珀莱雅控股花知晓 梦幻彩妆全球增长可期

时间：2026年08月20日 17:41:57 中财网

　　CFi.CN讯：珀莱雅取得花知晓51%控制权，花知晓2025年实现收入17.26亿元、净利润2.80亿元，净利率16.22%，2026年一季度收入6.75亿元、净利润1.55亿元，净利率提升至22.96%。毛利率稳定在60%左右，线上直营占比高达83.87%。国内收入占比88.41%，天猫抖音彩妆排名已升至第五，海外收入2亿元，核心社交媒体粉丝超550万，美国成为第一大市场并进入Ulta Beauty等主流渠道。

　　
　　一份研报观点认为，花知晓已将二次元审美转化为可规模化复制的品牌模式，构建了从原创主题获客到柔性供应链的完整闭环。研报指出，国内市场作为基本盘，未来增长主要来自线下渠道扩张和品类延伸，眼影腮红等核心品类深化后，还可向香氛、底妆等领域拓展以提升客单价。当前线下仅覆盖约2000家门店，扩张空间显著。

　　
　　研报认为，海外定价15-50美元具备明显溢价，叠加主流渠道布局和本地化调整，美国线下渗透及日本市场开拓有望让海外成为第二增长曲线。此举将为珀莱雅带来业绩增厚、彩妆矩阵完善和国际化能力补充。研报预测珀莱雅2026-2028年归母净利润有望达15.99亿、17.19亿和18.56亿元。上述高增长数据与扩张逻辑，正为公司打开新的业绩和估值空间。