金徽酒补税不改稳健趋势 研报维持增持评级

时间：2026年08月20日 21:16:37 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，金徽酒2026年上半年实现营收18.2亿元，同比增长3.2%，归母净利润2.1亿元同比下降28.2%。二季度营收7.2亿元同比增长11.1%，但净利润仅0.1亿元大幅下滑，主要受一次性补税及滞纳金影响。公司300元以上产品上半年营收4.1亿元同比增长8.9%，二季度增长39.8%，省外市场营收上半年增长20.3%，经销商数量持续增加。

　　
　　一份研报观点认为，尽管一次性补税导致利润短期波动，但不改公司稳健发展趋势。研报指出，在行业需求偏弱背景下，公司凭借完善产品结构和精细化渠道管理展现较强韧性，高档产品金徽18实现较快增长，大众价位产品也提供稳定支撑。研报认为公司省内基地持续强化，甘青新及陕宁市场一体化推进，华东和北方第二增长曲线稳步培育，省外扩张成效显著。

　　
　　研报认为，公司高管团队稳定，一地一策机制灵活，激励充分且财务保障充足，营销策略和战略路径清晰。基本面来看，虽然毛利率小幅下降，但销售和管理费用率优化明显，合同负债保持稳定。研报指出，西北区域市占率提升、产品结构升级与省外市场开拓将共同驱动公司长期成长，维持增持评级并给出20.54元目标价。虽然2026年利润预测下调，但2027-2028年盈利预测不变，显示公司长期逻辑并未受一次性事件影响。