唐吉诃德36年百倍回报启示 零食量贩黄金期来临

时间：2026年08月18日 20:51:55 中财网

　　CFi.CN讯：7月食品饮料板块整体跑赢大盘，啤酒、乳品和白酒涨幅领先。数据显示，7月社会消费品零售总额同比增长0.6%，粮油食品零售额同比增长5.3%，烟酒零售额同比增长6.0%，虽然环比增速有所放缓，但零食量贩渠道景气度保持相对优势，动销表现优于其他大众品类。

　　
　　一份研报观点认为，通过复盘日本零售巨头唐吉诃德的发展路径，可为国内零售企业提供重要借鉴。研报指出，唐吉诃德秉持“CV+D+A”价值观，连续36年收入利润双增长，从单一折扣店发展为综合零售平台，创造了接近百倍的投资回报。其核心在于三方面能力：一是店型创新，从标准店快速复制到多场景覆盖，打破增长边界并提升估值中枢；二是商品能力沉淀，通过自有品牌和会员体系构建消费者数据闭环，赢得长期信任；三是组织与资本效率优化，在门店扩张和SKU增加的情况下，仍持续降低库存天数，资产周转率在并购后快速恢复。

　　
　　研报认为，这些特征帮助公司有效穿越周期，显著提高增长质量和估值水平。当前国内线下渠道效率革命加速，零食量贩业态展现出强大生命力，鸣鸣很忙、万辰集团等公司正处于能力建设和平台化扩张的关键阶段，有望复制相似成长轨迹。研报同时建议关注山西汾酒、伊利股份等具备稳健基本面的食品饮料龙头。