至 55英寸的微电腔显示屏（含触控显示一体化产品，以代表尺寸 12.3英寸折合月产 320万块或以代表尺寸 31.2英寸折合月产 50万块）。 （二）MED项目产品的应用场景、产品目前销售情况 MED 产品主要定位于差异化的彩色电子书阅读器、电子纸平板、笔记本电脑、电子记录本、扩展显示器、电子白板等多种护眼、省电、类纸张显示的终端应用领域；随着电子纸显示技术的不断创新，电子纸产品创新应用领域不断涌现，将为全球电子纸显示市场带来更加广阔的增量空间，未来公司将拓展微电腔显示技术在彩色电子书包、护眼显示器、电子公交站牌、数字标牌、公共显示、户外广告牌、智慧物联等领域的创新应用，为全球客户持续稳定供应微电腔显示屏产品并不断提升产品性能。 目前，公司 MED产品正在多家客户进行认证或验证推广应用，公司已向客户 A、客户 B、客户 C等客户送样黑白、彩色 MED产品，部分客户处于验证推广阶段，部分客户处于样品的技术性能优化改进、测试与验证交流阶段，从而为公司本次募投项目微腔电子纸显示器件（MED）项目后续的产业化生产和推广应用奠定坚实的市场基础。 （三）本次募投项目与现有业务的区别、联系和协同性，是否属于投向主业 1、本次募投项目与现有业务的区别、联系和协同性 发行人的主要业务为研发、生产和销售平板显示材料及器件、触控器件，主要产品包括中小尺寸（10英寸以下为主）液晶显示器件用 ITO导电玻璃、彩色滤光片（CF）、TFT-LCD显示面板及模组、电子纸显示用驱动背板和反射式彩膜、电容式触摸屏（以中大尺寸产品为主，10-27英寸）等，广泛应用于平板电脑、触控笔记本电脑、一体化计算机等消费电子应用领域及车载、医疗、工控、教育、办公等专业应用领域。 本次募集资金投资的 MED项目与公司现有主营业务密切相关，是基于公司现有业务和产品的技术升级和应用领域拓展。本次募投项目与公司现有业务的联系、区别及协同性情况具体如下： 本次募投项目在产品类型、技术工艺、产品生产、应用场景、产品销售与客户等方面均与公司现有业务存在联系，具体如下： ①在产品类型方面：公司主要从事平板显示材料及器件、触控器件的研发、生产和销售，按营业收入占比计算，主要产品为触控显示全贴合产品、一体化电容式触摸屏等；本次募投项目的产品为微腔电子纸显示屏（含配套的触控显示一体化产品），为电子纸的类型之一，是一种依靠反射环境光实现信息显示的反射式显示器件，系平板显示器件的一种类型，属于公司主营业务的范围。 ②在技术工艺方面：公司利用现有 2.5代显示面板产线和相关技术资源，已自主开发并掌握微电腔显示屏（MED）的驱动背板、反射式彩膜、灌浆、成盒、模组组装等全制程的产品设计和制作工艺技术，因此，公司 MED生产制程相关的工艺技术系基于现有 2.5代显示面板产线相关技术基础上进行的持续开发。 ③在产品生产方面：MED产品和薄膜晶体管液晶显示（TFT-LCD）产品的核心制程包括前段制程和后段的灌浆（晶）、成盒和模组组装制程，公司 MED产品前段的驱动背板、反射式彩膜制程和液晶显示的前段制程基本相同，MED产品后段的灌浆、成盒制程与液晶显示因材料和器件结构不同而存在一定差异，MED 产品的后段模组组装制程无需贴附偏光片和背光组装工序，其余与液晶显示的后段模组组装制程基本相同。 ④在应用场景方面：公司现有业务产品主要应用于笔记本电脑等消费类电子产品应用领域以及汽车等专业应用领域，本次募投项目的 MED产品差异化定位的电子纸平板、彩色电子书阅读器、笔记本电脑、电子记录本、扩展显示器、电子白板、彩色电子书包、电子公交站牌、数字标牌、公共显示、户外广告牌、智慧物联等应用场景，其亦同时覆盖消费类电子产品领域和专业应用领域。 ⑤在产品销售与客户方面：公司通过现有主营业务的开展，已与优质的海内外知名品牌客户建立起长期的合作关系，拥有联想（Lenovo）、惠普（HP）、戴尔（DELL）、华硕（ASUS）等全球知名品牌的消费类电子产品终端客户资源，因此，未来募投项目实施后将与现有主营业务共享公司多年积累的优质海内外知名品牌客户资源，有望较好地满足已有客户逐步对彩色电子纸显示新技术、新产品的延伸和拓展需求。 （2）区别 本次募投项目在产品规格、应用场景、产品销售与客户等方面与公司现有业务存在一定区别，具体如下： ①在产品规格方面：在本次募投项目建设前，公司已利用现有 2.5代显示面板产线自主掌握 MED产品的设计和制作工艺技术，但因产线尺寸规格小、排版中大尺寸产品不经济，不具备量产主要需求尺寸为 10.1 英寸以上的微电腔显示屏能力，公司仅通过已有的 MED产品中试线小批量制作出多款黑白和彩色 MED产品样品。本次募投项目投产后，该项目采用的第 8.6代显示面板产线将为中大尺寸（7.8英寸至 55英寸）MED产品带来排版经济性和良好的成本竞争优势。 ②在应用场景方面：公司现有全贴合、一体化电容式触摸屏产品主要应用于平板电脑、触控笔记本电脑及一体化计算机等消费电子产品领域，以学习、办公和娱乐功能为主，相应需要搭配具备高画质（高分辨率、高色彩饱和度、支持流畅视频播放等）的 TFT-LCD、AMOLED等显示屏；而公司本次募投项目产品为微电腔显示屏（含配套的触控显示一体化产品），具有本质护眼、超低功耗、轻薄、户外观阅舒适等显著优点，产品主要定位于彩色电子纸市场，广泛应用于差异化的电子纸平板、彩色电子书包、彩色电子书阅读器、笔记本电脑、扩展显示器、电子公交站牌、数字标牌、公共显示、电子白板等多种护眼、省电、类纸张显示的领域，以阅读、户外观看、轻办公等应用为主，属于差异化的细分蓝海市场，未来市场成长空间广阔。 ③在产品销售与客户方面：目前公司 MED产品正在多家客户进行认证或验证推广应用，公司已向客户 A、客户 B、客户 C等客户送样黑白、彩色 MED产品，部分客户处于验证推广阶段，部分客户处于样品的技术性能优化改进、测试与验证交流阶段。因此，未来 MED产品的客户既将延续现有业务积累的部分大客户群体，同时也将拓展电子书阅读器、电子记录本、电子纸平板、电子公交站牌、公共显示等领域的电子纸终端整机厂商作为新的目标客户群体。 （3）协同性 本次募投项目在供应链、技术工艺、产品、应用场景、销售客户等方面均与公司现有业务具有良好的协同性，具体如下： ①供应链协同方面：MED 产品的主要原材料为玻璃基板、靶材、彩色光刻胶、OC胶、电浆、驱动芯片，与公司现有显示产品的原材料采购种类基本相同，仅是技术规格要求存在一定差异，公司已与相关供应商建立了稳定、顺畅的供应渠道和合作关系。 ②技术工艺协同方面：MED 项目产品的完整制程包括前段的驱动背板、反射式彩膜制程，以及后段的灌浆、成盒、模组组装制程。公司拥有一条第 2.5代TFT-LCD显示面板生产线并自 2008年 9月起投产，在此基础上，公司利用该条显示面板产线和相关技术资源，在此基础上持续开发新产品的设计和制作工艺技术，积极参与电子纸显示行业技术和市场发展，自主开发并逐步量产供应电子纸显示用驱动背板和反射式彩膜产品，涵盖微胶囊电泳显示、电润湿显示、微电腔显示等多种电子纸显示技术。凭借 2.5代显示面板产线和技术积累，公司自 2017年起历经多年自主及合作开发，于 2022 年成功开发出 MED 技术和产品样品，并在此基础上持续优化改进 MED产品的设计和制作工艺技术，不断提升技术性能，目前已自主完整掌握 MED产品的全制程的设计和制作工艺技术，并具备小尺寸 MED产品的小批量生产能力。 ③产品协同方面：公司现有业务销售的主要产品为全贴合产品（触控显示模组）、一体化电容式触摸屏等，相关触控器件亦可搭配用于生产带有触控功能的微电腔显示屏，未来随着 MED项目投产，将有利于促进公司现有触控器件及其全贴合产品在 MED产品的应用推广和销售。此外，公司 MED项目生产的微电腔显示屏产品（含配套的触控显示一体化产品）具备采用嵌入式结构（On Cell/In Cell）触控显示屏的技术基础和批量生产条件，随着 MED 项目量产后，将有助于降低公司现有的外挂式结构触摸屏面临的嵌入式结构触控显示屏日益加大的替代竞争风险。因此，未来 MED项目产品将为公司现有外挂式结构触摸屏提供新的产品应用市场以及为公司提供嵌入式结构触控显示屏的批量生产能力，从而有助于实现现有产品和新产品的良好协同发展。 ④应用场景协同方面：随着公司 MED项目未来投产后，该项目采用的第 8.6代显示面板产线将为中大尺寸（7.8英寸至 55英寸）MED产品带来排版经济性和良好的成本竞争优势，产品将广泛应用于电子桌牌、彩色电子书阅读器、电子纸平板、电子记录本、笔记本电脑、护眼显示器、电子公交站牌、电子信息牌、电子白板、公共显示、智慧物联等应用新场景，系基于现有业务应用领域的延伸以及在其他应用领域的拓展，是公司积极拓展的第二增长曲线业务。 ⑤销售客户协同方面：公司通过现有主营业务的开展，已与联想（Lenovo）、惠普（HP）、戴尔（DELL）、华硕（ASUS）等全球知名品牌的消费类电子产品终端客户建立起长期的合作关系，鉴于前述客户已有平板电脑、笔记本电脑、显示器等业务，MED 项目产品差异化定位的电子纸平板、彩色电子书阅读器、笔记本电脑、电子记录本、扩展显示器、电子白板等应用领域是公司已有优质海内外客户资源的延伸和拓展。 2、本次募投项目属于投向主业 根据《上市公司证券发行注册管理办法》规定及深交所相关规范性文件，结合本次募投项目相关情况，关于本次募投项目是否属于投向主业具体分析如下：
