供给冲击叠加AI需求 有色金属价格中枢强势上行

时间：2026年08月18日 13:21:31 中财网

　　CFi.CN讯：美国7月非农就业转负减少2.3万人，CPI同比3.4%符合预期，叠加印尼PT Smelting工厂因转炉事故全厂停产数周，巴西Alunorte氧化铝厂宣布减产30%-50%，全球铜铝库存均处于极低水平，其中美国铜库存超70万吨但非美LME和SHFE铜库存仅约27万吨，铜去化明显。信息显示，短期厄尔尼诺天气进一步放大供给边际影响。

　　
　　一份研报观点认为，有色定价核心已切换至降息周期与需求修复。研报指出，贵金属和铜正处于估值与商品价格双轮修复窗口，黄金已进入右侧震荡上行阶段。研报认为，美国拟对铜半成品实施阶梯关税将推动全球铜资源向美国流动，低库存形成强力支撑。中长期看，事故矿复产低于预期，新能源、电力电网和AI算力多维度拉动需求，PT Smelting停产预计每月减少全球精炼铜供应2-3万吨，与低库存共振显著推升铜价中枢。Alunorte减产将削减海外氧化铝月度供应16-26万吨，叠加原油价格上行至90美元附近，能源成本抬升对铝价构成系统性支撑，铝价中枢上行逻辑进一步强化。

　　
　　研报认为，上述供给约束与需求扩张共振下，有色金属板块有望迎来价格中枢上移行情，相关龙头公司业绩弹性值得重点关注。