金徽酒结构优化省外扩张强劲 长期增长逻辑不变

时间：2026年08月20日 14:36:31 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，金徽酒2026年上半年实现营收18.16亿元，同比增长3%，归母净利润2.14亿元，同比下降28%。二季度营收同比增长11%，但净利润下滑明显，主要受补缴税款、促销用酒增加及员工持股计划股份支付影响。公司渠道回款稳定，合同负债同比增长23%，销售现金流基本持平。

　　
　　一份研报观点认为，尽管补缴税款对短期利润形成扰动，但公司产品结构持续优化与省外扩张成效显著，长期增长动力仍在增强。研报指出，300元以上高端产品收入同比增长8.9%，100元以下产品增长16.7%，整体结构向好态势明显。省外营收增长20%，甘青新和陕宁蒙一体化建设稳步推进，市场占有率持续提升。同时线上渠道收入大增70%，经销商数量净增18家，成为公司全国化布局的第三增长曲线。

　　
　　研报认为，公司坚持“控发货、稳价格、促动销”策略，费用管控效果良好，营销转型围绕用户工程和市场深度掌控展开。这些积极变化显示其“布局全国、深耕西北”的战略路径正逐步兑现。随着高端产品放量和省外市场深化，业绩弹性有望逐步释放。研报据此调整2026-2028年EPS预测，维持买入评级。