九洲药业Q2环比拐点明确 多肽放量打开第二曲线

时间：2026年08月17日 20:56:38 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，九洲药业2026年上半年实现营收25.75亿元，同比下降10.3%，归母净利润3.87亿元，同比下降26.33%。其中二季度单季营收13.75亿元，环比增长14.49%，归母净利润2.15亿元，环比增长25.12%。

　　
　　一份研报观点认为，公司虽然表观承压，但环比拐点已明确，订单与多肽业务正打开第二增长曲线。研报指出，上半年业绩主要受一季度订单波动拖累，二季度经营已展现明显改善态势，收入和利润环比均实现两位数增长，显示出较强韧性。

　　
　　研报认为，小分子创新药管线持续扩容，上半年新增早期临床项目66个，III期至商业化项目也有新进展。TIDES业务作为第二增长曲线重心，在手订单金额同比增长32%，上半年新增17个项目，重点覆盖减重和糖尿病领域。公司固相合成多肽产能同比增长300%，液相合成达到吨级，并规划新建3500升产线，远期产能将达1.3-1.5万升，为商业化放量做好准备。

　　
　　公司动态显示，全球客户拓展成效显著，中国新增29家客户，美国新增17家，并与辉瑞、赛诺菲等头部药企深化合作，制剂CDMO新增签约26个项目，其中商业化项目5个。特色原料药方面，随着库存出清，核心产品价格企稳，有望恢复性增长提供稳定现金流。

　　
　　研报认为，随着TIDES业务渐入收获期、临床后期及商业化项目占比提升，公司毛利率有望稳步修复，业绩将逐步重回增长轨道。未来三年营收和净利润有望保持较快增速，当前估值处于相对低位，长期增长空间值得关注。