锦华新材传统主业承压 羟胺水溶液工业化加速

时间：2026年08月18日 23:16:29 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，锦华新材2026年上半年实现营收4.11亿元，同比下降28%，归母净利润6378万元，同比下降43.8%。Q2单季营收1.95亿元，归母净利润3466万元，环比增长19%。

　　
　　一份研报观点认为，公司传统主业短期面临明显压力。硅烷交联剂受下游市场需求周期波动影响销量下滑，收入同比下降27.2%；羟胺盐则因湖北仙粼新增产能投产导致竞争加剧，价格下滑带动收入同比下降31.1%，毛利率也从高位回落。

　　
　　研报指出，尽管传统业务量价承压，但积极信号正在积累。硅烷交联剂下游房地产市场已处于下行周期尾声，未来有望企稳回暖，同时新应用领域拓展将提供额外需求。羟胺盐方面，需求保持旺盛，2025年产能利用率高达99.1%，2026年延续高位，新增4万吨产能即将释放，规模扩张确定性较强。

　　
　　更为重要的是，公司在半导体关键材料领域的布局进展顺利。羟胺水溶液中试产品已满足客户需求，1万吨工业化装置于6月正式启动，随着客户验证和产能爬坡同步推进，明年有望逐步成为业绩新增长点。研报认为，这一国产替代进程将打开公司长期成长空间。

　　
　　基于基本盘稳固和创新业务推进，研报虽下调2026-2028年盈利预测，但仍维持买入评级，给予32倍目标PE，对应目标市值90亿元，显示出较强的上升潜力。