二、结合 MED项目总投资规模较大的情况，说明项目投资规模是否与发行人资金实力、融资能力、经营规模及市场需求相匹配 （一）关于 MED项目总投资规模较大及其合理性 发行人 MED项目的产品定位以中大尺寸彩色电子纸市场为主，从排版经济性和长期竞争力考虑，MED 项目的前段核心生产设备选择第 8.6 代基板尺寸，产线的基板玻璃尺寸为 2290mm×2620mm，上述玻璃基板月投片量产能为 18万平方米，折合第 8.6 代玻璃基板的产能为 3 万大片/月（30k/m，k 代表千片，m代表月）。项目的核心生产设备为显示行业内的通用性设备，具体包括前段的驱动背板、反射式彩膜制程的生产设备，与显示行业内目前主流的第 8.6 代TFT-LCD 显示面板产线的前段生产设备基本相同，仅是具体的生产工艺流程因产品结构不同而存在部分差异；项目的后段生产设备主要为灌浆、成盒、模组组装设备。 近年来国内同行业显示面板厂商投资新建的与本项目前段制程的技术路线较为接近的第 8.6代显示面板生产线项目的投资规模如下表所示： 同行业厂商投资新建的第 8.6代显示面板生产线项目统计表
上述国内同行业其他第 8.6 代显示面板生产线项目最小的设计产能为120k/m，最大的设计产能为 180k/m，投资总额处于 240亿元至 350亿元的区间。 莱宝显示 MED项目的设计产能仅为 30k/m，属于显示面板行业内较小的设计产能，且拟投资总额为 90亿元，为行业内较小的投资规模。 此外，因前段核心生产设备基本相同，与其他第 8.6代 TFT-LCD面板生产线项目类似，发行人 MED项目的日常运营所需的固定费用较高，该等固定费用包括能源和动力费用、设备维护和备件费用、厂务设施运行费用、核心团队人员薪酬、研发费用、长期贷款利息等。如项目产线的设计产能太低，则难以有效分摊该等固定费用支出，导致项目产品的单位生产成本大大提高，进而导致产品的市场竞争力大幅下降，项目难以达到预期的经济效益和投资回报水平。 另外，MED 产品主要定位于差异化的彩色电子书阅读器、电子纸平板、笔记本电脑、电子记录本、扩展显示器、电子白板等应用领域，未来具有全球广阔的市场成长前景，属于差异化的细分蓝海市场；而本次募投项目也具有较好的经济效益，本次募投项目完全达产后公司收入规模将有较大程度的提升，公司整体的收入、利润规模预计将能够覆盖项目新增的折旧，且项目实施后将对公司整体生产经营效率的提升及工艺水平的升级产生协同效用，公司的综合毛利率水平相比现有业务毛利率水平将有一定程度的提高。 综上所述，MED 项目已属于显示面板行业内较小的投资规模，若项目设计产能太低、规模太小，则难以达到预期的经济效益和投资回报水平，且 MED产品定位于差异化的应用领域，具有广阔市场前景，项目完全达产后效益情况较好，因此发行人本次募投项目的投资规模具有合理性。 （二）项目投资规模与发行人资金实力、融资能力、经营规模及市场需求相匹配 1、项目投资规模与发行人资金实力、融资能力相匹配 （1）资金实力 发行人最近三年货币资金、经营活动现金流情况如下： 单位：万元
综上所述，发行人当前资金充足，财务状况良好，具备持续经营产生现金流规模与资金实力相匹配，实施 MED项目不会对公司财务状况造成重大不利影响。 （2）融资能力 公司已通过多元化的资金筹措方式满足 MED 项目投资所需资金。MED 项目实施主体——莱宝显示的注册资本金 55亿元已由全体股东按期足额实缴到位；另外，莱宝显示已于 2024年 9月与包括牵头行——中国银行股份有限公司湖州市分行等在内的多家银行签署了《银团贷款合同》，涵盖不超过 35亿元的固定资产银团贷款，截至 2025 年 12 月 31 日，莱宝显示已使用前述银团贷款人民币129,744.06 万元。因此，MED 项目投资并非全部依靠发行人自有资金投入，银团贷款等多元化的融资渠道与外部资金支持也为项目建设提供了有力保障，莱宝显示注册资本金及银团贷款总额度已能满足 90亿元的项目总投资规模。 此外，本次发行完成后，前述募投项目建设将减少部分银团贷款额度的使用和流动资金贷款融资需求，资金来源将更加多元化，有利于优化公司的资本结构，减少对债务融资的需求，同时降低公司财务费用，降低财务风险和经营压力，增强公司的抗风险能力，保障公司经营和项目投入顺利实施。 综上所述，发行人财务状况稳健、现金流充裕，具备多元化的融资渠道，项目投资规模与融资能力相匹配。 2、项目投资规模与发行人经营规模相匹配 从发行人经营规模来看，2025 年度，发行人营业收入为 598,724.93 万元，MED项目拟投资总额为 900,000.00万元，项目实施后，年平均营业收入预计增加 916,654万元。 发行人最近一次通过再融资募集资金为 2013年到账的非公开发行股票募集资金，此次募集资金投资项目为一体化电容式触摸屏项目、新型显示面板研发试验中心项目，项目设计投资总额为 227,107万元，在此次非公开发行股票上市的前一个完整会计年度（即 2012年度），发行人营业收入为 121,005.50万元，而在此次非公开发行完成后，发行人依托募投项目带来的新增收入持续提升经营规模，年度营业收入最高达到 768,230.45万元。基于前次募投项目投产后的公司经营发展路径，发行人已有相关的成熟经验投资运营相较于公司原有经营规模更大的新增投资项目，叠加本次募投项目实施后也将对公司整体生产经营效率的提升、工艺水平的升级及经营规模的扩大产生协同效应，项目达产后预计公司收入规模将有较大程度的提升，项目投资规模具有合理性。 此外，截至 2026年 7月 31日，MED项目已累计完成投资 685,610.54万元，占拟投资总额的比例为 76.18%，已完成大部分资金的投入，项目投资与建设不存在重大不确定性。综上所述，MED项目投资规模与发行人经营规模相匹配。 3、项目投资规模与市场需求相匹配 从市场需求来看，全球电子纸产业未来发展整体呈现高速增长的态势。根据专业研究机构洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2025年度，全球电子纸典型应用终端市场的价值规模为 142 亿美元，连续三年实现高速增长；2025 年，全球电子纸模组市场的出货量为 5.8亿片，同比 2024年增长 87.8%，比 2023年增长 152.2%，行业规模化发展趋势显著。从应用场景来看，电子纸已从传统的电子阅读器、智慧零售，快速拓展至智慧办公、教育信息化、工业物联网等多元领域，形成 B端商用为主、C端消费为辅的双轮驱动格局，应用边界持续拓宽。 洛图科技保守预测 2030 年全球电子纸主要终端应用市场的价值规模将达到 200亿美元，全球电子纸显示产品市场需求快速增长且需求强劲。 此外，公司拥有优质丰富的客户资源，将为 MED项目实施提供稳定可靠的市场支撑。公司深耕新型显示器件和触控器件行业三十多年，专注于平板显示材料及器件、触控器件的研发、生产和销售，已与联想（Lenovo）、惠普（HP）、戴尔（DELL）、华硕（ASUS）等全球知名品牌终端整机客户建立 10年以上的业务合作关系，具备较强的长期合作黏性，形成了稳定可靠的客户资源。 综上所述，从经济效益的角度而言，基于同行业厂商相关产线比较、制程设备配置、产线市场竞争力等因素综合考虑，MED 项目投资规模具有合理性，且与发行人资金实力、融资能力、经营规模及市场需求相匹配。 三、发行人是否具备相应的人员、技术、专利储备、销售渠道、客户开拓等 （一）发行人具备 MED项目所需的人员储备 微电腔显示屏的制作工艺流程较为复杂，不仅涉及到技术含量高、设备自动流程，而且涉及到技术含量相对降低、单机设备多、生产人数较多、产品定制化特征显著（多品种、小批量）且难以完全自动化操作的模组组装制程，因此要求从事微电腔显示屏生产的企业必须同时具备技术密集型企业的生产管理经验和适应多品种、小批量的客户定制型产品的柔性生产企业的生产管理经验。