国药一致业绩降幅持续收窄 自有品牌驱动估值修复

时间：2026年08月18日 21:46:32 中财网

　　CFi.CN讯：国药一致发布上半年业绩预告，实现营业收入362.66亿元，同比下降1.44%，归母净利润6.06亿元，同比下降8.97%。数据显示，收入和利润降幅较一季度明显收窄，整体业绩符合市场预期。

　　
　　一份券商研报指出，尽管行业政策持续影响，分销板块收入265.39亿元，同比微降0.91%，净利润4.60亿元，同比下降4.56%，但公司通过拓增量、调结构和精细化管控，展现出较强经营韧性。研报认为，零售板块收入102.27亿元，同比下降2.40%，净利润0.13亿元，虽受市场竞争和结构调整影响出现下滑，但公司正积极优化门店网络，聚焦提质增效。

　　
　　公司动态显示，自有品牌发展成为最大亮点。国致系列、可益甘系列以及星鲨鱼肝油等产品推进顺利，2025年度自有品牌销售额约20亿元，零售常规占比从年初不足10%提升至15%左右。这一变化有效带动药品和非药板块毛利率提升。研报认为，自有品牌高增长正成为公司抵御带量采购降价压力的核心竞争力，有望推动整体盈利能力稳步恢复。

　　
　　研报维持公司2026年和2027年净利润预测分别为12.16亿元和13.43亿元，同比分别增长7.0%和10.4%。当前股价对应2026年市盈率仅10.1倍，目标价29元，较现价存在44.8%上行空间，显示出较好的长期投资价值。