舍得酒业半年业绩大降后 渠道优化盈利修复可期

时间：2026年08月20日 14:16:31 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，舍得酒业上半年实现营收22.87亿元，同比下降15.34%，归母净利润1.45亿元，同比下降67.26%。二季度营收8.06亿元，同比下降28.4%，当季净利润亏损0.86亿元。

　　
　　近期机构研报指出，公司短期业绩承压主要来自主动控货去库存以优化渠道，同时叠加次高端白酒需求疲软。数据显示，中高档酒收入下滑22%，普通酒收入逆势增长11.97%，形成一定对冲。批发代理渠道收入下降21.26%，电商渠道收入增长18.41%，显示C端转型取得进展。省内市场收入微降2.92%保持韧性，省外市场下滑21.89%成为主要压力。

　　
　　研报认为，毛利率回落至61.24%，销售费用率因加大消费者培育而上升，导致二季度出现亏损，但这是公司牺牲短期业绩换取渠道健康的关键举措。公司老酒战略不变，大众产品持续贡献稳定现金流，电商转型和省内基地市场均稳步推进。合同负债环比改善，释放出经销商信心微弱修复的信号。

　　
　　研报指出，随着库存逐步消化和批价企稳，费用投放效率有望提升，利润端修复空间较大。长期来看，舍得酒业的产品矩阵与老酒品牌价值将加速兑现，成长性依然值得期待。