公司具有超过 30年的技术密集型企业和超过 10年的柔性生产企业的专业管理经验，现已培养出一批具备管理技术密集型企业和柔性生产管理企业经验的管理骨干和技术骨干人才资源，为本项目的顺利实施奠定良好的生产管理基础和人才资源。 公司自主培养并组建了专业且具有丰富行业工作经验的微电腔显示（MED）技术管理团队，该团队由享受国务院特殊津贴、行业经验 30多年的研究员级高工领衔的海内外核心人才组成，团队成员涵盖显示技术的产品设计、设备开发与维护、工艺制造及产品品质管控等多领域的运营、技术、管理、销售人才，并拥有成熟的产线运营、研发、制造经验，将为本项目的建设和运营提供充分的技术保障。此外，公司拟通过海外子公司及办事处引进项目未来发展所需的海外核心技术人才。 在技术创新的过程中，为了充分调动研发人才的积极性、主动性、创造性，公司通过建立并持续完善技术创新激励机制，积极吸引、培养和留住更多、更好的技术创新人才，加速创新成果转化及产业化，也将持续为 MED项目积累优质的人才储备。 （二）发行人具备 MED项目所需的技术、专利储备 MED项目采用公司自主及合作开发、国际领先的微电腔显示（MED）技术，公司自 2009年起至今持续积累和储备电子纸显示相关技术，MED自有技术体系已深度延伸并实现了多次技术迭代。公司已掌握微电腔显示屏用驱动背板、反射式彩膜以及微电腔显示屏的结构等核心专利技术，在结构、技术、设备等各类领域均已布局了相关专利。截至 2025年 12月 31日，公司已取得电子纸显示（含配套的触控显示一体化）相关授权专利 305项，其中发明专利 124项；同时，公司已获得合作方关于微电腔显示技术的长期授权许可和电浆材料的长期稳定供应保障，结合公司持续自主申请的相关专利，为 MED项目的顺利实施奠定充分的技术基础，并有助于形成较高的技术门槛。此外，公司已自主掌握微电腔显示屏（MED）的驱动背板、反射式彩膜、灌浆、成盒、模组组装等全制程的产品设计和制作工艺技术，为募投项目的建设积累了丰富的技术和生产经验。公司的微电腔显示技术于 2023年 7月荣获中国光学光电子行业协会液晶分会、中国电子材料行业协会颁发的“2022年度新型显示产业链贡献奖——创新突破奖”。 2025年 12月，公司组织召开了“微腔电子纸显示（MED）中试工艺技术开发”成果评审会，与会专家先后现场查看多款中尺寸黑白和彩色 MED产品，参观考察了公司自主设计、组建的 MED中试产线，听取现场专题汇报并召开现场评审会议，专家组经充分讨论，一致通过了公司 MED中试工艺技术开发成果的评审，专家组认为：莱宝高科的微腔电子纸显示（MED）技术采用独特的围堰技术、特定的电浆成盒和封装工艺，具有新颖性和独创性；莱宝高科在已建成的微腔电子纸显示（MED）中试线上，打通了 MED的全部工艺流程，包括阵列工程、彩膜工程、成盒工程和模组工程；制作出 7.5英寸至 13.7英寸等多款尺寸规格不同的中尺寸 MED产品样品，部分产品已实现小批量交付；已拥有多项国内、国际专利，技术水平国际领先。专家组建议莱宝高科加快 MED的产业化进程。 （三）MED项目的销售渠道、客户开拓情况 在销售渠道方面，MED 产品主要定位于差异化的彩色电子书阅读器、电子纸平板、笔记本电脑、电子记录本、扩展显示器、电子白板等多种护眼、省电、类纸张显示的终端应用领域；随着电子纸显示技术的不断创新，电子纸产品创新应用领域不断涌现，将为全球电子纸显示市场带来更加广阔的增量空间，未来公司将拓展微电腔显示技术在彩色电子书包、护眼显示器、电子公交站牌、数字标牌、公共显示、户外广告牌、智慧物联等领域的创新应用，从而把握该等创新应用领域的市场先机，快速实现市场增长，并获得更好的技术和经济附加值。 在客户开拓方面，公司自 2018年以来持续成为全球笔记本电脑用触摸屏细分市场的头部厂商，拥有联想（Lenovo）、惠普（HP）、戴尔（DELL）、华硕（ASUS）等全球知名消费类电子产品终端客户资源，并与海内外知名电子纸终端整机品牌厂商逐步建立业务合作关系。本项目产品差异化定位的电子纸平板、彩色电子书阅读器、笔记本电脑、电子记录本、扩展显示器、电子白板等应用领域是公司已有优质海内外客户资源的延伸和拓展。由于目前全球电子纸显示市场由极少数公司的微胶囊/微杯电泳显示（EPD）技术占据绝大多数市场份额，全球电子纸显示的核心原材料供应来源受限，难以满足全球中大尺寸彩色电子纸终端应用不断拓展带来的对电子纸显示技术和产品性能提升与供应保障的需求；通过 MED项目的实施，公司将为全球客户持续稳定供应微电腔显示屏产品并不断提升产品性能。 综上所述，发行人拥有多年的专业管理经验，培养出了一批管理骨干和技术骨干人才资源，且已自主培养并组建了专业且具有丰富行业工作经验的 MED技术管理团队，具备 MED项目所需的人员储备；发行人在 MED产品的结构、技术、设备等各类领域均已布局了相关专利，已掌握 MED项目全制程的设计和制作工艺技术，并已通过了 MED中试工艺技术开发成果的评审会，具备 MED项目所需的技术、专利储备；发行人作为全球笔记本电脑用触摸屏细分市场的头部厂商，拥有全球知名品牌消费类电子产品终端客户资源，MED 产品差异化定位的应用领域是发行人已有优质海内外客户资源的延伸和拓展，发行人也将不断拓展微电腔显示技术在多个领域的创新应用，把握市场先机。 四、结合募投产品是否完成中试、客户验证情况，说明项目实施是否存在重大不确定性 公司已自主掌握 MED产品生产的驱动背板、反射式彩膜、灌浆、封装成盒、模组组装等全制程产品设计与制作工艺技术，利用 2.5代显示面板产线结合其他设备产线建成了 MED产品中试线，并已成功完成中试。公司通过已经建成的微腔电子纸显示（MED）中试线，成功制作出 7.5 英寸至 13.7 英寸等多款尺寸规格不同的中尺寸黑白及彩色 MED产品样品，产品应用领域涵盖电子桌签、电子书阅读器、电子纸平板、笔记本电脑、电子相框等多元化的电子纸应用终端。公司 MED产品的设计和制作工艺、技术性能不断优化提升，产业化条件成熟，为MED项目的未来顺利投产奠定了良好的技术和市场基础。 目前，公司 MED产品正在多家客户进行认证或验证推广应用，公司已向客户 A、客户 B、客户 C等客户送样中尺寸黑白、彩色 MED产品，部分客户处于产品的验证推广阶段，部分客户处于产品的技术性能优化改进、测试与验证交流阶段。公司还同步积极开发客户 D、客户 E、客户 F、客户 G等海内外电子纸终端品牌客户，并与部分客户陆续建立起业务合作联系。其中，客户 B为公司 MED产品的关键目标客户之一，公司已与其签署框架协议并向其送样彩色 MED产品，同时积极组织开展相应的产品设计和制作工艺技术的优化开发工作并与客户保持积极沟通中，目前正处于样品的技术性能优化改进、测试与验证交流阶段。截至本回复出具日，公司已经取得部分客户出具的 MED产品客户确认报告/产品认定报告，对公司相关送样产品检验合格。公司通过持续向客户推广、验证 MED产品，为 MED项目后续的产业化生产和推广应用奠定坚实的市场基础。 综上所述，募投产品已完成中试，相关 MED产品正在多家客户进行认证或验证推广应用，并已取得部分客户的确认报告或认定报告，基于上述情况，项目实施不存在重大不确定性。 五、请发行人补充披露相关风险 发行人已在募集说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“三、募集资金投资项目风险”之“（一）募投项目管理和组织实施的风险”补充披露了相关风险并进行特别风险提示，具体如下： “公司本次募集资金投资的微腔电子纸显示器件（MED）项目投资规模较大，且所涉技术和工艺复杂，对公司的项目管控、资金管理、人力资源等方面均提出较高的要求。项目投产后，公司的生产规模、资产规模及员工人数将有一定幅度的增长，这些变化将对公司的管理水平提出更高的要求，若不能适时调整管理运营模式，将对项目成功实施产生一定的影响。 公司本次募投项目是基于当前产业政策、市场环境、技术储备和客户需求等因素规划的。募投项目的实施需要一定的时间，在项目实施过程中，若出现宏观经济政策或市场环境发生变化、行业技术变革、产品价格波动、销售渠道变化、客户需求下滑等情况，均会对募投项目的实施造成不利影响。此外，在项目实施过程中，若发生募集资金未能按时到位、实施过程中发生延迟等不确定性事项，也会对募投项目的实施效果和预期效益带来较大影响。” 