摩根士丹利警告：数据中心仅靠资本已难推进

时间：2026年08月20日 23:11:36 中财网

　　CFi.CN讯：摩根士丹利最新报告指出，美国数据中心建设格局已发生变化，仅凭大量资金已无法顺利拿下项目。过去简单模式是找廉价土地、保障充足电力并获得税收优惠，但如今社区反对已成为实质性开发风险。报告认为，政治阻力必须像土地、电力和劳动力一样被充分考虑和解决。

　　
　　这一变化对AI基础设施投资影响重大。微软、亚马逊、Alphabet、Meta、甲骨文和CoreWeave六大企业今年资本支出预计达7850亿美元，2027年将接近1万亿美元，数据中心租赁承诺总额已超1.2万亿美元。

　　
　　报告预计2026至2028年美国数据中心电力缺口将达38吉瓦，部分地区电网接入等待时间已长达5至7年。建议的解决办法包括快速部署天然气轮机和燃料电池、与现有核电站共址，以及改造原有比特币矿场利用现成电力设施。

　　
　　社区反对主要源于电费上涨、水资源紧张、农田破坏、噪音污染及新建输电线路。德州和弗吉尼亚等地政府已加强审查，要求项目披露用电、用水、社区影响等细节。摩根士丹利认为，反对程度随项目规模非线性上升，因此规模较小的项目更容易获批。

　　
　　托管运营商Equinix和Digital Realty平均设施规模仅5至10兆瓦，属于关键基础设施且社区关系较好，受到的政治阻力相对较小。投资者需关注这一趋势，大型AI数据中心项目的审批难度正在显著增加，可能影响相关公司资本开支节奏和未来回报。