茅台飞天稳健增长 i茅台暴增274%全面向C转型

时间：2026年08月18日 20:51:54 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，贵州茅台2026年上半年实现营收922.8亿元，同比增长1.3%，归母净利润445.2亿元，同比下降2%。二季度营收375.8亿元，同比下降5.2%，净利润172.7亿元，同比下降6.9%。上半年茅台酒收入777.2亿元同比增长2.8%，系列酒收入下降6%，直销收入大增30%至519.6亿元，其中i茅台收入402.6亿元，同比暴增274.2%。

　　
　　券商披露研报指出，尽管二季度业绩承压，但公司在行业调整和改革中保持稳定经营。研报认为，飞天茅台塔基定位更加凸显，整体表现稳健，i茅台作为终端市场调节器作用显著增强，收入占比进一步提升至83.3%。公司动态显示，8月8日调价后，直营渠道从企业团购为主全面转向C端消费者，链路彻底打通，价盘调控能力大幅加强。

　　
　　研报指出，上半年国内收入保持增长，经营现金流净流入707亿元，回款速度明显加快。当前经销商库存仅半个月左右，动销情况向好。研报认为这些积极变化为下半年稳健增长奠定基础，并上调2026-2028年净利润预测至851.5亿、916.2亿和968亿元，维持合理估值区间。茅台通过渠道改革直连消费者，既提升了定价灵活性，也打开了长期增长新空间。