六、核查程序及核查意见 （一）核查程序 针对上述事项，保荐机构已履行如下核查程序： 1、查阅发行人本次向特定对象发行股票的募集说明书、关于本次募集资金使用的可行性分析报告以及第三方机构出具的发行人募投项目可行性研究报告，了解募投项目的主要建设内容、应用场景以及募投项目与现有业务的区别、联系和协同性，分析募投项目是否属于投向主业； 2、查阅发行人报告期内的年度报告和审计报告，结合相关会计科目了解发行人的资金实力、经营规模；查阅发行人与相关银行签署的银团贷款合同，了解发行人的融资能力；查阅行业研究机构发布的研究报告、行业数据，了解发行人所处行业的市场需求、发展前景、下游应用领域情况； 3、查阅发行人关于本次向特定对象发行股票的预案、MED项目中试工艺技术开发成果评审意见，获取发行人相关专利证书，并访谈发行人管理层，了解发行人关于 MED项目的人员、技术、专利储备情况和销售渠道、客户开拓情况； 4、查阅发行人与客户签署的框架协议、客户对 MED 送样产品出具的确认报告/认定报告，实地走访发行人生产车间，并访谈发行人管理层，了解募投产品是否完成中试以及客户验证情况。 （二）核查意见 经核查，保荐机构认为： 1、本次募投项目的主要建设内容为新建 MED 项目的生产线，项目产品定位于差异化的应用领域，目前正在多家客户进行认证或验证推广应用；MED 项目与公司现有主营业务密切相关，是基于公司现有业务和产品的技术升级和应用领域拓展，与公司现有业务分别具有不同方面联系、区别及协同性；MED 项目符合关于“现有主业”的审慎认定，涉及投向新产品的情形但不属于跨界投资，项目实施不存在重大不确定性，属于投向主业； 2、本次募投项目的投资规模具有合理性，发行人财务状况稳健、现金流充裕，具备多元化的融资渠道，且全球电子纸显示产品市场具有持续增长的需求，项目投资规模与发行人资金实力、融资能力、经营规模及市场需求相匹配； 3、发行人已依托管理骨干和技术骨干人才资源组建了具有丰富行业工作经验的 MED技术管理团队，具备 MED项目所需的人员储备；发行人在 MED产品的各类领域均已布局了相关专利，已掌握了 MED项目全制程的设计和制作工艺技术，并已通过了中试评审会，具备 MED项目所需的技术、专利储备；发行用领域是发行人已有优质海内外客户资源的延伸和拓展； 4、发行人利用 2.5代显示面板产线结合其他设备产线建成了 MED产品中试线，并已成功完成中试，相关 MED产品正在多家客户进行认证或验证推广应用，并已取得部分客户的确认报告或认定报告，基于上述情况，项目实施不存在重大不确定性。 1-2 结合本募产品扩产倍数、现有产能及在建产能、产能利用率、对应在 手订单及意向性合同、下游需求、目标客户、市场竞争等，说明项目建设必要 性和新增产能规模的合理性，以及拟采取的具体产能消化措施。回复： 一、本募产品扩产倍数、现有产能及在建产能、产能利用率 本次募集资金投资的 MED项目为新建项目，是基于公司现有业务和产品的技术升级和应用领域拓展，属于投向新产品，在产品规格、应用场景、产品销售与客户方面与公司现有业务存在一定区别。由于公司现有利用 2.5代显示面板产线建设的 MED 中试线排版不经济或无法排版，不具备批量生产中大尺寸 MED产品的能力，公司拟通过本次募投项目的实施实现中大尺寸 MED产品产业化生产。 MED项目拟建设设计产能为玻璃基板月投片量 18万平方米，制作产品尺寸涵盖 7.8 英寸至 55 英寸的微电腔显示屏（含触控显示一体化产品，属于微腔电子纸显示器件的类别，以代表尺寸 12.3英寸折合月产 320万块或以代表尺寸 31.2英寸折合月产 50万块）的生产线。截至本回复出具日，MED项目尚未正式投产，拟生产产品尚无现有成熟产能。 二、本募产品对应在手订单及意向性合同、下游需求、目标客户、市场竞争情况 （一）本募产品对应在手订单及意向性合同 公司利用 2.5 代显示面板产线结合其他设备产线已建成的微腔电子纸显示（MED）中试线，涵盖微电腔显示屏的驱动背板、反射式彩膜、灌浆、成盒、模组组装等全制程的工艺流程，目前已成功制作出 7.5英寸至 13.7英寸等多款尺寸规格不同的中尺寸黑白及彩色 MED 产品样品，产品应用领域涵盖电子桌签、电子书阅读器、电子纸平板、笔记本电脑、电子相框等多元化应用终端。公司已实现少部分规格的 MED产品小批量生产和销售，目前形成的营业收入规模较小；公司已向客户 A、客户 B、客户 C等客户送样中尺寸黑白、彩色 MED产品，部分客户处于产品的验证推广阶段，部分客户处于产品的技术性能优化改进、测试与验证交流阶段。公司还同步积极开发客户 D、客户 E、客户 F、客户 G等海内外电子纸终端品牌客户，并与部分客户陆续建立起业务合作联系。其中，客户 B为公司 MED 产品的关键目标客户之一，公司已与其签署框架协议并向其送样MED 产品，积极组织开展相应的产品设计和制作工艺技术的优化开发工作并与客户保持积极沟通中，目前处于样品技术性能优化改进、测试与验证交流阶段。 此外，公司也已取得了部分客户出具的 MED产品客户确认报告/产品认定报告，对公司相关送样产品检验合格。 由于 MED项目系采用新技术，生产面向差异化细分蓝海市场、未来具有广阔市场前景的新产品，项目产线尚未建成投产，目前暂时无法满足客户的审厂认证等相关要求，因此，公司 MED产品暂无在手客户订单具有合理性。 （二）本募产品的下游需求、目标客户、市场竞争情况 1、本募产品的下游需求、目标客户 数字化、品质化、个性化已成为当代消费升级的趋势，电子纸显示凭借低碳节能、健康护眼的特性受到越来越多消费者的关注，叠加 5G 商业化、大数据、物联网的部署相应带动电子纸显示的应用领域不断拓展，未来具有全球广阔的市场成长前景，属于差异化的细分蓝海市场。 发行人本募产品中大尺寸彩色电子纸（MED）产品尺寸主要覆盖 7.8英寸至55 英寸区间，聚焦于对护眼、省电、全彩色化类纸张显示有细分需求的应用场景，核心应用领域包括：电子桌牌、电子书阅读器、电子纸平板、彩色电子书包、护眼显示器、电子相框、数字标牌、电子公交站牌、户外广告牌、公共显示、电子白板、商业橱窗广告等多元化且不断拓展的应用领域。电子纸显示的未来发展趋势呈现“大尺寸化、全彩化、高刷新率”三大方向，同时在对比度、色彩饱和度、更宽的温度适应范围和低功耗等方面日益提出更高要求，尤其在户外及严苛环境中的应用潜力显著。 根据专业市场调研机构——洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2025年全球电子纸典型应用终端市场的价值规模为 142亿美元，连续三年实现高速增长。 2025年全球电子纸模组市场的出货量为 5.8亿片，同比 2024年增长 87.8%，较2023年增长 152.2%。从应用场景来看，电子纸显示已从传统的电子书阅读器、智慧零售，快速拓展至智慧办公、教育信息化、工业物联网等多元领域，形成 B端商用为主、C端消费为辅的双轮驱动格局，应用边界持续拓宽。全球电子纸显示产品市场需求快速增长且需求强劲，洛图科技保守预测 2030年全球电子纸主要终端应用市场的价值规模将达 200亿美元。各目标细分市场的市场空间如下： （1）2025年全球电子纸标签终端的出货量为 5.4亿片，同比增长 88%。随着全球零售行业的数字化升级全面启动，未来全球电子纸价签市场仍将保持高速增长态势。 （2）2025年电子纸阅读器的出货量达 1,782万台，同比增长近 30%，其中彩色电子纸阅读器从 2024年的不足 30万台，到 2025年突破百万台，高速增长。 （3）2025年电子纸办公本出货量为 285万台，同比增长 11%。随着 AI技术的深度赋能和融合，电子纸办公正在成为电子纸显示技术和 AI技术协同共振的价值出口。 （4）根据 CINNO Research的数据显示，在智慧教育领域，以教师和学生人均购买一台电子纸作业本来计算，中国电子纸作业本潜在用量将达 1.8亿台。 公司通过现有主营业务的开展，已与优质的海内外知名品牌客户资源建立起长期的合作关系，拥有联想（Lenovo）、惠普（HP）、戴尔（DELL）、华硕（ASUS）等全球知名品牌消费类电子产品终端客户资源，并与海内外知名电子纸终端整机品牌厂商逐步建立业务合作关系。鉴于前述客户已有平板电脑、笔记本电脑、显示器等业务，MED 项目产品差异化定位的电子纸平板、彩色电子书阅读器、笔记本电脑、电子记录本、扩展显示器、电子白板等应用领域是公司已有优质海内外客户资源的延伸和拓展。 2、电子纸显示领域市场竞争情况 目前，电子纸显示领域头部企业通过技术、规模和品牌优势占据主导地位，新兴技术企业则通过创新和差异化竞争寻求突破。 