山金国际成本优势显著 项目推进打开黄金增长空间

时间：2026年08月20日 18:47:16 中财网

　　CFi.CN讯：山金国际上半年实现营收96.59亿元，同比增长4.47%，归母净利润24.16亿元，同比增长51.43%。公司矿产金产量3.26吨、销量3.63吨，矿产银产量65.88吨、销量76.25吨。最新财报显示，上半年公司矿产金销售均价1011.7元/克，合并摊销后克金成本仅163.69元/克，同比微增但二季度环比下降，成本控制能力显著优于同行矿企。

　　
　　一份研报观点认为，公司黄金成本优势明显，在建项目稳步推进，未来黄金产量存在较大提升空间。研报指出，尽管二季度营收和净利润环比有所回落，但上半年业绩保持高速增长，主要得益于突出的成本优势。在当前黄金价格维持高位的背景下，低至163元/克的克金成本为公司带来了可观的利润空间。

　　
　　研报认为，Osino旗下Twin Hills金矿项目已于2025年启动建设，露天采剥和选厂安装有序推进，预计2027年上半年投产后将贡献每年5吨黄金产能。华盛金矿作为国内稀有的大型类卡林型金矿，正在加快扩证复产，采用露天开采工艺，成本较低，未来可带来2-3吨年产能。青海大柴旦主力矿山扩建项目及尾矿库工程按计划推进，未来扩产潜力较大。

　　
　　研报指出，公司资源禀赋突出，随着在建项目陆续落地和资源挖潜，黄金产量有望显著提升，这将直接推动业绩持续增长。目前对应2026-2028年预测净利润的PE估值分别为15.7倍、10.9倍和8.9倍，具备较好的安全边际。整体来看，成本优势与产能扩张双重驱动，有望为山金国际打开长期增长空间。