香飘飘中报扭亏为盈 旺季弹性值得期待

时间：2026年08月20日 19:02:32 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，香飘飘2025年营收29.26亿元同比下滑11%，主要由于冲泡业务主动去库，收入下降17.2%。进入2026年上半年，公司实现营收12.77亿元同比增长23.3%，毛利率大幅提升5.7个百分点至35.1%，成功扭亏为盈。其中冲泡收入增长57.9%，即饮收入小幅下滑2%。

　　
　　一份研报观点认为，26上半年冲泡业务强劲修复得益于春节旺季窗口拉长、渠道价值链梳理完成以及古方八舒新品推出，经销商信心明显恢复。研报指出，高毛利冲泡收入占比回升至53.6%，带动整体毛利率改善，同时销售费用率下降7.9个百分点，费效比持续优化。

　　
　　研报认为，当前渠道库存处于低位，“古方养生”新品矩阵不断丰富，四季度至次年一季度的核心旺季动销弹性值得期待。即饮板块Meco鲜果茶采用减糖配方并添加NFC果汁，Q2试销反馈积极，全渠道铺货有望带动增速回暖。公司计划2026年启动泰国即饮生产基地，全球化布局正式起步，为长期增长打开新空间。

　　
　　研报指出，尽管下调了2026-2027年盈利预测，但基于产品结构优化、规模效应显现和旺季催化，依然维持买入评级，目标价16.56元。这些积极变化显示公司已渡过调整期，基本面修复趋势明确，旺季放量将成为股价重要驱动因素。