从上游材料供应商来看，目前全球电子纸显示市场由极少数公司的微胶囊/微杯电泳显示（EPD）技术占据绝大多数市场份额，全球电子纸显示的核心原材料供应来源受限，难以满足全球中大尺寸彩色电子纸终端应用不断拓展带来的对电子纸显示技术和产品性能提升与供应保障的需求；近年来，微电腔显示（MED）、电润湿显示（EWD）等电子纸显示相关技术处于快速发展阶段，新兴技术企业积极布局，未来可能打破现有格局；从中游面板及模组制造商来看，市场集中度较高，头部企业通过规模效应和技术优势不断巩固地位；从下游应用领域的品牌与解决方案商来看，总体呈多元化发展态势，电子纸平板、彩色电子书包、电子公交站牌、数字标牌、护眼显示器、户外广告牌等多元化应用场景促进更多企业终端产品的蓬勃发展。 三、说明项目建设必要性和新增产能规模的合理性，以及拟采取的具体产能消化措施 （一）项目建设必要性 1、实现公司自主及合作开发微电腔显示技术及产品的产业化推广应用，满足全球中大尺寸彩色电子纸终端对显示技术和产品日益提升的需求 随着 5G商业化、大数据、物联网的日益部署应用，相应带动电子纸显示的应用领域不断拓展，从之前较为单一的电子标签、黑白电子书阅读器市场，到目前的电子桌牌、穿戴式产品、彩色电子书阅读器、电子纸手写本、电子纸平板、笔记本电脑、护眼显示器、电子公交站牌、电子信息牌、电子白板、公共显示等应用新场景。在消费升级大趋势的发展下，数字化、品质化、个性化已成为当代消费升级趋势，电子纸显示凭借低碳节能、健康护眼的特性受到越来越多消费者的关注，具有全球广阔的市场成长前景，属于差异化的细分蓝海市场。 公司投资建设微腔电子纸显示器件（MED）项目，可加速实现公司自主及合作开发的微电腔显示技术及产品的产业化推广应用，积极满足新零售、新教育、新办公等细分领域的智慧化以及市场消费升级对全球彩色电子纸产品快速增长的需求；同时该项目的建设实施可完善公司在中大尺寸彩色电子纸显示产品线方面的布局，满足全球中大尺寸彩色电子纸终端对显示技术和产品日益提升的需求，紧跟行业发展步伐，在行业大规模商业化来临之前完成产业布局，致力于引领市场，持续获得新产品、新技术的市场先发时机和更高的附加值。 2、不断培育新的业务和利润增长点，有利于公司实现高质量可持续发展 公司现有主营业务日益面临嵌入式结构（On Cell/In Cell）触控显示一体化技术和市场的替代竞争，未来发展空间日益受到压缩，亟待培育新的业务和利润增长点。 公司拥有超过 30年专业从事新型显示材料及器件和触控器件研发和生产项目的建设和运营经验，现已积累了海内外诸多全球知名品牌的优质客户资源，同时在电子纸显示技术和产品的研发和技术储备方面具有深厚积累，现已自主完整掌握微电腔显示屏（MED）的驱动背板、反射式彩膜、灌浆、成盒、模组组装等全制程的产品设计和制作工艺技术并具备小尺寸 MED 产品的批量生产能力，已向客户积极验证推广应用。但由于现有 2.5代产线排版不经济或无法排版，不具备批量生产中大尺寸 MED产品的能力。 为积极抓住中大尺寸彩色电子纸未来市场高速成长的有利时机，积极应对公司现有业务面临嵌入式结构（On Cell、In Cell）触控显示一体化技术和产品日益增加的替代竞争威胁，突破现有产线排版的制约，公司迫切需要依托在中大尺寸彩色电子纸显示领域的技术储备和客户资源储备，通过实施本项目，完善公司在中大尺寸彩色电子纸显示产品线的布局，把握全球中大尺寸彩色电子纸细分蓝海市场的成长机遇；项目实施将极大提升公司的核心竞争力，拓宽公司产品的国际市场，不断培育出新的业务和利润增长点，扩大发展和盈利空间，助力公司实现全球中大尺寸彩色电子纸显示细分市场龙头厂商的目标，有利于公司实现高质量可持续发展，更好地保障和提升公司及全体股东的利益。 3、实现电子纸显示产品国产化自主可控供应，促进电子纸显示产业长期健康发展 目前全球电子纸显示市场由极少数公司的微胶囊/微杯电泳显示（EPD）技术占据绝大多数市场份额，全球电子纸显示的核心原材料供应来源受限，难以满足全球中大尺寸彩色电子纸终端应用不断拓展带来的对电子纸显示技术和产品性能提升与供应保障的需求，电子纸显示产业的长期健康发展受到一定的限制。 微腔电子纸显示器件（MED）项目采用公司自主及合作开发的微电腔显示（MED）技术，是一种全新的电子纸显示技术，可实现双稳态（显示静态画面不耗电，仅在切换画面瞬间耗电）、纯反射、全彩色化电子纸、类纸张、高对比度、高分辨率、窄边框显示，具有本质护眼、超低功耗、轻薄、阅读视觉舒适等显著优点。项目产品主要定位于全球中大尺寸彩色电子纸市场，可更好满足全球中大尺寸彩色电子纸产业对电子纸显示新技术、新产品的需求，实现电子纸显示产品国产化自主可控供应，有利于推动和促进我国乃至全球电子纸显示等前瞻性新型显示技术的持续进步和升级，以及有利于推动和促进电子纸产业的长期健康发展。 （二）新增产能规模的合理性 发行人 MED项目的产品定位以中大尺寸彩色电子纸市场为主，从排版经济性和长期竞争力考虑，MED 项目的前段核心生产设备选择第 8.6 代基板尺寸，产线的基板玻璃尺寸为 2290mm×2620mm，上述玻璃基板的产能为月投片量 18万平方米，折合第 8.6代玻璃基板的产能为 3万大片/月（30k/m，k代表千片，m代表月）。项目的核心生产设备为显示行业内的通用性设备，具体包括前段的驱动背板、反射式彩膜制程的生产设备，与显示行业内目前主流的第 8.6 代TFT-LCD 显示面板产线的前段生产设备基本相同，仅是具体的生产工艺流程因产品结构不同而存在部分差异；项目的后段生产设备主要为灌浆成盒、模组组装设备。 近年来国内同行业显示面板厂商投资新建的与本项目前段制程的技术路线较为接近的第 8.6代显示面板生产线项目的设计产能规模情况如下表所示： 同行业厂商投资新建的第 8.6代显示面板生产线项目统计表
上述国内同行业其他第 8.6 代显示面板生产线项目最小的设计产能为120k/m，最大的设计产能为 180k/m。莱宝显示 MED项目的设计产能仅为 30k/m，属于显示面板行业内较小的设计产能；此外，因前段核心生产设备基本相同，与其他第 8.6代 TFT-LCD面板生产线项目类似，发行人 MED项目的日常运营所需的固定费用较高，该等固定费用包括能源和动力费用、设备维护和备件费用、厂务设施运行费用、核心团队人员薪酬、研发费用、长期贷款利息等；如项目产线的设计产能太低，则难以有效分摊该等固定费用支出，导致项目产品的单位生产成本大大提高，进而导致产品的市场竞争力大幅下降，项目难以达到预期的经济效益和投资回报水平。 从市场需求来看，全球电子纸产业未来发展整体呈现高速增长的态势，但目前全球电子纸显示市场由极少数公司的微胶囊/微杯电泳显示（EPD）技术占据绝大多数市场份额，全球电子纸显示的核心原材料供应来源受限，难以满足全球中大尺寸彩色电子纸终端应用不断拓展带来的对电子纸显示技术和产品性能提升与供应保障的需求。因此，发行人 MED项目的新增产能可以更好满足全球中大尺寸彩色电子纸终端对电子纸显示技术和产品日益提升的需求。 综上所述，发行人本次募投项目的新增产能规模具有合理性。 （三）拟采取的具体产能消化措施 1、以优化后的公司组织架构为基础不断提升 MED产品开发和销售能力 为更好地优化、提升公司产品开发及销售能力，推动公司持续稳健经营发展，公司于 2025年对内部组织架构进行了部分调整，新设了两个一级部门——产品管理中心、产品开发中心。产品管理中心主要负责产品全生命周期管理，结合市场、行业趋势及竞争情况，及时修订市场战略，调整价格策略与推广方案，推动产品组合优化，维持并提升公司产品竞争力；产品开发中心主要负责新产品或新技术产业化生产的设计和制作工艺改进的开发，推动成熟技术、工艺、材料的量产落地。公司将以此为契机，密切结合电子纸行业最新发展动态及趋势、下游客户需求，不断优化调整 MED产品开发、销售策略，提升产品产能消化能力。 2、依托已有客户资源不断拓展应用领域和市场 公司将依托现有优质客户资源，通过 MED 产品系列多元化（如分层定价、细分场景适配）、持续技术迭代提升竞争力、不断拓展新的多元化应用领域，同时拓展非消费类市场（如电子公交站牌、数字标牌、电子白板、公共显示）以努力降低产能消化风险。 3、采取差异化的市场竞争策略持续开发新客户 从市场定位来看，公司 MED 项目产品采取差异化的市场竞争策略，MED项目产品的市场定位主要为全球中大尺寸彩色电子纸显示市场，定位于差异化的全球细分蓝海市场，未来需求前景广阔；此外，公司将持续依托专业、丰富的技术和产品储备以及差异化的技术路线、自主掌握的 MED产品全制程工艺、专业子纸显示业务的同时，持续自主开发 MED相关技术和产品；同时积极开展产业链上下游的相关合作，持续强化公司在 MED 方面的核心技术和市场竞争优势，不断拓展新客户、新应用。 