下半年攻坚牛市开启 ROI接力AI成新主线

时间：2026年08月20日 22:16:33 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，当前A股估值性价比已有所改善，长线资金正加速入场布局。7月政治局会议强调要坚定信心、迎难而上，财政金融协同发力，“十五五”期间“六张网”总投资预计超过26万亿元，乘数效应有望达到52万亿元。美国7月CPI和PPI同比增速继续回落，通胀压力边际缓解，就业市场韧性仍存但加息紧迫性降低。

　　
　　一份研报观点认为，从政策底到市场底的传导正在发生，历史上的2012年、2018年及2024年三轮周期显示，政策组合拳对市场情绪的提振效能正逐步增强。研报指出，当前经济呈现供强需弱格局，但高技术制造业与AI链景气度持续提升，工业企业利润和固定资产投资增速已出现明显分化。

　　
　　研报认为，26年二季度权益市场仓位进一步向双创集中，电子仓位环比翻番至43.3%。行情再平衡后，ROI有望接力AI叙事，当Token需求增速快于价格降幅时，行业收入与资本开支将形成正向循环，现金流和商业化能力将成为新的定价锚。科技内部应重点关注预收账款和合同负债加速改善的细分领域。

　　
　　研报进一步指出，产业赛道机会集中在四大方向：一是HALO资产重估，电力、资源、交通等物理底座重要性提升；二是AI基础设施系统级升级，高速互联、液冷、供电等环节将加速；三是半导体自主可控，存储、国产GPU及设备迎来全产业链建设机遇；四是物理AI与具身智能，执行器、减速器、灵巧手等核心零部件有望开启新一轮应用周期。这些领域均具备较强的基本面支撑，有望成为下半年市场攻坚的主攻方向。