出海重塑A股盈利格局 龙头长期价值加速凸显

时间：2026年08月19日 22:26:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，剔除石油石化、金融和地产后，A股海外营收占比从2016年的11.8%升至2022年的15.3%，预计2025年将达到19.3%左右，海外毛利占比则从15%提升至19.6%。近两年这一趋势明显加速，反映企业经营重心正向海外迁移。

　　
　　一份研报观点认为，出海正在重塑A股盈利格局。研报指出，海外收入地域分散能有效平滑利润波动，抬升稳定ROE并收窄风险溢价。其核心机制包括多区域布局、长周期海外订单、高溢价业务以及本地化产能，可对冲汇率和关税波动。当企业形成海外产销、供应链和本币结算的完整闭环后，这些因素将转化为龙头企业的竞争壁垒，估值逻辑也将从短期景气切换至长期现金流定价。

　　
　　研报认为，汽车、有色金属、机械设备、医药生物属于量价齐升的突破型行业，海外毛利率与毛利占比同步大幅提升，盈利增长动能强劲。相比之下，电子和建筑装饰虽规模较大但毛利偏薄，传媒计算机虽毛利高但出海规模仍有提升空间。调研显示，2025年3621家有境外业务公司合计创造18405.6亿元海外毛利，前100家公司贡献超过56%，收益高度集中于龙头。

　　
　　整体来看，出海业务占比高、闭环能力强的龙头公司有望凭借更稳定的现金流获得更高估值，长期投资价值正加速显现。