4、充分利用柔性生产管理经验及能力动态调整产线资源配置 发行人拥有超过 10年以多品种、小批量的定制化产品为显著特征的柔性生产车间或工厂的专业管理经验，未来也将充分利用自身丰富的经验及 MED项目产线的多尺寸产品柔性生产能力，动态调整产线资源配置，根据市场实际需求在7.8英寸–55英寸的 MED产品之间进行多种尺寸产品的柔性设计和生产切换，即倘若某一细分尺寸的需求短期下滑，则可根据市场需求变化快速切换到其他短期需求相对较高的其他规格尺寸的产品进行生产，以尽可能减少产能闲置，确保产品线的产能动态、灵活地适应市场需求变化，促进产能消化。 四、请发行人补充披露相关风险 发行人已在募集说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“三、募集资金投资项目风险”之“（二）募投项目产能消化风险”、“（三）募集资金用于拓展新产品的风险”补充披露了相关风险并进行特别风险提示，具体如下： “（二）募投项目产能消化风险 公司募投项目微腔电子纸显示器件（MED）项目建成后，公司 MED产品将实现大规模生产，新增产能对公司未来市场开拓能力提出了更高的要求，后续能否顺利实现市场销售存在一定的不确定性。本次募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、行业政策、行业发展趋势等因素做出的，然而，在本次募投项目实施过程中，公司将面临市场需求变化、行业政策变化、竞争产品技术和市场替代竞争等诸多不确定性因素，市场开拓能否取得预期效果仍存在不确定性。 如果公司市场拓展不力或公司产品下游市场需求发生重大不利变化，则募投项目的产能将不能得到充分消化，募投项目将无法实现预期效益，对公司经营业绩产生不利影响。 （三）募集资金用于拓展新产品的风险 本次募投项目微腔电子纸显示器件（MED）项目系基于公司现有业务将募书包、电子公交站牌等多个细分市场的未来需求均呈持续增长态势，且部分市场是基于公司现有海内外知名品牌整机客户需求的拓展和延伸，但若未来该项业务的客户认证进展不及预期，无法及时获得充足的客户认证、合同及订单，或者受技术迭代影响新产品市场需求变化或销售单价下降，项目的投产进度及市场推广可能出现缓慢或不及预期等情形，则该募投项目可能存在实施失败、新增产能无法消化、项目效益不及预期等风险，进而对公司整体经营业绩产生不利影响。” 五、核查程序及核查意见 （一）核查程序 针对上述事项，保荐机构已履行如下核查程序： 1、查阅发行人募集说明书、第三方机构出具的发行人募投项目可行性研究报告，查阅行业研究机构发布的研究报告、行业数据，了解募投项目的拟建设产品线的设计产能及本募产品的下游需求、目标客户、市场竞争情况； 2、查阅发行人与客户签署的框架协议、客户对送样产品出具的确认报告/认定报告，了解客户验证情况；对于正在进行接洽的主要意向客户，获取发行人与客户对接的沟通资料，核查客户是否对相关产品存在采购意向； 3、查阅同行业厂商关于投资新建显示面板生产线项目情况的公开披露文件，并与发行人募投项目进行对比，分析本次募投项目新增产能规模的合理性； 4、访谈发行人管理层，了解发行人拟采取的具体产能消化措施。 （二）核查意见 经核查，保荐机构认为： 1、本次募集资金投资的 MED 项目为新建项目，属于投向新产品，公司现有业务不存在 MED 产品产能；截至本回复出具日，MED 项目尚未正式投产，拟生产产品尚无现有成熟产能； 2、电子纸显示领域未来具有广阔的市场成长前景、下游需求、应用领域，本次募投项目可满足全球中大尺寸彩色电子纸终端对显示技术和产品日益提升的需求，助力发行人不断培育新的业务和利润增长点，实现电子纸显示产品国产化自主可控供应，促进电子纸显示产业长期健康发展，项目建设具有必要性； 3、本募产品正在多家客户进行认证或验证推广应用，已取得部分客户的确认报告或认定报告，发行人已陆续与多家客户建立起业务合作关系，并已与部分客户签署框架协议；与同行业厂商新建的类似显示面板生产线项目相比，本次募投项目属于显示面板行业内较小的设计产能。此外，如果项目产线的设计产能太低，项目将难以达到预期的经济效益和投资回报水平。因此，发行人本次募投项目的新增产能规模具有合理性； 4、发行人拟采取以优化后的公司组织架构为基础不断提升 MED 产品开发和销售能力、依托已有客户资源不断拓展应用领域和市场、采取差异化的市场竞争策略持续开发新客户、充分利用柔性生产经验及能力动态调整产线资源配置等措施消化募投项目产能。若上述措施得到有效执行，募投项目产能消化风险将可以得到有效缓解。 1-3 说明公司通过非全资子公司实施募投项目的原因、必要性及合理性， 少数股东是否同比例增资或提供借款，相关安排是否存在损害上市公司及中小 股东利益的情形。结合莱宝显示的股权安排及相关协议约定，说明是否可能对 募投项目后续实施、运营稳定性等方面产生重大不利影响。回复： 一、说明公司通过非全资子公司实施募投项目的原因、必要性及合理性 本次微腔电子纸显示器件（MED）项目计划总投资 900,000万元，项目投资总额较大，为保障项目顺利实施，公司需获取外部合作方的资金支持，共同推进项目建设。因此，发行人与湖州市南浔区人民政府、浙江南浔经济开发区管理委员会于 2023年 10月共同签署了投资合作相关协议，发行人拟与浙江南浔经济开发区管理委员会指定的主体共同出资设立项目公司，投资建设微腔电子纸显示器件（MED）项目。 为落实前述合作协议的约定，浙江南浔经济开发区管理委员会指定湖州南浔光芯股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“南浔光芯”）、湖州南浔光屏股权投资有限公司（以下简称“南浔光屏”）与发行人于 2023年 12月共同投资设立项目公司莱宝显示。莱宝显示的注册资本为 550,000万元，其中，发行人出资300,000万元，持有其 54.5455%股权；南浔光芯出资 200,000万元，持有其 36.3636%股权；南浔光屏出资 50,000万元，持有其 9.0909%股权。莱宝显示的股权结构如下：
二、少数股东是否同比例增资或提供借款，相关安排是否存在损害上市公司及中小股东利益的情形 （一）少数股东因其自身经营战略、资金储备及整体投资规划考虑，不会同比例增资或提供借款 本次微腔电子纸显示器件（MED）项目的实施主体系莱宝显示，其少数股东为南浔光芯、南浔光屏。南浔光芯、南浔光屏已分别出具书面确认文件，其不可撤销地确认，结合其自身经营战略、资金储备及整体投资规划等，经审慎决策，其不会就本次 MED项目建设向莱宝显示同比例增资或提供借款；其同意由发行人采取增资或股东借款的方式将本次募集资金投入 MED项目建设的整体方案及相关安排，若采取股东借款方式，同意参照全国银行间同业拆借中心公布的同期贷款市场报价利率（LPR）确定股东借款利率；若采取增资方式，同意增资价格以届时莱宝显示的评估价值为基础协商确定。 （二）相关安排不存在损害上市公司及中小股东利益的情形 1、发行人向莱宝显示提供借款或增资的条件公允 本次募投项目建设所需资金拟由公司以股东借款或增资的形式向莱宝显示投入，相关安排具体实施前，公司将根据相关法律法规及《公司章程》《募集资金管理办法》等的规定，履行公司内部审批决策程序和相关信息披露义务。 如采用股东借款方式，则借款利率参考全国银行间同业拆借中心公布的同期贷款市场报价利率（LPR）确定，具有公允性。同时，在此情况下，其他少数股东亦将按照其持股比例以间接方式承担借款利息成本，不会导致其他少数股东无偿或以明显偏低的成本占用上市公司资金的情况，不会导致上市公司及股东利益受损。 如采用股东增资的方式，届时以莱宝显示的评估价值为基础协商确定增资价格，具有公允性，不会导致上市公司及股东利益受损。 2、发行人能够有效控制募集资金使用和募投项目实施 根据莱宝显示全体股东签署的合资协议及现行有效的公司章程规定，莱宝显示股东按照各自认缴出资比例行使表决权，除特殊约定事项外，股东会决议需经代表过半数表决权的股东同意方可通过；董事会会议需过半数董事出席方可召开，董事会表决实行一人一票制，决议需经全体董事过半数同意方可生效。 发行人持有莱宝显示 54.5455%的多数股权，可凭借认缴出资比例享有过半数股东会表决权，能够对莱宝显示股东会决策形成决定性影响；同时，莱宝显示董事会由三名董事组成，发行人委派两名董事，可实质主导莱宝显示董事会决策。 