容量电价普涨对冲电价压力 国电电力稳健上行空间30%

时间：2026年08月18日 11:56:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，国电电力2026年上半年实现营收790亿元，同比增长1.8%，归母净利润30.1亿元，同比下降18.2%。二季度单季营收399亿元，同比增长5.3%，归母净利润16.2亿元，同比下降10.6%。水电受益装机增长，上网电量同比增加1.7%，净利润同比增长19.7%。火电尽管面临电价一定下行，但得益于集团燃料保障，入炉标煤单价仅微增0.6%至837元/吨，盈利降幅好于行业整体。

　　
　　一份研报观点认为，公司成本管控得当，传统能源表现稳健。研报指出，虽然新能源板块面临风电利用小时同比下降14.4%、电价下降3.2%，二季度风电出现度电2厘亏损，光伏盈利也较为微薄，但容量电价机制正在快速落地。云南、吉林、甘肃等多地回收比例已提升至100%，四川、天津达到70%，显著对冲了火电电量电价下滑带来的压力，有力稳定了煤电机组整体盈利能力。

　　
　　研报认为，容量电价普涨成为当前核心利好，在电力供需结构变化背景下为火电提供了重要收入增量。公司业绩整体符合预期，派息收益稳定，长期基本面具备支撑。研报维持跑赢行业评级和6.50元目标价，对应2026-2027年19.1倍和16.0倍市盈率，较当前股价存在约30%的上行空间。