森马服饰半年净利增长47% 运营效率提升成关键

时间：2026年08月18日 21:46:31 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，森马服饰上半年营收67.22亿元，同比增长9.32%，归母净利润4.79亿元，同比增长47.45%。第二季度营收同比增长6.61%，净利润同比增长51.72%。门店总数净减少314家，但直营坪效同比提升17%，童装收入增长11.92%，明显快于休闲服饰板块。

　　
　　一份研报观点认为，公司业绩表现亮眼主要来自门店运营效率提升。研报指出，坪效带动直营收入增长23.32%，加盟发货实现同比转正，线上同款同价与直营占比提升共同推动毛利率升至47.81%。期间费用率下降3个百分点，净利率提升至7.1%。同时存货周转天数减少33天至154天，经营现金流转正2.69亿元。

　　
　　研报认为，这些积极变化源于两大主品牌焕新升级、重点区域深耕以及渠道效率优化，其他品牌也保持高速成长。伴随品牌力和运营能力同步增强，公司未来三年净利润有望保持稳定增长，当前对应2026年14倍PE的估值具备吸引力，显示出较强的业绩释放潜力。