据此，发行人能够实际控制莱宝显示的日常经营管理、重大经营决策、本次募集资金使用及募投项目实施进度等核心事项，对莱宝显示形成有效控制，确保不损害上市公司及其股东利益。 3、发行人已建立健全、完善的募集资金专项管理制度，规范管控控股子公司实施募投项目的风险，防范利益冲突 发行人已建立健全、完善的募集资金专项管理制度，对募集资金的存储、划转、使用、监管及披露等环节作出严格规范，可有效保障本次募集资金专款专用，规范管控通过非全资子公司实施募投项目的相关风险，防范利益冲突。 综上所述，本次募投项目实施主体莱宝显示的少数股东不会同比例增资或提供借款；公司将通过股东借款或增资的形式向莱宝显示投入募集资金用于 MED的同期贷款市场报价利率（LPR）确定，如采用股东增资的方式，届时以莱宝显示的评估价值为基础协商确定增资价格，具有公允性。发行人能够有效控制募集资金使用和募投项目实施，亦已建立健全、完善的募集资金专项管理制度，规范管控控股子公司实施募投项目的风险，防范利益冲突。因此，相关安排不存在损害上市公司利益和相关股东合法权益的情形，符合《监管规则适用指引——发行类第 6号》第 8条的相关规定。 三、结合莱宝显示的股权安排及相关协议约定，说明是否可能对募投项目后续实施、运营稳定性等方面产生重大不利影响 （一）莱宝显示的股权安排及相关协议约定 发行人与湖州市南浔区人民政府、浙江南浔经济开发区管理委员会于 2023年 10 月共同签署了《关于微腔电子纸显示器件（MED）项目的投资合作协议》及其补充协议，就公司回购湖州市南浔区人民政府、浙江南浔经济开发区管理委员会指定主体所持微腔电子纸显示器件（MED）项目的实施主体莱宝显示股权事宜、购买政府指定主体拥有的微腔电子纸显示器件（MED）项目所涉厂房事宜达成相关约定。按照上述投资合作协议的约定，浙江南浔经济开发区管理委员会指定南浔光芯和南浔光屏具体履行出资设立项目合资公司等义务。2023年 12月 19日，公司与南浔光芯、南浔光屏共同签署了《关于合资设立浙江莱宝显示科技有限公司协议》。 1、各方就莱宝显示股权回购事宜达成如下约定： （1）自莱宝显示设立之日起，除另有约定，发行人可随时要求南浔光芯将其持有的莱宝显示全部或部分股权转让给发行人或其指定第三方。莱宝显示项目投产满五年后，南浔光芯可要求发行人或其指定第三方收购其持有的全部或部分标的股权。 （2）无论收购由发行人发起还是南浔光芯提出，转让标的股权的方式由南浔光芯与发行人或其指定第三方协商确定，可选现金收购、发行人定向增发换股等方式，同等条件下优先采用换股方式： ①现金收购：转让价款=南浔光芯对应标的股权实缴出资+按五年期 LPR计算的资金收益-南浔光芯已分得利润及该利润按五年期 LPR计取的利息； ②定向增发换股：以发行人股份置换标的股权，总对价按前项定价规则及证券监管定向增发相关规定确定； ③其他转让方式：股权对价统一适用前述定价标准。 （3）在发行人主动要求购买南浔光芯所持莱宝显示股权，或者南浔光芯在莱宝显示项目投产后 5年未要求发行人购买其所持莱宝显示股权时，南浔光屏选择保留其所持有莱宝显示出资额，且无需发行人承诺回购该等股权，该等出资按照市场化模式运作，享受“同股同权”的权利，并可在后续时间，择机按照市场价格出售，同等条件下发行人有受让该等股权的优先购买权。 （4）若南浔区管委会未按期足额向莱宝显示发放补贴，发行人可不予履行股权回购义务。 2、各方就项目厂房购买事宜达成如下约定：自项目投产后的八年内，莱宝显示有权购买项目涉及的土地、厂房及配套设施。购买方式包括但不限于收购土地、厂房及配套设施的产权或持有产权的股权等方式。 （二）前述协议约定不会对募投项目后续实施、运营稳定性产生重大不利影响 1、根据发行人与湖州市南浔区人民政府、浙江南浔经济开发区管理委员会签订的相关投资合作协议，发行人与南浔光芯、南浔光屏签订的合资协议，发行人仅在项目投产五年后才存在被南浔光芯要求回购其所持莱宝显示股权的权利主张可能，该回购时间安排设置了相应时间缓冲区间，降低了对募投项目建设阶段、投产初期正常运营产生实质性干扰的可能性。 同时，发行人可自主选择现金收购、定向增发换股等多元化回购方式，具备操作灵活性与自主决策权，发行人可结合当期现金流、资本市场情况、整体经营战略统筹安排回购事宜。 从定价机制来看，该等股权回购价款以实缴出资为基础、结合市场化 LPR利率核算资金收益并扣除已分配利润，回购定价规则明确，不会对发行人现金流、经营业绩造成突发性、重大不利影响。此外，该等股权回购仅涉及莱宝显示少数股东股权的权属变更，不影响募投项目本身的生产建设、技术运营、市场拓展等2、发行人有权根据自身实际需要，随时回购南浔光芯所持莱宝显示股权。 截至本回复出具日，发行人已通过股东会、董事会对莱宝显示形成有效控制。发行人是否选择回购少数股东所持莱宝显示股权，不会影响其对莱宝显示的有效控制，不会影响募投项目后续实施、运营稳定性。 3、各方约定，莱宝显示有权自项目投产后的八年内，以现金或者发行股份购买资产等方式购买项目涉及的土地、厂房及配套设施。莱宝显示将结合自身财务状况及生产经营实际需要，考虑是否选择购买。鉴于是否购买的选择权在莱宝显示且购买方式具有多样性，前述约定不会对募投项目后续实施、运营稳定性产生重大不利影响。 综上所述，该等股权回购、厂房购买等相关约定不会对本次募投项目后续实施、运营稳定性产生重大不利影响。 四、请发行人补充披露相关风险 发行人已在募集说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“三、募集资金投资项目风险”之“（九）以非全资子公司实施募投项目的风险”补充披露了相关风险，具体如下： “公司本次募投项目中的微腔电子纸显示器件（MED）项目由公司控股非全资子公司莱宝显示负责实施，若项目后续开展过程中，公司无法对募投项目实施公司进行有效管理，或公司与募投项目实施公司少数股东之间无法就经营管理等事项达成一致，存在募投项目实施进度不及预期的风险。” 五、核查程序及核查意见 （一）核查程序 针对上述事项，保荐机构已履行如下核查程序： 1、查阅发行人与湖州市南浔区人民政府、浙江南浔经济开发区管理委员会签署的投资合作相关协议，发行人与南浔光芯、南浔光屏签署的合资设立协议，查阅莱宝显示的工商内档、实缴出资银行凭证，了解募投项目合作建设及莱宝显示设立背景、股权结构、各股东实缴出资及持股比例情况，确认公司控股地位及少数股东出资明细，核查通过非全资子公司实施募投项目的主体基础，论证通过非全资子公司实施募投项目的原因、必要性及合理性； 2、取得并查阅少数股东南浔光芯、南浔光屏出具的书面确认文件，确认少数股东不会就本次 MED项目建设进行同比例增资或提供借款，且认可公司以股东借款或增资方式投入募集资金的整体方案及定价原则； 3、查阅莱宝显示全体股东签署的合资协议及其现行有效的公司章程，核查莱宝显示股东会表决机制、董事会席位构成及决策规则，确认发行人可实质主导莱宝显示经营决策、募集资金使用及募投项目实施；查阅发行人的《募集资金管理办法》等内部制度，了解公司募集资金专项管控体系的建立健全情况，以及对非全资子公司实施募投项目的相关风险及利益冲突的规范管控情况； 4、结合前述投资合作协议条款、莱宝显示股权安排及募投项目建设周期，核查股权回购、厂房购置等相关约定的执行时点、操作方式及定价机制，取得发行人关于相关协议安排不会对募投项目后续实施、运营稳定性产生重大不利影响的书面确认。 （二）核查意见 经核查，保荐机构认为： 公司通过非全资子公司实施募投项目具有必要性及合理性。少数股东不同比例增资或提供借款，相关安排不存在损害上市公司利益和相关股东合法权益的情形，符合《监管规则适用指引——发行类第 6号》第 8条的相关规定。莱宝显示的股权安排及相关协议约定，不会对募投项目后续实施、运营稳定性等方面产生重大不利影响。 1-4 结合无锡威峰授权许可协议主要内容，说明发行人是否对授权技术、 关键材料供应存在重大依赖，相关授权或供应发生变化是否可能对募投项目实 施及公司未来经营产生重大不利影响。回复： 一、结合无锡威峰授权许可协议主要内容，说明发行人是否对授权技术、关键材料供应存在重大依赖 （一）无锡威峰授权许可协议主要内容 根据发行人与无锡威峰签署的《专利与技术实施许可合同》（以下简称“许可合同”），其主要内容如下： 1、授权专利技术的具体内容及作用 根据许可合同的相关约定，无锡威峰向发行人提供 MED显示技术和产品的基础结构授权，主要涵盖无锡威峰早期微电腔显示（MED）产品的基础结构与部分材料应用方面的专利，为发行人 MED显示技术迭代提供了技术框架。随着持续的研发投入，公司 MED自有技术体系在前述基础之上深度延伸，目前已覆盖驱动背板设计和制作工艺、反射式彩膜设计和制作工艺、电浆灌浆和封装工艺、成盒技术、模组组装等生产核心环节，形成了对 MED产品关键制造流程的全面覆盖。根据许可合同的相关约定，发行人有权利用无锡威峰许可实施的专利技术进行后续改进，由此产生的具有实质性或创造性技术进步特征的新的技术成果归发行人所有，公司核心技术自主可控。 2、发行人在电子纸相关领域的专利数量及关键工艺覆盖情况 发行人自 2009年起至今持续积累和优化电子纸显示相关技术和产品，公司电子纸显示自有技术体系已深度延伸并实现了多次迭代。截至 2025年 12月 31日，发行人已自主取得电子纸显示（含配套的触控显示一体化结构）相关授权专利 305项，其中发明专利 124项，实用新型专利 181项，覆盖微电腔显示屏用驱动背板、反射式彩膜以及与微电腔显示屏相关的产品结构设计、制作工艺、关键装备开发等一系列核心专利和专有技术，公司 MED项目的技术自主可控。同时，公司自主掌握的微电腔显示屏（MED）的驱动背板、反射式彩膜、灌浆、封装成盒、模组组装等全制程产品设计与制作工艺已成功完成中试，为 MED项目后续建设实施提供有力保障。 综上所述，发行人对无锡威峰的授权专利技术不存在重大依赖。 （三）当前发行人对关键材料供应存在单一供应商依赖 1、当前发行人对关键材料供应存在单一供应商依赖的原因及合理性 微腔电子纸显示器件（MED）项目采用微腔结构与电浆显示材料生产电子纸，通过“微电腔显示”的围堰结构，可实现对每个子像素的独立控制，能较大幅度提升对比度、色彩饱和度与响应速度，并且稳定性好。因此，公司募投项目采用微电腔显示（MED）技术生产电子纸显示屏。考虑到微电腔显示技术具备国际领先的原创性开发特征以及其对所需电浆显示材料的特定技术性能要求，无锡威峰目前系微电腔显示屏用电浆显示材料领域的少数特定供应商，公司募投项目产品所需关键原材料对其存在单一供应商依赖具备合理性。 2、无锡威峰与发行人之间是一种稳定的、互利共赢的合作关系 售电子纸显示模组，公司向无锡威峰供应驱动背板、反射式彩膜。其后双方于2017 年起合作开发微电腔显示（MED）技术及产品，公司主要负责开发驱动背板、反射式彩膜、微电腔显示面板及模组，无锡威峰主要负责开发电浆显示材料。 根据许可合同约定，无锡威峰许可公司（含公司之全资子公司、控股子公司等下属子公司）实施其所拥有的微电腔显示（Micro Electric-Chamber Display，简称“MED”，又称“电浆显示”）专利技术和专有技术（不包括电浆显示材料的技术和专利），实施范围为全球范围内，授权实施期限为 20年，无锡威峰向公司提供其电浆显示材料产能的 100%的供应保证，并仅向包括发行人在内的有限第三方企业提供电浆显示材料。因此，在 MED 项目未来投产后的一定时间内，发行人将成为无锡威峰 MED电浆显示材料业务的主要客户。发行人与无锡威峰将持续加深合作，提升 MED产品的工艺水平和材料性能，以获取更强的产品竞争力和更高的市场占有率。无锡威峰与发行人之间是一种稳定的、互利共赢的合作关系。 综上所述，当前发行人募投项目在关键原材料层面存在单一供应商依赖的情况，无锡威峰与发行人之间是一种稳定的、互利共赢的合作关系。 二、无锡威峰相关授权或供应发生变化是否可能对募投项目实施及公司未来经营产生重大不利影响 （一）发行人 MED电浆显示材料供应具备多重保障措施 发行人自主拥有或可合法使用与本次 MED项目实施的相关技术，且关键材料供应保障充分。 考虑到公司采购的 MED电浆显示材料当前存在单一供应商依赖，除通过许可合同约定长期稳定保障与有限排他性供应外，发行人与无锡威峰的合作关系持续加深：（1）2023年 6月，发行人出资 3,600万元入股无锡威峰，目前在无锡威峰的持股比例为 1.94%；（2）无锡威峰基于对微腔电子纸显示器件（MED）项目未来发展前景的看好，于 2025年 9月在浙江省湖州市南浔区注册设立全资子公司浙江威峰显示科技有限公司，该子公司租用莱宝显示模组厂房的部分场地并采用 In-House（内部生产）模式生产电浆显示材料，以实现直接在莱宝显示车间内供应 MED项目产品所需的电浆显示材料，进一步强化了 MED项目的关键材料长期充足供应保障能力。 此外，根据许可合同约定，无锡威峰的重组、分立或合并均不影响合同的继续履行，且无锡威峰无法在未经发行人同意的情况下向第三方转让其所持的特定专利或技术权利，同时发行人对于此等技术转让享有优先购买权，切实保障了发行人的核心利益以及 MED项目未来的顺利实施。 无锡威峰相关授权或供应发生变化的可能性较低，并且不会对发行人募投项目实施及未来经营造成重大不利影响。 （二）行业原材料多元化供应趋势 以全球 TFT-LCD显示行业的发展路径为例，其核心原材料——液晶最初仅有以德国默克（Merck）为代表的极少数供应商具备生产供应能力，但随着TFT-LCD 产业日益发展、成熟，液晶的供应商逐步出现在日本、韩国及中国等更多国家。因此，随着全球电子纸显示行业的持续发展，微电腔显示（MED）产业预计也将呈现类似的发展路径。基于前述行业发展经验，结合全球微电腔显示产业未来发展日益成熟的趋势，发行人将有机会获得更多电浆显示材料供应商资源的选择机会，进而降低关键原材料单一供应商的依赖风险。 综上，发行人自主拥有或可合法使用与本次 MED项目实施的相关技术，且关键电浆显示材料供应具备多重保障措施，无锡威峰相关授权或供应发生变化对募投项目实施及公司未来经营不会产生重大不利影响。 三、请发行人补充披露相关风险 发行人已在募集说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“三、募集资金投资项目风险”之“（四）募投项目关键原材料单一供应商依赖的风险”补充披露了相关风险并进行特别风险提示，具体如下： “根据公司募投项目微腔电子纸显示器件（MED）项目对于产品生产的相关技术要求，其所需的特定电浆显示材料目前仅由无锡威峰供应，若未来无锡威峰因不可抗力因素或其他目前无法预见的原因不能持续充分向发行人供应前述电浆显示材料，且发行人亦未能在短期内寻得其他稳定的可替代的电浆显示材料供应商，则可能对MED项目的正常生产经营造成不利影响。” 四、核查程序及核查意见 （一）核查程序 针对上述事项，保荐机构履行了以下核查程序： 1、取得并查阅发行人与无锡威峰签署的《专利与技术实施许可合同》，了解发行人与无锡威峰关于技术授权与材料供应的相关约定； 2、取得并查阅发行人的专利清单与对应专利证书，核查公司电子纸显示技术相关专利内容；取得发行人微腔电子纸显示（MED）中试专家评审意见，了解发行人的技术发展情况； 3、访谈发行人与无锡威峰的相关负责人，了解发行人与无锡威峰的合作背景与合作模式；取得无锡威峰与莱宝显示签署的厂房租赁协议；通过企查查网站获取无锡威峰的企业信用报告，核查发行人对无锡威峰的持股情况。 （二）核查意见 经核查，保荐机构认为： 1、发行人已具备电子纸显示自有技术体系并经深度延伸和多次技术迭代，相关技术与工艺实现了对 MED产品关键制造流程的全面覆盖，公司 MED项目的核心技术自主可控，发行人对无锡威峰的授权技术不存在重大依赖。 2、关于 MED 项目电浆显示关键材料供应，当前发行人存在单一供应商依赖的情况，但无锡威峰与发行人之间是一种稳定的、互利共赢的合作关系。 3、发行人自主拥有或可合法使用与本次 MED 项目实施的相关技术，且关键电浆显示材料供应具备多重保障措施。因此，无锡威峰相关授权或供应发生变化对募投项目实施及公司未来经营不会产生重大不利影响。 1-5 结合报告期内境外销售区域、客户结构、供应链布局及本次募投项目 未来市场规划，说明国际贸易摩擦、地缘政治变化、产业政策调整、关税及出 口管制等因素对市场格局、供应链、发行人客户及未来经营业绩稳定性、募投 设备采购及本募实施的影响；募投项目目标客户是否存在集中度高、主要客户 和供应商重叠情形，如是，说明原因及合理性。回复： 一、结合报告期内境外销售区域、客户结构、供应链布局及本次募投项目未来市场规划，说明国际贸易摩擦、地缘政治变化、产业政策调整、关税及出口管制等因素对市场格局、供应链、发行人客户及未来经营业绩稳定性、募投设备采购及本募实施的影响 （一）发行人报告期内境外销售区域、客户结构、供应链布局及本次募投项目未来市场规划的情况 1、发行人境外销售区域 报告期内，公司境外销售收入按区域的划分情况如下： 单位：万元
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